精编(更新版)国家开放大学电大专科《财务管理》期末试题标准题库及答案（试卷号：2038）

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‎(更新版)国家开放大学电大专科《财务管理》期末试题标准题库及答案（试卷号：2038）‎ ‎ (更新版)国家开放大学电大专科《财务管理》期末试题标准题库及答案（试卷号：2038）一、单项选择 1．与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是( )。 A．创办费用低 B．无限责任 C．筹资容易 D．所有权与经营权的潜在分离 2．企业财务管理目标的最优表达是( )。 A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润率最大化 3．普通年金终值系数的倒数称为( )。 A. 复利终值系数 B．偿债基金系数 C．普通年金现值系数 D．投资回收系数 4．在商业信用交易中，放弃现金折扣的成本大小与( )。 A．折扣百分比的大小呈反向变化 B．信用期的长短呈同向变化 C．折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D-折扣期的长短呈同方向变化 ‎ ‎5．某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为( )。 A．0.8 B．1.2 C．1.5 D．3.1 6．某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A．1680 B．2680 C．3010 D．4320 7．下面对现金管理目标的描述中，正确的是( )。 A．现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择 B．持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好 C．现金是一种非盈利资产，因此不该持有现金 D．现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金 8．优先股的“优先”指的是( )。 A．优先股股东具有优先决策权 B．在企业清算时，优先股股东优先于普通股股东获得补偿 C．在企业清算时，优先股股东优先于债权人获得补偿 D．优先股股东优先于债权人获得收益 9．股票股利的不足主要是( )。 A．稀释已流通在外股票价值 B．改变了公司权益资本结构 C．降低了股东权益总额 ‎ ‎ D．减少公司偿债能力 10.应收账款周转次数是指( )与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款流动程度的大小。 A．销售收入 B．营业利润 C. 赊销净额 D．现销收入 11．出资者财务的管理目标可以表述为( )。 A．资金安全 B．资本保值与增值 C．法人资产的有效配置与高效运营 D．安全性与收益性并重、现金收益的提高 12．每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用( )来计算。 A．复利现值系数 B．复利终值系数 C．年金现值系数 D．年金终值系数 13．某企业规定的信用条件为：“5/10，2/20，n/30”，某客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第12天付款，该客户实际支付的货款是( )。 A．9800 B．9900 C．10000 D．9500 14．某公司发行面值为1000元，利率为8%，期限为3年的债券，当市场利率为10%，其发行价格可确定为( )元。 A．1000 ‎ ‎ B．982.1 C．950 D．1025.3 15．最佳资本结构是指( )。 A. 企业利润最大时的资本结构 B．企业目标资本结构 C．加权平均资本成本最低的目标资本结构 D．加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构 16．某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12；贴现率为18%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率为( )。 A．17. 68% B．18. 32% C．17. 32% D．16. 68% 17．下述有关现金管理的描述中，正确的是( )。 A．现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金 B．持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好 C．现金是一种非盈利资产，因此不该持有现金 D．现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择 18．假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为15%，则普通股的价值为( )。 A．10.9 B．36 C．19.4 D．7 19．定额股利政策的“定额”是指( )。 A．公司每年股利发放额固定 ‎ ‎ B．公司股利支付率固定 C．公司向股东增发的额外股利固定 D．公司剩余股利额固定 20．下列财务比率中，反映营运能力的是( )。 A．资产负债率 B．流动比率 C．存货周转率 D．资产报酬率 21．按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是( )。 A．出资者 B．经营者 C．财务经理 D．财务会计人员 22．某项目的贝塔系数为1.5，无风险报酬率为io%，所有项目平均市场报酬率为16%，则该项目的必要报酬率为( )。 A．16% B．19% C．15% D．14% 23．企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是(10/10，5/30，N/60)，则下面描述正确的是( )。 A．信用条件中的10、30、60是信用期限 B．N表示折扣率，由买卖双方协商确定 C．客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠 D．客户只要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠 24．最佳资本结构是指( )。 ‎ ‎ A．企业利润最大时的资本结构 B．企业目标资本结构 C．加权平均资本成本最低的目标资本结构 D．加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构 25．某投资方案的年营业收入为10 000元，年付现成本为6 000元，年折旧额为1 000元，所得税率为25%，该方案的每年营业现金流量为( )。 A．1680 B．2680 C．4320 D．3250 26．股票股利的不足主要是( )。 A．稀释已流通在外股票价值 B．改变了公司权益资本结构 C．降低了股东权益总额 D．减少公司偿债能力 27．定额股利政策的“定额”是指( )。 A．公司每年股利发放额固定 B．公司股利支付率固定 C．公司向股东增发的额外股利固定 D．公司剩余股利额固定 28．