大学《财务管理》试题库及答案

大学《财务管理》试题库及答案

对信用期限的叙述，正确的是（ ） 收藏 A. 信用期限越长，应收账款的机会成本越低 B. 信用期越长，表明客户享受的信用条件越优 C. 延长信用期限，不利于销售收入的扩大 D. 信用期限越长，企业坏账风险越小 回答错误!正确答案： B 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（ ） 收藏 A. 租赁期间利息 B. 租赁设备手续费 C. 租赁设备维护费 D. 租赁设备的价款 回答错误!正确答案： B 财务管理的环境按其涉及的范围分为宏观理财环境和微观理财环境。微观理财 环境通常包括（ ） 收藏 A. 金融市场状况 B. 国家经济发展水平 C. 企业的组织形式和结构 D. 产业政策 回答错误!正确答案： C 根据风险收益对等观念，在一般情况下，各筹资方式资金成本由小到大依次为 （ ） 收藏 A. 银行借款、企业债券、普通股 B. 普通股、银行借款、企业债券 C. 普通股、企业债券、银行借款 D. 企业债券、银行借款、普通股 回答错误!正确答案： A 贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标。它可以衡量 （ ）。 收藏 A. 个别股票的市场风险 B. 个别股票的非系统风险 C. 个别股票的公司特有风险 D. 个别股票相对于整个市场平均风险的反向关系 回答错误!正确答案： A 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下（ ） 收藏 A. 企业目标资本结构 B. 企业价值最大的资本结构 C. 加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构 D. 加权平均资金成本最低的目标资本结构 回答错误!正确答案： C 下列权利中，不属于普通股股东权利的是 （ ） 收藏 A. 优先分配剩余财产权 B. 优先认股权 C. 公司管理权 D. 分享盈余权 回答错误!正确答案： A 某人年初存入银行 1000 元，假设银行按每年 10%的复利计息，每年末取出 20 0 元，则最后一次能够足额提款的时间是第（ ） 收藏 A. 5 年末 B. 8 年末 C. 9 年末 D. 7 年末 回答错误!正确答案： D 调整企业的资本结构，并不能（ ） 收藏 A. 增加财务杠杆作用 B. 降低资金成本 C. 降低经营风险 D. 降低财务风险 回答错误!正确答案： C 某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为 4 年，无残值，总共投 资 120 万元。其中一个方案在使用期内每年净利为 20 万元，年折旧额 30 万元， 该项目的投资回收期为( ) 收藏 A. 4 年 B. 3 年 C. 6 年 D. 2.4 年 回答错误!正确答案： D 企业应收货款 10 万元，其信用条件为“3/10，n/30”，本企业在第十七天内收回 货款其实际收到货款额应为( ) 收藏 A. 97000 元 B. 93000 元 C. 100000 元 D. 70000 元 回答错误!正确答案： C 在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ） 收藏 A. 普通股成本 B. 长期借款成本 C. 债券成本 D. 留存收益成本 回答错误!正确答案： D 决定利息率高低最基本的因素为（ ） 收藏 A. 经济周期 B. 宏观经济政策 C. 中央银行的利率水平 D. 资金的需求和供给状况 回答错误!正确答案： C 主权资本代表了投资者对企业（ ） 收藏 A. 领导权 B. 自主权 C. 债权 D. 所有权 回答错误!正确答案： D 将标准离差率转化为风险报酬率，需导入 （ ） 收藏 A. 标准离差 B. 系数 C. 风险报酬 D. 风险报酬系数 回答错误!正确答案： D 如果一家企业流动比率很高，而速动比率很低，其原因是（ ） 收藏 A. 企业有大量的应收账款 B. 企业有大量的流动负债 C. 现金比率极高 D. 企业有大量的存货 回答错误!正确答案： D 某企业全年需用 A 材料 2400 吨，每次订货成本为 400 元，每吨材料年储备成 本 12 元，则每年最佳订货次数为（ ）次 收藏 A. 3 次 B. 4 次 C. 6 次 D. 12 次 回答错误!