电大财务案例研究期中试题及参考答案201105

电大财务案例研究期中试题及参考答案201105

上海机场（600009）公司属交通运输行业。公司经营范围：为国内外航空运输企业及旅客提供地面保障服务，经营出租机场内航空营业场所、商业场所和办公场所，国内贸易（除专项规定）；广告经营，经营其它与航空运输有关的业务；综合开发，经营国家政策许可的其它投资项目。2003年，上海机场共实现飞机起降243,679架次，旅客吞吐量2,475.6万人次，货邮吞吐量161.5万吨，分别比去年同期增长8.2%、0.17%、22.63%。其中虹桥机场实现飞机起降109,403架次，旅客吞吐量969.24万人次，货邮吞吐量25.78万吨；浦东机场实现飞机起降134,276架次，旅客吞吐量1,506.36万人次，货邮吞吐量135.72万吨。1) 资产负债：名称＼年度2004年09月2003年09月2003年末期2002年末期总资产（万元）786188.59681238.47708952.31673700.19流动资产(万元)267328.84215317.83249792.02185355.06短期投资（万元）1099.6464977.8910837.6516220.88长期投资(万元)56184.962117.262242.032060.53应收帐款(万元)34784.8525599.1914547.8812463.38存货(万元)1524.713367.421691.893254.23固定资产(万元)427465.96418418.55411831.68439362.19无形及递延资产(万元)35208.8245384.8345086.5846922.40流动负债(万元)36938.5133669.7833420.0362810.39长期负债(万元)582.3666926.4461068.0976085.63股东权益(万元)748667.71580642.26614464.20534804.17少数股东权益(万元) － － － －资本公积金(万元)256682.79204337.13209432.69195741.59盈余公积金(万元)74959.8962084.0974959.8962084.092)利润构成：名称＼年度2004年09月2003年09月2003年末期2002年末期主营业务收入(万元)171261.76118696.55177728.35137097.22主营业务成本(万元)67877.7357394.3977944.7759351.73主营业务利润(万元)96414.656361.1592439.0572590.39其它业务利润(万元) － － －12077.47经营费用(万元) － － － －财务费用(万元)5408.80478.73841.19753.66管理费用(万元)10581.1613547.2521806.0013829.49投资收益(万元)20843.12-142.492731.481925.65利润总额(万元)112188.9043258.2276466.1471518.64所得税(万元)13799.496922.4012087.1610950.54净利润(万元)98389.4236335.8264378.9960568.10未分配利润(万元)224329.19172004.36144438.57135716.87 