某公司发行5年期，年利率为10%的债券2 500万元，发行费率为3%，所得税为25%，则该债券的资本成本为( )。 A. 7.73% B．8.23% C．6.54% D．4.78% ‎ ‎29．净资产收益率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具有代表性的指标。下列途径中难以提高净资产收益率的是( )。 A．加强销售管理，提高销售净利率 B．加强资产管理，提高其利用率和周转率 C．加强负债管理，降低资产负债率 D．加强负债管理，提高权益乘数 30.假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为15%，则普通股的价值为( )。 A．10.9 B．36 C．19.4 D．7 31．与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是( )。 A. 创办费用低 B．无限责任 C．筹资容易 D．所有权与经营权的潜在分离 32．每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用( )来计算。 A. 复利现值系数 B．复利终值系数 C．年金现值系数 D．年金终值系数 33．企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的信用条件是(10/10，5/30，N/60)，则下面描述正确的是( )。 A. 信用条件中的10、30、60是信用期限 B．N表示折扣率，由买卖双方协商确定 ‎ C．客户只要在60天以内付款就能享受现金折扣优惠 D．客户只要在10天以内付款就能享受到10%的现金折扣优惠 34．某公司发行5年期，年利率为12%的债券2 500万元，发行费率为3.25%，所得税为25%，则该债券的资本成本为( )。 A. 9.30% B．7.23% C．6.54% D．4.78% 35．某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为( )。 A．0.8 B．1.2 C．1.5 D．3.1 36．某投资项目于建设期初一次投入原始投资400万元，现值指数为1. 35。则该项目净现值为( )。 A．540万元 B．140万元 C．100万元 D．200万元 37．下述有关现金管理的描述中，正确的是( )。 A．现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金 B．持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好 C．现金是一种非盈利资产，因此不该持有现金 D．现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合理选择 ‎ ‎38．假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收益率为1s%，则普通股的价值为( )。 A．10.9 B．36 C．19.4 D．7 39．主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人员最不赞成的股利政策是( )。 A．定额股利政策 B．定率股利政策 C．低定额加额外股利政策 D．剩余股利政策 40．应收账款周转次数是指( )与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收的快慢。 A．销售收入 B．营业利润 C．赊销净额 D．现销收入 41．在众多企业组织形式中，最重要的企业组织形式是( )。 A．独资制 B．合伙制 C．公司制 D．国有制 42．两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时( )。 A. 能适当分散风险 B．不能分散风险 C．能分散一部分风险 D．能分散全部风险 43．普通年金又称( )。 A. 即付年金 ‎ ‎ B．后付年金 C．递延年金 D．永续年金 44．一般情况下，根据风险收益均衡观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为( )。 A．普通股、公司债券、银行借款 B．公司债券、银行借款、普通股 C．普通股、银行借款、公司债券 D．银行借款、公司债券、普通股 45．某企业的存货周转期为60天，应收账款周期为40天，应付账款周期为50天，则该企业的现金周转期为( )。 A．30天 B．50天 C．90天 D．100天 46．调整企业的资本结构时，不能引起相应变化的项目是( )。 A．财务风险 B．经营风险 C．资本成本 D．财务杠杆作用 47．下列本量利表达式中错误的是( )。 A．利润=边际贡献一变动成本一固定成本 B．利润=边际贡献一固定成本 C．利润=销售收入一变动成本一固定成本 D．利润=销售额×单位边际贡献一固定成本 48．某公司发行面值为1，000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为( )元。 ‎ ‎ A．1150 B．1000 C．1035 D．985 49．若净现值为负数，表明该投资项目( )。 A．为亏损项目，不可行 B．它的投资报酬率小于O，不可行 c．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D．它的投资报酬率不一定小于O，因此，也有可能是可行方案 50．以下指标中可以用来分析短期偿债能力的是( )。 A．资产负债率 B．速动比率 c．营业周期 D．产权比率 51．企业同其所有者之间的财务关系反映的是( )。 A．经营权与所有权的关系 B．纳税关系 C．投资与受资关系 D．债权债务关系 52．每年年末存人银行10000元，利息率为6%，在计算5年后的本利和时应采用( )。 A.复利终值系数 B．年金终值系数 C．复利现值系数 D．年金现值系数 53．某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为( )元。 A．1150 B．1000 C．1035 ‎ ‎ D．985 54．最佳资本结构是指企业在一定时期内，( )。 A．企业价值最大的资本结构 B．企业目标资本结构 C．加权平均的资本成本最低的目标资本结构 D．加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构 55．筹资风险，是指由于负债筹资而引起的( )的可能性。 A. 企业破产 B．资本结构失调 C．企业发展恶性循环 D．到期不能偿债 56．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为( )。 A．190天 B．110天 C．50天 D．30天 57．某投资方案贴现率为14%时，净现值为6.12，贴现率为16%时，净现值为-3.17，则该方案的内含报酬率是。( )。 A．14. 51% B．15. 32% C．16. 01% D．16. 62% 58．定额股利政策的“定额”是指( )。 A．公司每年股利发放额固定 B-公司股利支付率固定 C．公司向股东增发的额外股利固定 D．