正确答案： C 某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是 5%， 则其市场决定的预期收益率为（ ） 收藏 A. 5% B. 10% C. 10.25% D. 5.50% 回答错误!正确答案： C 企业在制定信用标准时不予考虑的因素是（ ）。 收藏 A. 同行业竞争对手的情况 B. 客户的资信程度 C. 企业承担违约风险的能力 D. 企业自身的资信程度 回答错误!正确答案： D 在评价单一的独立投资项目时，可能与净现值指标的评价结论产生矛盾的评价 指标是（ ） 收藏 A. 静态投资回收期 B. 获利指数 C. 内部收益率 D. 动态投资回收期 回答错误!正确答案： A 企业与政府间的财务关系体现为（ ） 收藏 A. 债权债务关系 B. 风险收益对等关系 C. 强制和无偿的分配关系 D. 资金结算关系 回答错误!正确答案： C 某公司发行总面额 1000 万元，票面利率为 12%，偿还期限 5 年的债券，发行 费率 3%，公司适用所得税率 25%，该债券发行价为 1200 万元，则债券资金成 本为（ ） 收藏 A. 7.75% B. 8.29% C. 10.30% D. 9.27% 回答错误!正确答案： A 某公司全部资本为 120 万元，负债比例为 40%，负债利率为 10%，当销售额为 100 万元时，EBIT 为 20 万元，则该财务的财务杠杆系数为（ ） 收藏 A. 1.56 B. 1.25 C. 1.32 D. 1.43 回答错误!正确答案： C 控制财务收支活动、分析和检查生产经营活动的依据是指 （ ） 收藏 A. 财务预测 B. 财务计划 C. 财务控制 D. 财务指标 回答错误!正确答案： B 权益乘数是指 （ ） 收藏 A. 1/(1-资产负债率) B. 产权比率/（1-产权比率） C. 1/(1-产权比率) D. 资产负债率/（1-资产负债率） 回答错误!正确答案： A 在计算速动资产时，之所以要扣除存货等项目，是由于（ ）。 收藏 A. 这些项目价值变动较大 B. 这些项目数量不易确定 C. 这些项目变现能力较差 D. 这些项目质量难以保证 回答错误!正确答案： C 采用存货模式确定现金最佳持有量时，应考虑的成本因素是（ ） 收藏 A. 持有成本和短缺成本 B. 管理成本和转换成本 C. 机会成本和短缺成本 D. 机会成本和转换成本 回答错误!正确答案： D 销售成本对平均存货的比率，称为( ) 收藏 A. 应收帐款周转率 B. 存货周转率 C. 营业周期 D. 资金周转率 回答错误!正确答案： B 按照我国《公司法》的规定，有资格发行公司债的公司，其累计债券总额不得 超过公司净资产额的（ ） 收藏 A. 35% B. 40% C. 50% D. 30% 回答错误!正确答案： B 按规定，企业的法定盈余公积金已达到注册资本的（ ）时，可不再提取盈余公 积金 收藏 A. 50% B. 40% C. 10% D. 30% 回答错误!正确答案： A 时间价值的真正来源是（ ） 收藏 A. 劳动者创造的价值 B. 资金周转后价值的增值 C. 资金自身的增值 D. 劳动资料的增值 回答错误!正确答案： A 没有通货膨胀时，（ ）的利率可以视为纯利率。 收藏 A. 金融债券 B. 公司债券 C. 短期借款 D. 国库券 回答错误!正确答案： D 发放股票股利的结果是（ ） 收藏 A. 企业筹资规模增加 B. 企业所有者权益增加 C. 企业所有者权益内部结构调整 D. 企业资产增加 回答错误!正确答案： C 某企业本期财务杠杆系数为 1.5，本期 EBIT 为 450 万元，则本期实际利息费用 为（ ）万元。 收藏 A. 150 万元 B. 300 万元 C. 100 万元 D. 675 万元 回答错误!正确答案： A 投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资方式、回收额有无以及净现金流 量大小影响的评价指标是（ ） 收藏 A. 内部收益率 B. 净现值 C. 投资利润率 D. 投资回收期 回答错误!正确答案： C 若使复利终值经过 4 年后变为本金的 2 倍，每半年计息一次，则年利率应为（ ） 收藏 A. 9.05% B. 18.92% C. 37.84% D. 18.10% 回答错误!正确答案： D 企业资金周而复始不断重复和循环，叫做( ) 收藏 A. 资金的收回 B. 资金的循环 C. 资金的运动 D. 资金的周转 回答错误!正确答案： D 普通年金终值系数的基础上，期数加 1 系数减 1 所得的结果，数值上等于（ ） 收藏 A. 普通年金终值系数 B. 即付年金现值系数 C. 普通年金现值系数 D. 