3)现金流量分析：名称＼年度2004年09月2003年09月2003年末期2002年末期经营现金流入(万元)199806.32111002.92199591.13167335.10经营现金流出(万元)112666.1754169.41103850.2767184.41经营现金净额(万元)87140.1556833.5195740.85100150.69投资现金流入(万元)26260.7918190.3145200.2235237.28投资现金流出(万元)73760.793576.6049099.7689418.38投资现金净额(万元)-47500.01-25000.00-3899.5454181.09筹资现金流入(万元) － － － －筹资现金流出(万元)21742.7328949.3829103.8322073.50筹资现金净额(万元)-21742.73-28949.38-29103.83-22073.50现金,等价物增加(万元)17897.4217497.8562737.4823896.09n总股本(万股)192695.8448占总股本比例流通Ａ股(万股)75695.844839.28%Ｂ股(万股) － －Ｈ股(万股) － －非流通股(万股)117000.000060.72%上海国际机场股份有限公司2003年度股东大会审议通过了关于投资上海浦东国际机场二期飞行区及配套设施工程机场工程的议案和关于授权公司董事会全权办理本次投资二期飞行区机场工程相关事宜的议案。经股东大会授权，公司董事会组织相关部门及人员实施本次投资二期飞行区机场工程事宜，目前进展情况如下：公司收悉有关《国家发展改革委关于上海浦东国际机场二期飞行区及配套设施工程(第二跑道)可行性研究报告的批复》，根据该文列示，二期飞行区机场工程投资额为206882万元，由公司自有资金安排168115万元，上海机场(集团)有限公司自有资金安排38767万元。上海位于亚欧美三角航线上，处于我国南北海岸线的中点，又是我国东南沿海最主要的海、空港口，是货物及客流集散的中心，拥有地域优势。为推动上海航空枢纽港建设，民航总局将把一些政策放在上海试点推行，从2005年春季航班时刻开始，上海机场将对国内航空公司放开，鼓励经营上海始发经停航班，以进一步推动基地航空公司加快发展，在增加航班密度的基础上形成网络，并准备进一步加大航权开放的力度，这些举措均将加快上海航空枢纽的建设。今年一季度，上海机场业绩继续大幅增长，净利润同比增幅超过50％。据预测，到2020年，上海机场客、货吞吐量将达到8000万人次和650万吨左右，这一数字分别是2003年的3.23倍和4.65倍，由此公司将面临新的发展机遇。二期飞行区机场工程的建设，将进一步满足上海浦东国际机场航空业务量增长的需求、提高公司经营业务能力，为上海机场建设成为亚太地区航空枢纽港奠定良好的基础。一、根据以上案例资料，计算下列财务指标：（28分）（所有计算结果保留二位小数）财务指标2004年9月2003年9月2003年2002年净资产收益率%13.146.2610.4811.33总资产周转率0.220.170.250.20存货周转率44.5217.0446.0718.24应收账款周转率4.924.6412.2211.00主营业务收入增长率%44.29－29.64－主营业务成本增长率%18.27－31.33－主营业务利润增长率%71.07－27.34－二、根据以上案例资料，计算下列财务指标：（28分）财务指标2004年9月2003年9月2003年2002年流动比率（倍）7.246.397.472.95速动比率（倍）7.206.297.422.90股东权益比率%95.2385.2386.6779.38总资产增长率%15.41－5.23－每股净资产3.893.013.192.78每股资本公积1.331.061.091.02每股经营活动现金净流量0.450.290.500.52三、根据题一和题二的财务指标及案例资料，对上海机场分别从获利能力，营运能力，偿债能力，和市场表现能力进行分析。（24分）参考答案：1.获利能力分析：净资产收益率，每股净资产，每股资本公积，每股经营活动现金净流量从2002年到2004年整体来看，净资产收益率除2003年比2002年低一些外，总体呈上升趋势；每股净资产基本维持在3左右；每股资本公积基本维持在1左右，每股经营活动现金净流量基本维持在0.5左右，说明该企业的获利能力是稳定的。