高频答疑总结（财务成本管理）

高频答疑总结（财务成本管理）

名师高效班专属资料 高频答疑总结 第一章 财务管理基本原理 【问题 1】股东财富最大化为什么考虑了货币时间价值？ 【答案】股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，而股东权益的市场价值是未来股 权现金流量的现值，折现的过程就是考虑了货币时间价值，所以股东财富最大化考虑了货币 时间价值。 第二章 财务报表分析和财务预测 【问题 2】营运资本配置比率与流动比率的关系？ 【答案】营运资本配置比率=营运资本/流动资产 流动比率=流动资产/流动负债 流动负债/流动资产=1/流动比率 流动资产=营运资本+流动负债 将两边同时除以流动资产 1=营运资本配置比率+1/流动比率 1/流动比率=1-营运资本配置比率 流动比率=1/（1-营运资本配置比率） 营运资本配置比率=1-1/流动比率 【问题 3】利息保障倍数为什么反映的是长期偿债能力？ 【答案】利息保障倍数表明每一元利息费用有多少倍的息税前利润作为偿付保障，它还 可以反映债务风险的大小。如果企业一直保持按时付息的信誉，则长期负债可以延续，举借 新债也比较容易。利息保障倍数越大，利息支付越有保障，如果利息支付尚且缺乏保障，归 还本金就更难指望。利息费用是每年都需要支付的，是长期的，衡量短期偿债能力是不需要 考虑利息的支付问题的，因此，利息保障倍数反映的是长期偿债能力。 【问题 4】计算利息保障倍数时，分子、分母中的“财务费用”有什么区别？ 【答案】利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）÷利息 费用 分子的“利息费用”是指计入本期利润表中财务费用的利息费用； 分母的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括计入利润表中财务费用的利息 费用，还包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息。 即：分子的利息=计入“财务费用”的利息费用 分母的利息=本期的全部应计利息=计入“财务费用”的利息费用+资本化利息 【问题 5】存货周转天数与应收账款周转天数为什么都不是越少越好？ 【答案】（1）存货周转天数短，库存存货比较少；存货周转天数长，库存存货比较多。 存货过多会浪费资金，存货过少不能满足流转需要，在特定的生产经营条件下存在一个最佳 的存货水平，所以存货周转天数不是越少越好。 （2）应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，应收账款周转天数就 不是越少越好。 【问题 6】税前经营利润与息税前利润有什么区别？ 【答案】这里税前经营利润是不考虑金融损益项目数额的，而息税前利润只是不考虑利 息费用，所以二者的差别在于考虑的“利息”不同，税前经营利润考虑的是广义的利息费用， 而息税前利润考虑的是狭义的利息费用，二者是存在差别的。 息税前利润=利润总额+传统利润表中的“利息费用” 税前经营利润=利润总额+管理用利润表中的“利息费用” 不存在其他金融资产损益时，息税前利润=税前经营利润 【问题 7】股权现金流量=股利分配-股权资本净增加，股权现金流量=净利润-股东权益 增加，股权资本净增加和股东权益增加的区别是什么？另外这两个公式互相是怎么推导 的？ 【答案】（1）股权资本净增加和股东权益增加是不一样的，股东权益增加比股权资本净 增加多一个留存收益增加，也就是股权资本净增加=股票发行-股票回购，而股东权益增加= 股权资本净增加+留存收益增加。 （2）股权现金流量=净利润-股东权益增加=净利润-（股权资本净增加+留存收益增加）= 净利润-股权资本净增加-留存收益增加=净利润-留存收益增加-股权资本净增加=股利分配- 股权资本净增加。 【问题 8】如何理解营业净利率可以涵盖增加负债的利息? 【答案】营业净利率的大小影响留存收益的多少，而留存收益的多少直接影响借款数额 的多少，借款数额的多少又直接影响利息费用，利息费用又直接影响营业净利率，这样我们 会陷入一个不断循环重复的过程，所以便有了这个假设：直接假设计划营业净利率可以涵盖 增加负债的利息，我们就不用再考虑营业净利率和利息之间的变动对留存收益的影响了。 【问题 9】内含增长率=（净利润/净经营资产×留存利润比率）/（1-净利润/净经营资 产×留存利润比率），怎么推导出来的？ 【答案】0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）/增长率]×预计营 业净利率×（1-股利支付率），等式两边同时乘以销售收入，等式左边还是 0，就变为了： 0=经营资产-经营负债-[（1+增长率）/增长率]×净利润×（1-股利支付率）=经营资产-经 营负债-[（1+增长率）/增长率]×净利润×利润留存率=净经营资产-[（1+增长率）/增长率]× 净利润×利润留存率 也就是净经营资产=[（1+增长率）/增长率]×净利润×利润留存率=1/增长率×净利润×利 润留存率+净利润×利润留存率 1/增长率=（净经营资产-净利润×利润留存率）/（净利润×利润留存率） 增长率=（净利润×利润留存率）/（净经营资产-净利润×利润留存率） 分子分母同时除以净经营资产： 增长率=（净利润/净经营资产×利润留存率）/（1-净利润/净经营资产×利润留存率） 第三章 价值评估基础 【问题 10】如何确定递延期？ 【答案】递延期为缺少的年金 A的个数，如果从第 n年年末开始产生年金 A，则递延期 为 n-1；如果从第 x年年初开始产生年金 A，此时要把第 x年年初的年金 A换算成第 x-1年 年末的年金 A，所以此时递延期为 x-1-1=x-2。举例说明：从第三年年初开始产生年金 100 万元，则第三年年初开始产生即第二年年末开始产生，所以递延期=2-1=1（年）。 【问题 11】相关系数=1时，两项资产组合标准差为什么等于各证券报酬率标准差的加 权平均数？ 【答案】当相关系数ρ1,2=1时，两者完全正相关，组合标准差公式变为： 组合标准差σ=√