即付年金终值系数 回答错误!正确答案： D 企业的财务风险主要来自（ ） 收藏 A. 生产成本因素产生的风险 B. 借款筹资增加的风险 C. 市场销售带来的风险 D. 投资决策带来的风险 回答错误!正确答案： B 某股份公司目前的每股收益和每股市价分别为 2 元和 20 元，现拟实施 10 送 1 股的送股方案，若市盈率不变，则送股后的每股收益和每股市价分别为（ ）元。 收藏 A. 1.82 元；18.18 元 B. 2 元；18.18 元 C. 2 元；20 元 D. 1.82 元；22 元 回答错误!正确答案： A 某投资方案，当贴现率为 16%时，净现值为 338，贴现率为 18%时，其净现值 为－22，该投资方案的内部收益率为( ) 收藏 A. 18.14% B. 16.20% C. 15.88% D. 17.88% 回答错误!正确答案： D 现代财务管理的最优目标是（ ） 收藏 A. 资本收益最大化 B. 企业价值最大化 C. 利润最大化 D. 总产值最大化 回答错误!正确答案： A 财务管理区别于其它管理的特点是指（ ） 收藏 A. 资本管理 B. 资本运动 C. 财务关系处理 D. 价值管理 回答错误!正确答案： D 相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（ ） 收藏 A. 到期还本负担重 B. 融资成本较高 C. 筹资速度较慢 D. 设备淘汰风险大 回答错误!正确答案： B 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（ ） 收藏 A. 1 季度 B. 半年 C. 1 个月 D. 1 年 回答错误!正确答案： D 如果流动比率大于 1，则下列结论成立的是（ ）。 收藏 A. 营运资金大于零 B. 速动比率大于 1 C. 现金比率大于 1 D. 短期偿债能力绝对有保障 回答错误!正确答案： A 财务分析的依据是 （ ） 收藏 A. 财务信息 B. 财务报表 C. 决策要求 D. 分析机构的要求 回答错误!正确答案： B 杜邦分析法主要用于（ ） 收藏 A. 变现能力分析 B. 资产管理能力分析 C. 财务状况综合分析 D. 长期偿债能力分析 回答错误!正确答案： C 下列关于 β系数，说法不正确的是（ ） 收藏 A. 某种股票的 β 系数为 1，说明该种股票的风险与整个市场风险一致 B. β 系数可用来衡量可分散风险的大小 C. β 系数反映个别股票的市场风险，β 系数为 0，说明该股票的市场风险为零 D. 某种股票的 β 系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大 回答错误!正确答案： B 企业财务管理的目标是追求 ( ) 收藏 A. 股利最大化 B. 资本收益最大化 C. 利润最大化 D. 产值最大化 回答错误!正确答案： B 下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ） 收藏 A. 普通年金 B. 永续年金 C. 先付年金 D. 即付年金 回答错误!正确答案： B 股份公司的税后利润在分配时首先（ ） 收藏 A. 提取法定公积金 B. 分配优先股股利 C. 提取任意盈余公积金 D. 支付普通股股利 回答错误!正确答案： A 某公司原发行普通股 30 万股，拟发放 45000 股股票股利。已知原每股盈余为 3. 68 元，发放股票股利后的每股盈余将为（ ）。 收藏 A. 0.15 元 B. 3.2 元 C. 3.68 元 D. 6.67 元 回答错误!正确答案： B 可转换债券持有人是否行使转换权，主要看转换时普通股市价是否（ ） 收藏 A. 高于转换价格 B. 低于转换价值 C. 高于转换价值 D. 低于转换价格 回答错误!正确答案： A 在计算流动比率、速动比率、现金比率这三个财务指标时，都需要利用的项目 是（ ） 收藏 A. 流动资产 B. 流动负债 C. 货币资产 D. 速动资产 回答错误!正确答案： B 降低经营杠杆系数、从而降低企业经营风险的途径是（ ） 收藏 A. 节约固定成本开支 B. 减少产品销售量 C. 提高资产负债率 D. 提高权益乘数 回答错误!正确答案： A 投资者考虑到公司控制权的稀释，希望股利分配比例越（ ）越好。 收藏 A. 高 B. 接近 100% C. 低 D. 接近 50% 回答错误!正确答案： C 一定时期内每期期初等额收付的系列款项是 （ ） 收藏 A. 即付年金 B. 递延年金 C. 永续年金 D. 普通年金 回答错误!