2.营运能力分析：总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率1）总资产周转率分析：从上表看出2002年到2004年的总资产周转率维持在0.2到0.25之间，数据较平稳，说明该企业资产运用效率平稳。2）存货周转率分析：从上表看出2003年的存货周转率为46.07，2002年存货周转率为18.24，2003年比2002年有明显增加，说明2003年比2002年的存货周转率有所增强。同样2004年9月比2003年9月存货周转率也有明显增加，从2002年到2004年整体来看，存货周转率呈递增趋势，说明该企业资产运用效率在增强n3）应收账款周转率分析：从上表看出2003年的应收账款周转率为12.22，2002年为11.00，2003年比2002年有小幅增加，说明2003年比2002年的应收账款周转率有所增强。同样2004年9月比2003年9月应收账款周转率也有小幅增加，从2002年到2004年整体来看，应收账款周转率呈递增趋势，说明该企业资产运用效率在增强。由2002年到2004年总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率的分析可得出上海机场的营运能力有小幅增强。3.偿债能力分析：流动比率，速动比率1）流动比率分析：从上表看出2003年流动比率为7.47，表明每1元流动负债有7.47元的流动资产作保障；2002年流动比率为2.95，表明每1元流动负债有2.95元的流动资产作保障，2003年比2002年有明显增加，说明该企业的短期偿债能力比上年有明显增强。同样2004年9月比2003年9月流动比率也有所增加，从2002年到2004年整体来看，流动比率呈递增趋势，说明该企业短期偿债能力在增强。2）速动比率分析：从上表看出2003年速动比率为7.42，表明每1元流动负债有7.42元的速动资产作保障；2002年速动比率为2.90，表明每1元流动负债有2.90元的速动资产作保障，2003年比2002年有明显增加，说明该企业的短期偿债能力比上年有明显增强。同样2004年9月比2003年9月速动比率也有所增加，从2002年到2004年整体来看，速动比率呈递增趋势，说明该企业短期偿债能力在增强。由2002年到2004年流动比率和速动比率的分析可得出上海机场的短期偿债能力在不断增强。4.市场表现能力分析：主营业务收入增长率，主营业务成本增长率，主营业务利润增长率，总资产增长率四、就上海机场案例资料，试述投资可行性方案应包含那些内容进行分析。（20分）参考答案：上海机场二期飞行区及配套设施工程投资的可行性分析一、背景介绍1.1公司介绍:海国际机场股份有限公司是经上海市人民政府以沪府[1997]28号文批准,由上海机场控股(集团)公司独家发起，拟采用募集方式而设立的一家股份有限公司,，集团公司经上海市人民政府以沪委发[1997]107号文批准，于1997年6月9日成立,注册资本金为人民币46.9亿元，主要从事于机场建设、施工、运营管理和与国内外航空运输有关的地面服务和国内贸易。原上海虹桥国际机场为其全资子公司。上海是中国大陆同时拥有两个民用国际机场的城市。一座是上海浦东国际机场，一座是上海虹桥国际机场，分别位于城市的东西两侧。为了适应“一市两场”的上海空港运行新格局，1998年5月28日，经上海市人民政府批准，组建了上海机场（集团）有限公司，统一经营管理上海浦东和虹桥两大国际机场。1.2机场建设的历史:1907年创建上海虹桥国际机场,建成之后几经改扩建,规模不断扩大。1963年经国务院批准,将虹桥机场扩建为军民合用的国际机场。1964年虹桥机场成为初具规模的国际机场。1971年虹桥机场正式改为民航专用机场，由中国民航实施管理。