公司剩余股利额固定 ‎ ‎59、某投资方案预计新增年销售收入300万元，预计新增年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40%，则该方案年营业现金流量为( )。 A．90万元 B．139万元 C．175万元 D．54万元 60.下列经济活动会使企业速动比率提高的是( )。 A．销售产品 B．收回应收账款 C．购买短期债券 D．用固定资产对外进行长期投资 二、多项选择 1．财务经理财务的职责包括( )。 A．现金管理 B．信用管理 C．筹资 D．具体利润分配 E．财务预测、财务计划和财务分析 2.在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是( )。 A．复利现值系数变大 B．复利终值系数变小 C．普通年金现值系数变小 D．普通年金终值系数变大 E．复利现值系数变小 3. 一般认为；普通股与优先股的共同特征主要有( )。 A. 同属公司股本 B．股息从净利润中支付 C．需支付固定股息 D．均可参与公司重大决策 ‎ E．参与分配公司剩余财产的顺序相同 4．总杠杆系数的作用在于( )。 A．用来估计销售额变动对息税前利润的影响 B. 用来估计销售额变动对每股收益造成的影响 C．揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D．用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响 E．用来估计销售量对息税前利润造成的影响 5．净现值法与现值指数法的主要区别是( )。 A．前者是绝对数，后者是相对数 B．前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值 C．前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致 D．前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较 E．前者只能在互斥方案的选择中运用，后者只能在非互斥方案中运用 6．在现金需要总量既定的前提下，则( )。 A. 现金持有量越多，现金管理总成本越高 B．现金持有量越多，现金持有成本越大 c．现金持有量越少，现金管理总成本越低 D．现金持有量越少，现金转换成本越高 E．现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比 7．一般认为，企业进行证券投资的目的主要有( )。 A. 为保证未来的现金支付进行证券投资 B．通过多元化投资来分散投资风险 c．对某一企业进行控制或实施重大影响而进行股权投资 D．利用闲置资金进行盈利性投资 E．降低企业投资管理成本 ‎ ‎8．下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( )。 A．债券的价格 B. 债券的计息方式 C．当前的市场利率 D．票面利率 E．债券的付息方式 9．利润分配的原则包括( )。 A．依法分配原则 B．妥善处理积累与分配的关系原则 C．同股同权，同股同利原则 D．无利不分原则 E．有利必分原则 10．下列指标中数值越高，表明企业获利能力越强的有( ）A．销售利润率 B．资产负债率 C．净资产收益率 D．速动比率 E．流动资产周转率 11．使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有( )。 A．解聘机制 B．市场接收机制 C．有关股东权益保护的法律监管 D．给予经营者绩效股 E．经理人市场及竞争机制 12．由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有( )。 A．无风险资产收益率 B．风险报酬率 C．该资产的风险系数 D．市场平均收益率 E．借款利率 ‎ ‎13．企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有( )。 A．管理成本 B．坏账成本 C．现金折扣成本 D．应收账款机会成本 E．企业自身负债率提高 14.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于O时，下列说法正确的是( )。 A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B．在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C．当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D．当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于O E．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小 15．一般而言，债券筹资与普通股筹资相比( )。 A．普通股筹资所产生的财务风险相对较低 B．公司债券筹资的资本成本相对较高 C．普通股筹资可以利用财务杠杆的作用 D．公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 E．如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同 16．内含报酬率是指( )。 A．投资报酬与总投资的比率 B．能使未来现金流人量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率 E．企业要求达到的平均报酬率 17．以下属于缺货成本的有( )。 ‎ ‎ A．材料供应中断而引起的停工损失 B．成品供应短缺而引起的信誉损失 C．成品供应短缺而引起的赔偿损失 D．成品供应短缺而引起的销售机会的丧失 E．其他损失 18．下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降( ． )。 A．预期公司利润将减少 B．预期公司债务比重将提高 C．预期将发生通货膨胀 D．预期国家将提高利率 E．预期公司利润将增加 19．股利无关论认为( )。 A．投资人并不关心股利是否分配 B．股利支付率不影响公司的价值 C．只有股利支付率会影响公司的价值 D．投资人对股利和资本利得无偏好 E．个人所得税和企业所得税对股利是否支付没有影响 20．短期偿债能力的衡量指标主要有( )。 A．流动比率 B．存货与流动比率 C．速动比率 D．现金比率 E．资产保值增值率 21．财务经理财务的职责包括( )。 A．现金管理 B．信用管理 C．筹资 D．具体利润分配 E．财务预测、财务计划和财务分析 22.在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是( )。 ‎ ‎ A．复利现值系数变大 B．复利终值系数变小 C．普通年金现值系数变小 D．普通年金终值系数变大 E．复利现值系数变小 23.企业债权人的基本特征包括( )。 A．债权人有固定收益索取权 B．债权人的利息可抵税 C．在破产时具有优先清偿权 D．债权人对企业无控制权 E．债权人履约无固定期限 24.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于O时，下列说法正确的是( )。 