正确答案： A 如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ） 收藏 A. 未来风险报酬相同 B. 预期收益不同 C. 预期收益相同 D. 标准离差率相同 回答错误!正确答案： B 相对于股票而言，银行借款的缺点（ ） 收藏 A. 财务风险大 B. 筹资成本高 C. 筹资速度慢 D. 筹资限制少 回答错误!正确答案： A 在下列项目中不能用于弥补亏损的有（ ） 收藏 A. 筹建期间的汇兑损益 B. 税前利润 C. 盈余公积金 D. 资本公积金 回答错误!正确答案： D 利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称 为( ) 收藏 A. 经营风险 B. 投资风险 C. 财务风险 D. 资金风险 回答错误!正确答案： C 相对于普通股而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ） 收藏 A. 优先购股权 B. 优先表决权 C. 优先查帐权 D. 优先分配股利权 回答错误!正确答案： D 下列筹资方式中，常用来筹措短期资金的是（ ） 收藏 A. 融资租赁 B. 商业信用 C. 发行债券 D. 发行股票 回答错误!正确答案： B 企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系在性质上属于（ ） 收藏 A. 资金结算关系 B. 债权债务关系 C. 财务关系 D. 所有权关系 回答错误!正确答案： B 下列项目中属于持有现金的资金成本的是（ ） 收藏 A. 现金管理人员工资 B. 现金的再投资收益 C. 现金被盗损失 D. 现金安全措施费用 回答错误!正确答案： B 在以下指标中比率越高，说明企业获利能力越强的是（ ） 收藏 A. 已获利息倍数 B. 资产报酬率 C. 速动比率 D. 应收账款周转 回答错误!正确答案： B 时间价值的实质是指 （ ） 收藏 A. 投资报酬率 B. 利润率 C. 社会平均资金利润率 D. 存款利率 回答错误!正确答案： C 企业资本中权益资本与负债的比例关系称为( ) 收藏 A. 利润结构 B. 资本结构 C. 成本结构 D. 财务结构 回答错误!正确答案： B 股份有限公司为了使已发行的可转换债券尽快地实现转换，或者为了达到反兼 并、反收购的目的，应采用的策略是（ ）。 收藏 A. 支付较高的股利 B. 支付较低的股利 C. 支付固定股利 D. 不支付股利 回答错误!正确答案： A 相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ） 收藏 A. 不能直接反映企业当前的获利水平 B. 没有考虑投资的风险价值 C. 没有考虑投资的时间价值 D. 不能反映企业潜在的获利能力 回答错误!正确答案： A 提高应收账款周转率有助于（ ） 收藏 A. 增强短期偿债能力 B. 提高生产能力 C. 加快资金周转 D. 提高经营能力 回答错误!正确答案： C 投资方案的投资回收期( ) 收藏 A. 10 年以内比较好 B. 越短越好 C. 保持一定的投资年限好 D. 越长越好 回答错误!正确答案： B 甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期年利率为 5％，甲某三年 后需用的资金总额为 34500 元，则在单利计息情况下，目前须存入的资金为（ ） 元。 收藏 A. 30000 元 B. 31500 元 C. 29803.04 元 D. 32857.14 元 回答错误!正确答案： A 下列关于评价投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ） 收藏 A. 它不能测度项目的流动性 B. 它忽略了货币时间价值 C. 它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 D. 它不能测度项目的盈利性 回答错误!正确答案： A 按照我国财务制度规定，企业发生的年度亏损可以在（ ）年内延续弥补 收藏 A. 5 B. 4 C. 6 D. 3 回答错误!正确答案： A 甲方案在三年中每年年初付款 1000 元，乙方案在三年中每年年末付款 1000 元， 若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（ ） 收藏 A. 前者小于后者 B. 可能会出现上述三种情况中的任何一种 C. 相等 D. 