1987年原民航上海管理局分为民航华东管理局、东方航空公司和上海虹桥国际机场三个单位，经过半年试运营，上海虹桥国际机场于1988年6月25日正式成立，成为一家实行企业化经营管理体制的民航运输企业。1994年上海虹桥国际机场由民航总局移交上海市人民政府管理.1995年经国务院和中央军委批准上海市政府决定在浦东修建国际机场。1997年上海国际机场控股(集团)公司成.1.3行业背景:机场属于交通运输业,其业务范围非常丰富,涵盖了各种类型的收入。为了便于管理,一般将机场的收入分为两大部分：航空性收入与非航空性收入。按照国际惯例，航空性收入一般指直接与飞机起降和旅客、货邮运输相关的服务收入，包括地面服务费、旅客服务费、空管费等等，此外其他一切收入都可以划分为非航空性收入（见图1）。事实上，对于两者的区分并不十分明确,飞机、旅客以及货邮在机场的流转将两种业务充分的融合,构成了机场收入的复合结构,各个机场都会按照其自身的业务特点进行相应的划分。非航空业务是航空业务的延伸,它依属航空业务存在；航空业务的发展是非航空业务发展的前提条件：非航空业务发展对航空业务又形成有力支撑，两者紧密相连，共同构筑了机场的利润之源。机场收入分类:1.航空性收入:地面服务费,航代收入,客桥收入(飞机,旅客以及货部的流转);2.非航空性收入:租金收入,特许权收入,直接商贸收入,餐饮收入,广告收入,房产开发收入,停车场收入,其他非航空性收入二、市场预测:近年来，高速发展的城市和区域经济也带动了上海航空运输市场的迅猛发展，年均增幅一直保持在两位数以上。1999年9月浦东国际机场一期工程建成通航。2004年,浦东机场年客货吞吐量全面超过了一期工程的设计能力。根据资料,我们不难看出,特别是货邮发展更为迅猛，2003年吞吐量增加了22.63%，2010年上海世博会航空运输量高峰的需要。据预测，2010年上海世博会的参观人数将不低于5,000万人次,将给上海带来约1500万人次的航空旅客吞吐特殊增量。届时,上海机场的旅客吞吐量将达到6700万人次,飞行量约为59.2万架次。2010年虹桥机场扩建工程也将同步建成启用,将能满足年旅客吞吐量4000万人次、货邮吞吐量100万吨的需求。届时两场的保障能力将大幅提升，年客运保障能力将达到1亿人次,而现有机场设施能力不足，无法满足上海地区航空运输市场持续、快速发展的需求。+a8O%K,E"q.V:k  c)Y三、地理位置:上海地处长江三角洲东缘，长江入海口，是中国黄金海盐和黄金水道的交汇点，又是业已形成的东部沿海经济发展带与长江经济发展带的交汇点，是中国长江流域广大腹地与外界交流的枢纽。利用现有大型客机从上海起飞能够不加油直飞达世界各大城市。上海到亚洲的主要城市如新加坡、曼谷、马尼拉、香港、台北、汉城、东京等，都在2到5小时飞行距离之内。n由于我国占据了东南亚各国北方广大的地域，所以这些国家若选择最省时最经济的航线前往北美和欧洲都要经过我国领空，从欧洲到大洋洲的航线也是如此。这就是我国在未来形成世界上举足轻重国际枢纽的优势所在。上海地处大洋西岸，南太平洋的澳洲诸国经由上海走亚洲高纬度航路前往欧洲是一条捷径，如果上海作为洲际枢纽，除目前已成为我国北太平洋航线前往日本、北美的起点外，还可同时具有东西向特征。站在大交通的高度看上海的优势，随着上海万吨级码头建设与改造进程，四、战略规划4.1上海航空枢纽战略:《上海航空枢纽战略规划》将上海机场定位于集本地运量集散枢纽功能、门户枢纽功能、国内和国际中转枢纽功能为一体的大型复合枢纽，在国家民航总局和上海市委市政府的统一领导下，我们正联手有关部门和业务伙伴全面推进这一国家战略的实施。4.2最具吸引力的亚太核心航空枢纽:我们地处亚洲、欧洲和北美大三角航线的端点,直接服务区是中国目前经济发展速度最快、经济总量规模最大、最具有发展潜力的长三角地区，两小时飞行圈覆盖中国93%的GDP产出地、54%的国土资源和90%的人口以及日本、韩国的大部分地区。