A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B．在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C．当固定成本趋近于O时，经营杠杆系数趋近于1 D．当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于O E．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小 25．下列能够计算营业现金流量的公式有( )。 A．（收入-付现成本-折旧）×(1-税率)+折旧 B．税后收入-税后付现成本十折旧抵税 C．收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率 D．税后利润十折旧 E．营业收入-付现成本-所得税 26．经济订货基本模型需要设立的假设条件有( I。 A．需要订货时便可立即取得存货，并能集中到货 B．不允许缺货，即无缺货成本 ‎ C．储存成本的高低与每次进货批量成正比 D．需求量稳定，存货单价不变 E．企业现金和存货市场供应充足 27．一般认为，企业进行证券投资的目的主要有( )。 A．为保证未来现金支付进行证券投资 B．通过多元化投资来分散投资风险 C．对某一企业进行控制和实施重大影响而进行股权投资 D．利用闲置资金进行盈利性投资 E．降低企业投资管理成本 28．下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降？( ) A．预期公司利润将减少 B．预期公司债务比重将提高 C．预期将发生通货膨胀 D．预期国家将提高利率 E．预期公司利润将增加 29．下列指标中，数值越高则表明企业盈利能力越强的有( )。 A．销售利润率 B．资产负债率 C．净资产收益率 D．速动比率 E．流动资产净利率 30．短期偿债能力的衡量指标主要有( )。 A．流动比率 B．存货与流动比率 C．速动比率 D．现金比率 E．资产保值增值率 31.使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有( )。 A．解聘机制 B．市场接收机制 C．有关股东权益保护的法律监管 D．给予经营者绩效股 E．经理人市场及竞争机制 ‎ ‎32．在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是( )。 A．复利现值系数变大 B．复利现值系数变小 C．复利终值系数变小 D．普通年金现值系数变小 E．普通年金终值系数变大 33．一般认为，普通股与优先股的共同特征主要有( )。 A．同属公司股本 B．股息从净利润中支付 C．需支付固定股息 D．均可参与公司重大决策 E．参与分配公司剩余财产的顺序相同 34．关于经营杠杆系数，当息税前利润大于O时，下列说法正确的是( )。 A．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B．在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C．当固定成本趋近于O时，经营杠杆系数趋近于1 D．当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于O E．在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小 35．内含报酬率是指( )。 A．投资报酬与总投资的比率 B．企业要求达到的平均报酬率 C．投资报酬现值与总投资现值的比率 D．使投资方案净现值为零的贴现率 E．能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 36.存货经济批量模型中的存货总成本由以下方面的内容构成( )。 ‎ ‎ A. 进货成本 B．储存成本 C．缺货成本 D．折扣成本 E．谈判成本 37. 一般认为，企业进行证券投资的目的主要有( )。 A．为保证未来的现金支付进行证券投资 B．通过多元化投资来分散投资风险 C．对某一企业进行控制或实施重大影响而进行股权投资 D．利用闲置资金进行盈利性投资 E．降低企业投资管理成本 38．利润分配的原则包括( )。 A．依法分配原则 B．妥善处理积累与分配的关系原则 C．同股同权，同股同利原则 D．无利不分原则 E．有利必分原则 39．股利无关论认为( )。 A．只有股利支付率会影响公司的价值 B．股利支付率不影响公司的价值 C．投资人并不关心股利是否分配 D．投资人对股利和资本利得无偏好 E．个人所得税和企业所得税对股利是否支付没有影响 40.短期偿债能力的衡量指标主要有( )。 A．流动比率 B．存货与流动比率 C．速动比率 D．现金比率 E．资产保值增值率 41．企业财务的分层管理具体为( )。 ‎ ‎ A．出资者财务管理 B．经营者财务管理 C．债务人财务管理 D．财务经理财务管理 E．职工财务管理 42．下列关于货币时间价值的各种表述中，正确的有( )。 A．货币时间价值不可能由时间创造，而只能由劳动创造 B．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的 C．时间价值的相对数是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率 D．时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额 E．时间价值是对投资者推迟消费的耐心给予的报酬 43．相对于股权筹资方式而言，长期借款筹资的优点主要有( )。 A．财务风险较小 B．筹资费用较低 C．筹资数额不限 D．资本成本较低 E．筹资速度较快 44．信用标准过高的可能结果包括( )。 A．丧失很多销售机会 B．降低违约风险 C．扩大市场占有率 D．减少坏账损失 E．增大坏账损失 45．提高贴现率，下列指标会变小的是( )。 A．净现值 B．现值指数 c．内含报酬率 D．投资回收期 E．平均报酬率 ‎ ‎46．下列项目中与收益无关的项目有( )。 A．出售有价证券收回的本金 B．出售有价证券获得的投资收益 C．折旧额 D．购货退出 E．偿还债务本金 47．一个完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括( )。 A．回收流动资金 B．回收固定资产残值收入 C．原始投资 D．经营期末营业净现金流量 E．固定资产的变价收人 48．一般认为，影响股利政策制定的因素有( )。 A．管理者的态度 B．公司未来投资机会 C．股东对股利分配的态度 D．相关法律规定 E．公司面临的投资风险 49．在下列各项中属于税后利润分配项目的有( )。 A．法定公积金 B．任意公积金 C．股利支出 D．资本公积金 E．职工福利基金 50．短期偿偾能力的衡量指标主要有( )。 A．流动比率 B．存货与流动资产比率 C．速动比率 D．现金比率 E．资产保值增值率 51．影响利率形成的因素包括( )。 A．纯利率 ‎ ‎ B．通货膨胀贴补率 C．违约风险贴补率 D．变现力风险贴补率 E．到期风险贴补率 52．企业筹资的目的在于( )。 A．满足生产经营需要 B．处理财务关系的需要 C．满足资本结构调整的需要 D．降低资本成本 E．促进国民经济健康发展 53．总杠杆系数的作用在于( )。 A．