前者大于后者 回答错误!正确答案： D 在下列项目中不能用于分配股利的有（ ） 收藏 A. 上年未分配利润 B. 资本公积金 C. 任意盈余公积金 D. 法定盈余公积金 回答错误!正确答案： B 下列投资方式中体现债权投资的是 （ ） 收藏 A. 购买债券 B. 兼并对方 C. 购买股票 D. 联营投资 回答错误!正确答案： A 容易造成股利支付额与本期净利润相脱节的股利分配政策是（ ） 收藏 A. 低正常股利加额外股利政策 B. 固定股利支付率政策 C. 剩余股利政策 D. 固定股利政策 回答错误!正确答案： D 当经营杠杆系数为 1 时、下列表述正确的是（ ） 收藏 A. 固定成本为零 B. 产销量增长率为零 C. 利息与优先股股利为零 D. 边际贡献为零 回答错误!正确答案： A 相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是 （ ） 收藏 A. 财务风险大 B. 借款弹性差 C. 筹资速度慢 D. 筹资成本高 回答错误!正确答案： A 某企业库存现金 5 万元，银行存款 78 万元，短期投资 95 万元，待摊费用 10 万元，应收账款 40 万元，存货 110 万元，流动负债 400 万元。据此，计算该企 业的现金比率为（ ）。 收藏 A. 0.845 B. 0.57 C. 0.545 D. 0.445 回答错误!正确答案： D 作为企业财务目标，每股受益最大化较之利润最大化的优点在于（ ） 收藏 A. 能够避免企业的短期能力 B. 考虑了资金时间价值因素 C. 反映了创造利润与投入资本的关系 D. 考虑了风险因素 回答错误!正确答案： C DOL、DFL 和 DTL 之间的关系是 （ ） 收藏 A. DTL=DOL+DFL B. DTL=DOL/DFL C. DTL=DOL-DFL D. DTL=DOL×DFL 回答错误!正确答案： D 下列因素引起的风险中，投资者可以通过证券投资组合予以分散的是（ ） 收藏 A. 通货膨胀 B. 发生经济危机 C. 企业经营管理不善 D. 国家货币政策变化 回答错误!正确答案： C 有甲乙两台设备可供选择，甲设备的年使用费比乙低 2000 元，价格高于乙设备 8000 元。若资金成本为 10％，甲设备的使用期应长于（ ）年选用甲设备才是 有利的。 收藏 A. 4 年 B. 5.4 年 C. 5 年 D. 4.6 年 回答错误!正确答案： B 财务杠杆影响企业的（ ） 收藏 A. 税后利润 B. 财务费用 C. 息税前利润 D. 税前利润 回答错误!正确答案： A 应收账款的信用标准通常以（ ）指标来表示。 收藏 A. 应收账款收视保证率 B. 客户的资信程度 C. 预期的坏账损失率 D. 应收账款周转率 回答错误!正确答案： C 在以下财务比率中可以测定企业资产流动性大小的比率是（ ） 收藏 A. 已获利息倍数 B. 资产负债率 C. 存货周转率 D. 速动比率 回答错误!正确答案： D 下列项目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（ ） 收藏 A. 派发现金股利 B. 购买股票 C. 支付工资 D. 缴纳所得税 回答错误!正确答案： B 股份有限公司为了控制向投资者分配利润的水平以及调整 各年利润分配的波动，应该提取 （ ） 收藏 A. 盈余公积金 B. 资本公积金 C. 任意公积金 D. 法定公积金 回答错误!正确答案： C 一般而言，适用于采用固定分红策略的公司是（ ） 收藏 A. 盈利较高但投资机会较多的公司 B. 盈利波动较大的公司 C. 盈利稳定或处于成长期的公司 D. 负债率高的公司 回答错误!正确答案： C 下列属于长期偿债能力的比率有 （ ） 收藏 A. 速动比率 B. 财务比率 C. 资产负债率 D. 存货周转率 回答错误!正确答案： C 通过资本活动的组织和调节来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系是 指 （ ） 收藏 A. 资本结构 B. 利益关系协调 C. 收支积极平衡 D. 资本合理配置 回答错误!正确答案： D 资金周转的纽带是指 ( ) 收藏 A. 资金的循环 B. 资金的收支 C. 资金的平衡 D. 资金的并存 回答错误!正确答案： B 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ） 收藏 A. 银行借款 B. 发行债券 C. 发行普通股 D. 发行优先股 回答错误!正确答案： C 杜邦财务分析体系的核心指标是（ ）。 