构建完善的国内国际航线网络,成为连接世界各地与中国的空中门户，建成亚太地区的核心枢纽，最终成为世界航空网络的重要节点五、选址及交通运输:按照“建设枢纽功能、服务区域经济”的要求，建设指挥部在机场总体规划修编中，注重衔接城市规划的交通网络，规划建设了以机场为核心、客运以轨道交通为主、货运以高速公路为主的完整的机场集疏运系统，满足航空客货运输的需求。在对外交通规划方面，北进场路为北面进出机场客运专用道路，与外环线等连接，直通上海中心城区。南进场路与沈祝公路和两港大道相连。按照一次规划、分期实施的战略步骤，在扩建工程T2航站楼建成竣工的同时，机场将贯通南北主进场路，改造西货运区闻居路立交。按照规划，浦东国际机场将建设以航空货运为主的机场高速公路，在机场西货运区西侧将建设一个大规模的综合性物流园区。届时，由远东大道（A30）和浦东铁路联结的外高桥港、浦东国际机场、洋山深水港的“三港联动”，将会逐步形成一个全新的海陆空多式联运的综合交通系统。在现已有高速公路的基础上，规划将建设地面交通道路系统，构筑起以上海机场为核心的地面客货运和高快速的道路系统.1全线贯通郊区环线，并建设嘉金高速,沟通沿江、沪宁、沪青平、沪湖、沪杭高速以及杭州湾大桥。建设机场高速，使之成为上述各条高速与浦东国际机场连结的高速通道;2建五洲大道，龙东大道提速改造，并延长接华洲路。华夏东路上建机场专用性高架道路,改造华洲路、迎宾大道立交,实施浦星公路高速化改造;3建设华翔高速路，沟通虹桥地区与沪青平高速、沪宁高速的联系根据机场总体规划,轨道交通将成为旅客进出机场的主要交通工具。以2010年为目标,将地铁2号线向东、西延伸至浦东和虹桥两个机场。同时,预留向南延伸与轨道交通11号线（R3）相连,形成以轨道交通为骨干的公共交通体系。届时，利用上海城市轨道交通网络，绝大多数市区的旅客只需一次换乘，即可到达浦东国际机场。六、环保节能及生态环境6.1生态环境:浦东机场作为“九五”重大基础设施建设项目远期规划为年旅客吞吐量8000万人次，货邮运输能力500万吨。根据设计规划，机场位于长江入海口濒海地带,处在东海岸候鸟迁徙的分支路线上。为了避免鸟撞飞机事件的发生，保证飞行安全，必须将候鸟迁徙路线东移。但这样做,就会破坏鸟类原来迁徙歇脚觅食的生态环境。为了解决这一矛盾,机场建设指挥部坚持“最大限度减轻对环境影响”的原则，重点研究了鸟类生态环境保护问题。1996年2月，指挥部委托中国环境科学研究院对机场选址区的环境作了综合分析评价。在此基础上，有关专家提出：在距机场东侧11公里的九段沙种青引鸟,人工创造一块鸟类生存栖息的环境，从而改变候鸟迁徙路线，从根本上消除鸟撞飞机的隐患。6.2节能:作为大型公共交通建筑，枢纽机场普遍被视作“耗能大户”。而在浦东机场二期飞行区及配套施工中，节能降耗成为“重中之重”。覆盖航站主楼的波形跨度钢屋盖上，有138个巨型“龙眼”天窗，这种独特的造型不但为航站楼的整体建筑增添恢弘气势，更是国内机场首次运用的大规模自然采光设计工艺。浦东机场二期航站楼和交通中心的空调也与众不同，采用的是节电空调。两个直径26米、高23.7米、容积各1万余立方米的钢制拱顶储水罐，用来储存夜间电网低峰时段生产的冷冻水，白天再由二次循环水泵和大型冷冻水管道输送到航站楼，供空调使用。这些措施以小见大，使现代化的浦东国际机场二期航站区成为节能典范。6.3环保:二期飞行区及配套射设施工程通过采用国际先进的油罐设备、调整飞机跑道等办法，解决了环保问题。特别采用了国际先进的油罐设备及管线输油，减少了无组织挥发烃类废气的排放。由于第二条跑道项目产生的废水主要是生活污水、生产废水及初期雨污水等，处理这些废水也经过了一系列的手续。比如含油废水先汇集到航煤油库，经处理后进入机场污水预处理厂，与机场生活污水汇合做进一步处理，最终汇入市政污水管网，排入白龙港污水处理厂。