用来估计销售额变动对息税前利润的影响 B．用来估计销售额变动对每股收益造成的影响 C．揭示经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系 D．用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响 E．用来估计销售量对息税前利润造成的影响 54．净现值与现值指数法的主要区别是( )。 A．前面是绝对数，后者是相对数 B．前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值 C前者所得结论总是与内含报酬率法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致 D．前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较 E．两者所得结论一致 55．企业在组织账款催收时，必须权衡催账费用和预期的催账收益的关系，一般而言（ ） A．在一定限度内，催账费用和坏账损失成反向变动关系。 B．催账费用和催账效益成线性关系。 ‎ C．在某些情况下，催账费用增加对进一步增加某些坏账损失的效力会减弱。 D．在催账费用高于饱和总费用额时，企业得不偿失。 E．催账费用越多越好。 56．以下关于股票投资的特点的说法正确的是( }。 A．风险大 B．风险小 C．期望收益高 D．期望收益低 E．无风险 57．固定资产折旧政策的特点主要表现在( )。 A．政策选择的权变性 B．政策运用的相对稳定性 C．政策要素的简单性 D．决策因素的复杂性 E．政策的主观性 58．股利无关论认为( )。 A．股利支付与投资者个人财富无关 B．股利支付率不影响公司价值 c．只有股利支付率会影响公司的价值 D．投资人对股利和资本利得无偏好 E．所得税（含公司和个人）并不影响股利支付率 59．采用现值指数进行投资项目经济分析的决策标准是( )。 A．现值指数大于或等于1，该方案可行 B．现值指数小于1，该方案可行 C．几个方案的现值指数均小于1，指数越小方案越好 D．几个方案的现值指数均大于1，指数越大方案越好 E．几个方案的现值指数均大于1，指数越小方案越好 ‎ ‎60.下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有 ( ) A．现金股利 B．财产股利 C．负债股利 D．股票股利 E．股票回购 三、判断题 1．财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的财务关系。( √ ) 2.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。( √ ) 3.某企业以“2/10，n/40”的信用条件购入原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本为18%。( × ) 4.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成本。 ( √ ) 5.由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。(× ) 6.存货决策的经济批量是指使存货的总成本最低的进货批量。( √ ) 7.股票发行价格，既可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。( × ) 8.股利无关理论认为，可供分配的股利总额高低与公司价值是相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的。( √ ) ‎ ‎9.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。( × ) 10.流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值一个比一个小。( × ) 11．在众多企业组织形式中，公司制是最重要的企业组织形式。( √ ) 12.复利终值与复利现值成正比，与计息期数和利率成反比。( × ) 13．由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财务杠杆效应。( × ) 14．资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。( × ) 15．进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。( × ) 16.在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高，而现金转换成本越低。( √ ) 17.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。( × ) 18.与发放现金股利相比，股票圈购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。( √ ) 19．已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。( × ) ‎ ‎20.在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。( √ ) 21．公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。( √ ) 22．复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。( × ) 23．由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财务杠杆效应。( × ) 24．当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能较低；反之，可能较高。( √ ) 25．若净现值为正数，则表明该投资项目的投资报酬率大于O，项目可行。( × ) 26．存货决策的经济批量是指使存货的总成本最低的进货批量。( √ ) 27．企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间做出权衡。( √ ) 28．市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。( × ) 29．从指标含义上可以看出，已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况。( × ) 30．企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。( × ) ‎ ‎31．财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的财务关系。( √ ) 32.复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。( × ) 33.某企业以“2/10，n/40”的信用条件购人原料一批，若企业延至第30天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的机会成本为36. 