收藏 A. 总资产报酬率 B. 自有资金利润率 C. 总资产周转率 D. 销售利润率 回答错误!正确答案： C 系统性风险产生的原因是（ ） 收藏 A. 通货膨胀 B. 公司财务管理失误 C. 公司在市场竞争中失败 D. 公司劳资关系紧张 回答错误!正确答案： A 在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ） 收藏 A. 收账费用 B. 坏账费用 C. 应收账款占用资金的应计利息 D. 对客户进行信用调查的费用 回答错误!正确答案： C 企业全部资本中，权益资本与债务资本各占 50%，则企业（ ） 收藏 A. 存在经营风险和财务风险 B. 经营风险和财务风险可以相互抵消 C. 只存在财务风险 D. 只存在经营风险 回答错误!正确答案： A 企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称 为( ) 收藏 A. 信用标准 B. 信用额度 C. 信用条件 D. 信用期限 回答错误!正确答案： A 股票投资与债券投资相比的特点是（ ） 收藏 A. 风险大 B. 价格稳定 C. 收益低 D. 易变现 回答错误!正确答案： A 下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ） 收藏 A. 发行债券 B. 留存收益 C. 发行股票 D. 长期借款 回答错误!正确答案： D 以利润最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（ ） 收藏 A. 不能用于不同资本规模的企业间比较 B. 不能用于同一企业的不同期间比较 C. 不能反映资本的获利水平 D. 没有考虑风险因素和时间价值 回答错误!正确答案： D 对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（ ） 收藏 A. 投资项目的现金流量 B. 投资项目的原始投资 C. 投资项目的设定折现率 D. 投资项目的项目计算期 企业年初借得 50000 元贷款，10 年期，年利率 12％，每年末等额偿还。已知 年金现值系数（P／A，12％，10）＝5.6502， 则每年应付金额为（ ） 收藏 A. 5000 元 B. 6000 元 C. 28251 元 D. 8849 元 回答错误!正确答案： D 计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公式的（ ）来计算 收藏 A. NCF= 每年营业收入- 付现成本 B. NCF= 利润额 + 折旧 C. NCF= 每年营业收入- 付现成本- 所得税 D. NCF= 净利+折旧+所得税 回答错误!正确答案： C 某公司向银行借入 12000 元，借款期为 3 年，每年的还本付息额为 4600 元， 则借款利率为：（ ） 收藏 A. 大于 8％ B. 小于 6％ C. 小于 8％ D. 大于 9％ 回答错误!正确答案： C 多选题 年金按付款方式可分为 （ ） 收藏 A. 普通年金 B. 递延年金 C. 即付年金 D. 永续年金 回答错误!正确答案： A B C D 债券的资本成本率不等于债券的票面利率，其原因是（ ） 收藏 A. 债券的资本成本率总是大于债券的票面利率 B. 债券的资本成本率总是小于债券的票面利率 C. 债券的利息在税前扣除 D. 发行债券要发生筹资费用 回答错误!正公司发行债券筹集资金的原因主要有（ ） 收藏 A. 保障股东控制权 B. 调整资本结构 C. 可以利用财务杠杆 D. 债券成本较低 回答错误!正确答案： A B C D 股利支付与公司的盈余相脱节的股利政策有 （ ） 收藏 A. 剩余股利政策 B. 稳定增长的股利政策 C. 固定支付比率政策 D. 正常股利加额外股利 回答错误!正确答案： A B 计算复利终值时所必需的数据资料有（ ） 收藏 A. 每期等额的收付款 B. 利率 C. 期数 D. 现值 回答错误!正确答案： B C D 进行证券投资应遵循（ ）原则 收藏 A. 流动性 B. 方便性 C. 收益性 D. 安全性 回答错误!正确答案： A C D 下列投资决策方法中，不属于贴现法的是 （ ） 收藏 A. 净现值法 B. 回收期法 C. 内部报酬率法 D. 投资利润率法 回答错误!正确答案： B D 一般来说，股利分配政策的制定会受到（ ）的影响 收藏 A. 公司的因素 B. 资本成本 C. 法律的因素 D. 优先股因素 回答错误!