初期雨水先经提升，之后直接排入围场河进入长江。各类固体废弃物由浦东国际机场先进行分类处理、处置，其中危险废弃物交由有相应资质的单位处理。七、资金预算及筹集:公司收悉国家发展改革委发改交运［2004］2354号《国家发展改革委关于上海浦东国际机场二期飞行区及配套设施工程(第二跑道)可行性研究报告的批复》。根据批文列示,二期飞行区机场工程投资额为206,882万元,由公司自有资金安排168,115万元,上海机场(集团)有限公司自有资金安排38,767万元。 工程造价：初步匡算为人民币159,951万元,具体投资规模以经国家发展改革委审批通过的可行性分析报告所确定的数额为准,工程造价以经国家有关部门审核的工程决算报告为准。二期飞行区机场工程简介：根据中国民航机场建设总公司和中国民航机场规划设计研究总院于2003年6月编制的《上海浦东国际机场二期飞行区及配套设施工程预可行性研究报告》预测,到2005年,浦东机场的一条跑道容量已不能满足机场正常运营的需要,为了满足上海航空业务量快速增长的需求,有必要加快浦东机场第二条跑道等设施的建设。本次二期飞行区机场工程建成后可以满足2010年4200万旅客吞吐量及36.8万飞行架次的需求,为浦东机场建设成为亚太地区航空枢纽港奠定良好的基础。二期飞行区机场工程设计新建跑道的长度为3,800m,道面宽度为60m,与浦东机场现有的第一根跑道间距为2,260m。该工程预计于2004年底建成,2005年投入运营。 n八、风险与对策8.1风险8.1.1经营风险:①在航站楼扩建工程主体部分竣工投入使用之前，直接影响本公司的成本②公司主营业务存在价格方面的限制,所收取的航空服务费用价格由国家民航局统一制定价格,主要包括旅客过港费等③公司主要采用进口设备，固定资产购置需要大量外汇支出.从1994年1月1日起,我国外汇体制的重大改革实现了汇率的统一并轨,现实行的汇率是由市场供应决定的浮动汇率,因此,汇率的变化将相应地对公司的经营效益产生一定影响。8.1.2行业风险:机场位于三角洲地区，存在一定行业竞争。8.1.3 政策性风险:我国改革开放以来,已在经济建设等方面积累了一定的经验.随着国家的各项法律,法规和政策不断完善,因而,国家对民航业的管理体制,税收政策,外汇政策及特区政策等的任何变化,都可能对公司的经营产生影响。 8.2对策 8.2.1经营风险对策:机场集团在候机楼内为旅客提供服务所占用的场地向机场候机楼有限公司租赁，该公司是机场集团的参资企业，现本公司承担为旅客提供服务的业务，所占用场地的租金标准已由机场候机楼有限公司承诺保持原租金水平不变。由于机场候机楼有限公司的业务主要依赖本公司所从事的航空服务主业，因此以合理的价格保证该项业务的正常进行也符合机场候机楼有限公司的经营利益。国家民航局对不同机场根据客货吞吐能力、综合服务水准及设施的先进程度进行分类，共分三类，由第三类到第一类收费水平逐级提高。上海机场为一类机场，比二级机场的飞机起降费、地面服务费和旅客过港服务费在现行民用机场收费标准基础上上浮10％。、深化内部管理，提高效率，降低成本，并积极发挥机场海陆空配套服务的优势，在完善机场服务功能的基础上提高营业收入。针对汇率风险,本公司将在及时掌握外汇市场第一手信息的基础 上，加强汇率变动趋势的分析和预测，加强外汇管理避免外汇风险。8.2.2行业风险对策改革开放以来，上海凭借优越的地域优势，在经济、商贸、 文化技术方面与国内国际建立了广泛的联系和实质性的合作。 证实上海机场的重要地位和发展潜力。8.2.3政策性风险对策中国的航空运输业是国家重点扶持的行业之一，本公司将充分利用国家及深圳市政府给予的对本行业各方面的优惠政策，在未来的发展上，注重全方位增强本公司实力，以提高抵抗风险的能力。    九、结论根据以上对上海机场二期飞行区及配套设施工程的分析，本小组成员认为此次投资完全可行。