73%。( √ ) 34．资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成本。 ( √ ) 35.由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。( × ) 36.在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高，而现金转换成本越低。( √ ) 37.股票发行价格，既可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。 （ × ） 38.与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。( √ ) 39．已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。 ( × ) ‎ ‎ 40.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。( × ) 41．按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是出资者。 ( √ ) 42．财务杠杆率大于1，表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息。 ( × ) 43.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具财务杠杆效应。 ( × ) 44．公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿。 ( √ ) 45．对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。 ( √ ) 46．已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力越大。 ( × ) ‎ ‎47．若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点，则表明该产品销售利润率等于零。( × ) 48．现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。 ( × ) 49．在项目投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流人量与同期营业活动现金流出量之间的差量。 ( × ) 50．在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。 ( √ ) 51.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具财务杠杆效应。 ( × ) 52.资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。( × ) 53．如果项目净现值小于零，即表明该项目的预期利润小于零。( × ) 54．所有企业或投资项目所面临的系统性风险是相同的。 ( × ) 55.如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等，是由短期债务来筹资满足的，则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策。( √ ) ‎ ‎56.责任中心之间无论是进行内部结算还是进行责任转账，都可以利用内部转移价格作为计价标准。 ( √ ) 57.由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。 ( × ) 58.A、B、C三种证券的期望收益率分别是12. 5%、25%、10.8%，标准差分别为6.31%、19.25%、5.05%，则对这三种证券的选择顺序应当是C、A、B。 ( × ) 59从指标含义上可以看出，利息保障倍数既可以用于衡量公司的财务风险，也可以用于判断公司盈利状况。 ( √ ) 60.在计算存货周转率时，其周转率一般是指某一期间内的“主营业务总成本”。 ( √ ) 四、计算题 1．某公司2008年年初的资本总额为6 000万元，其中，公司债券为2 000万元（按面值发行，票面年利率为10%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4 000万元（面值4元，1 000万股）。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1 000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。 (1)增加发行普通股，预计每股发行价格为5元； (2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12%。 预计2008年可实现息税前利润1 000万元，适用所得税税率为25%。 ‎ ‎ 要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。 解：增发股票筹资方式: 2．A公司股票的p系数为3，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算： (1)该公司股票的预期收益率。 (2)若该股票为固定成长股票，成长率为8%，预计一年后的股利为2元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为2元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为8%，则该股票的价值为多少？ 解：根据资本资产定价模型公式: 3.某企业产销单一产品，目前销售额为1000元，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本为2000元，要求： (1)企业不亏损前提下单价最低为多少？ (2)要实现利润3000元，在其他条件不变时，单位变动成本应达到多少？ 。 (3)企业计划通过广告宣传增加销售额50%，预计广告费支出为1500元，这项计划是否可行？ 解：(1)单价=（利润十固定成本总额十变动成本总额）÷销售额=(0+2000+6000)÷1000 =8(元)(4分) (2)目标单位变动成本=单价－（固定成本十目标利润）÷销售量=10－(2000+3000)÷1000=5(元) ‎ ‎ 即要实现利润3000元，单位变动成本应降低到5元。（4分） (3)实施该项计划后， 销售额=1000×(1+50%) =1500(件) 固定成本=2000+1500-3500（元） 利润=销售额×（单价－单位变动成本）一固定成本=1500×(10-6) -3500=2500(元) 原来的利润=1000×(10-6)-2000=2000(元) 即实施该项计划后能够增加利润为500元，因此该计划可行。（7分） 4.假定无风险收益率为6%，市场平均收益率为14%。某股票的贝塔值为1.5，。则根据上述计算： (1)该股票投资的必要报酬率； (2)如果无风险收益率上调至8%，其他条件不变，计算该股票的必要报酬率；(3)如果贝塔值上升至1.8，其他条件不变，请计算该股票的必要报酬率。 解：由资本资产定价公式可知： (1)该股票的必要报酬率=6%+1.5×（14%-6%）=18%；（5分） (2)如果无风险报酬率上升至8%而其他条件不变，则： 新的投资必要报酬率=8%+1.5×（1426—8%）=17%；（5分） (3)：如果贝塔值上升至1.8，其他条件不变，该股票的必要报酬率：新的股票投资必要报酬率=6% ‎ ‎+1.8×(1496-626)=20.4%。（5分）5.某企业按(2/10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。（一年按360天计算）要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3)若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；(4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 解： 6.A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求： (1)计算该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为5%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为5%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 解；根据资本资产定价模型公式： (2)根据固定成长股票的价值计算公式： (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 该股票第3年底的价值为： 其现值为： 股票目前的价值=6. 54+23. 88 - 30. 42(元) （3分）7．某公司拟为某新增投资项目筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款4000万元，已知借款利率10%，期限3年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发行价格为6元／股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.2元，以后年度的预计股利增长率为3%。假设股票筹资费率为5%，企业所得税率40%。 ‎ ‎ 根据上述资料，要求测算：(1)债券成本 (2)普通股成本 (3)该筹资方案的综合资本成本。 解：根据题意可计算为： 8．某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。 要求根据上述计算：(1)计算经济进货量；(2)每年最佳订货次数；(3)与批量有关的总成本；解： 9．某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款5000万元，已知借款利率8%，期限2年；增发股票1000万股共筹资5000万元（每股面值1元，发行价格为5元／股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为6%。 假设股票筹资费率为4%，借款筹资费用率忽略不计，企业所得税率30%。根据上述资料，要求测算： (1)债务成本； (2)普通股成本；(3)该筹资方案的综合资本成本。 解： 10.某企业每年耗用某种原材料的总量3000千克。且该材料在年内均衡使用。已知，该原材料单位采购成本60元，单位储存成本为2元，平均每次订货成本120元。 要求根据上述计算： (1)计算经济进货批量； (2)每年最佳订货次数； (3)与批量有关的总成本； ‎ ‎(4)最佳订货周期；(5)经济订货占用的资金。 解： 11．某企业按(2/10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本， (3)若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；(4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 解： 12．A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。根据资料要求计算： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为6%，最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 解：根据资本资产定价模型公式: (1)该公司股票的预期收益率= 6%+2.5(10%-6%)=16% (3分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式: 五、计算分析题 1．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4 ‎ ‎000件，它将导致公司现有高端产品（售价1 100元／件，可变成本550元／件）的销量每年减少2 500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10 000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1 610 000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。要求根据上述资料，测算该产品线的： (1)回收期； (2)净现值，并说明新产品线是否可行。 解:首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况: 增加的销售收入=800×4000-1100×2500=450000(元) (2 分) 增加的变动成本= 360×4000-550×2500=65000(元) (2 分) 增加的固定成本=10000(元) (2 分) 增加的折旧=1610000÷7=230 000(元) (2 分) 从而计算得: 每年的息税前利润=450000－65000－10000－230000= 145000(元) (2 分) 每年的税后净利＝145000(1-40%)=87000(元) (2 分) 由此:每年营业现金净流量=87000+230000=317000(元) (2 分) 由，上述可计算: (1)回收期=1610000÷317000=5.08(年) (2 分) (2)净现值=-1610 000+ 317000×(P/A,14%,7)=-250704(元) (2 分) 该新投资项目是不可行的。(2分) ‎ ‎2．假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，适用所得税税率为40%。 注：一元复利现值系数表： 要求：(1)列表说明该项目的预期现金流量；(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价；(3)试用内含报酬率法来验证(2)中的结论。 解：(1)该项目的现金流量计算表为：(5分) (2)折现率为12%时，则该项目的净现值可计算为： NPV=-140+40×0.893+37×0.797+34×0.712+71×0.636 = -5.435(万元) 该项目的净现值小于零，从财务上是不可行的。（5分） (3)当折现率取值为10%，该项目的净现值为： NPV=-140+40×0.909+37×0.826+34×0.751+71×0.683=0. 949(万元)(5分) 由此，可用试错法来求出该项目的内含报酬率：IRR=10. 323%。 ‎ ‎ 由此可得，其项目的预计实际报酬率（内含报酬率）低于公司要求的投资报酬率，因此项目不可行，其结果与(2)中的结论是一致的。（5分） 3．某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： (1)甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入10万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本(含折旧)60万元。 (2)乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元（垫支，期末收回），全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，固定资产残值收入20万元，预计投产后，年收入170万元，付现成本100万元／年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免缴所得税。该公司的必要报酬率是10%。 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量； (2)利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 解：甲方案每年的折旧额(100-10)/5 =18 甲方案各年的现金流量，（3分） ‎ ‎4．某公司原有设备一台，购置成本为20万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的lo%，该公司用直线法计提折旧，现拟购买新设备替换原设备。新设备购置成本为30万元，使用年限为8年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到180万元，每年付现成本将从110万元上升到130万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该公司的所得税税率为40%，资本成本率为10%。假设处置固定资产不用交税。 要求：使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解：若继续使用旧设备：初始现金流量为0(2分) 旧设备年折旧=20×(1-10%)÷10 =1.8(万元)(2分) 营业现金流量=(150 -110 -1.8)×(1-40%)+1.8=24.72（万元）（2分）终结现金流量=20×10%=2(万元)（2分）继续使用旧设备年折现净值=24.72+2÷6.1051=25.05(万元)(2分) 若更新设备：新设备年折旧=30×(1-10%)÷8=3.375（万元）（2分）初始现金流量=-30+10=-20(万元)(2分) 营业现金流量=(180-130-3.375)×(1—40%)+3.375=31.35(万元)(2分) 终结现金流量=30×10%=3(万元)（2分）年平均净现值=31.35+3÷11.436-20÷5.3349=27.86（万元）（2分）所以，设备应当更新。 ‎ ‎5．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位变动成本360元。该公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出5000件，它将导致公司现有高端产品（售价1000元／件，变动成本500元／件）的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为2100000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述，测算该产品线的： (1)回收期； (2)平均报酬率； (3)净现值； (4)现值指数； (5)请根据上述计算结果分析，该项目是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况：增加的销售收入=800×5000 -1000×2500=1500000(元)(1分) 增加的变动成本=360×5000-500×2500=550000(元)(1分) 增加的固定成本=10000(元)(1分) 增加的折旧=2100000÷7-300000(元)(1分) 从而计算得：每年的息税前利润=1500000 - 550000 -10000 - 300000 =640000(元)（2分）每年的税后净利=640000(1-40%)=384000(元)(2分) 由此：每年营业现金净流量=384000+300000=684000(元)(2分) ‎ 由上述可计算：回收期=2100000÷684000=3.07(年)(2分) 平均报酬率=684000÷2100000=32.57%(2分) 净现值= -2100000+684000(P/A，14%，7)=832992(元)（2分）现值指数= [684000×(P/A，14%，7)]÷2100000=1.39(2分) 该新投资项目是可行的。（2分）6．某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元／件，可变成本550元／件）的销量每年减少2500件。预计，新产晶线一上马后，该公司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而经测算；新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。要求根据上述，测算该产品线的； (1)回收期； (2)净现值，并说明新产品线是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： 答：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况: 增加的销售收人= 800X 4000- 1100 X 2500 = 450000(元)(2分) 增加的变动成本= 360X 4000- 550 X 2500= 65000(元)(2分) 增加的固定成本= 10000(元)(2分) 增加的折旧= 1610000+ 7 = 230000(元)(2分) 从而计算得: 每年的息税前利润= 450000- 65000- 10000- 230000=‎ ‎ 145000(元)(2分) 每年的税后净利= 145000X(1- 40%) = 87000(元)(2分) 由此:每年营业现金净流量=87000+230000=317000(元)(2分). 由上述可计算: (1)回收期= 1610000+ 317000=5. 08(年)(2分) (2)净现值= - 1610000+ 317000X PVIFA(14%,7)= - 250704(元)(2分) 该新投资项目是不可行的。(2分)‎