正确答案： A B C 在投资决策中，使用现金流量计算的优点有 （ ）。 收藏 A. 可以排除人为因素的影响 B. 能体现资金时间价值观念 C. 能准确反映企业未来期间盈利状况 D. 体观了风险和收益间的关系 回答错误!正确答案： A B 资本成本就是企业取得和使用资本而支付的各种费用，包括（ ） 收藏 A. 股利 B. 借款手续费 C. 利息支出 D. 代理发行费 回答错误!正确答案： A B C D 企业财务管理的基本环节包括（ ） 收藏 A. 财务计划 B. 财务分析 C. 财务控制 D. 财务预测 回答错误!正确答案： A B C D 企业资本成本结构最佳时，应该（ ） 收藏 A. 企业价值最大 B. 财务风险最小 C. 经营杠杆系数最大 D. 资本成本最低 回答错误!正确答案影响企业最优资本结构的因素有（ ） 收藏 A. 企业的经营状况和财务状况 B. 企业的类型 C. 企业经营风险的程度 D. 管理成员的态度 回答错误!正确答案： A B C D 企业与各有关方面的财务关系主要有 （ ） 收藏 A. 企业与职工的 B. 企业与内部各单位的 C. 企业与债权人的 D. 企业与所有者的 回答错误!正确答案： A B C D 当一项长期投资方案的净现值大于零，则说明 收藏 A. 该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值 B. 该方案现值指数大于 1 C. 该方案可以投资 D. 该方案不能投资 回答错误!正确答案： A B C 存货周转率计算时应考虑的因素有（ ） 收藏 A. 平均存货 B. 流动资产 C. 净营运资本 D. 销售成本 回答错误!正确答案： A D 债务比率用于衡量企业的（ ） 收藏 A. 获利能力 B. 短期偿债能力 C. 长期偿债能力 D. ）（ 变现能力 回答错误!正确答案： B C 能够被视为“自然融资”的项目有（ ）。 收藏 A. 短期借款 B. 应付工资 C. 应付票据 D. 应付水电费 回答错误!正确答案： B C D 确定资本金筹集的方式一般有（ ） 收藏 A. 折衷资本制 B. 实收资本制 C. 分次筹集制 D. 授权资本制 回答错误!正确答案： A B D 下列各项中，属于经营租赁特点的有（ ） 收藏 A. 租赁期较短 B. 租赁合同较为稳定 C. 出租人提供租赁资产的保养和维修等服务 D. 租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人 回答错误!正确答案： A C 股利分配的基本原则有（ ） 收藏 A. 同股同利 B. 公积金优先 C. 无盈利有股利 D. 纳税优先 回答错误!正确答案： A B D 信用政策是企业关于应收账款等债权资产的管理或控制方面的原则性规定，包 括( ) 收藏 A. 信用条件 B. 坏帐损失 C. 信用标准 D. 收帐费用 回答错误!正确答案： A C 企业财务管理的内容包括（ ） 收藏 A. 资本筹集管理 B. 资本投放管理 C. 资本收入管理 D. 资本分配管理 回答错误!正确答案： A B C D 企业持有现金的总成本主要包括( 收藏 A. 短缺成本 B. 转换成本 C. 占有成本 D. 管理成本 回答错误!正确答案： A C D ) 下列经济行为中，属于企业财务活动的有（ ）。 收藏 A. 筹集资金活动 B. 利润分配活动 C. 资金营运活动 D. 投资活动 回答错误!正确答案： A B C D 财务分析所依据的信息资料要真实可靠，为此，企业必须做到（ ） 收藏 A. 财务报表编制方法要相对稳定 B. 会计核算要真实 C. 财务报表内容要齐全 D. 会计核算方法前后期要一致 回答错误!正确答案： A B C D 企业持有一定数量的货币资金，其目的是为了满足（ ） 收藏 A. 预防需要 B. 偿债需要 C. 往来结算需要 D. 获利需要 回答错误!正确答案： A B C 表示时间价值的利息率不同于一般的利息率，一般的利息率包括 （ ） 收藏 A. 资金增值 B. 风险价值 C. 时间价值 D. 通货膨胀因素 回答错误!正确答案： B C D 财务控制的工作主要有 （ ） 收藏 A. 制定标准 B. 消除差异 C. 确定差异 D. 执行标准 回答错误!正确答案： A B C D 企业某一投资项目的现金流量包括（ ） 收藏 A. 固定资产投资 B. 固定资产残值收入 C. 期初流动资产垫支 D. 每年净利润 回答错误!正确答案： A B C D 最佳资本结构决策的主要方法有 （ ） 收藏 A. 每股收益分析法 B. 边际资本成本分析法 C. 综合分析法 D. 综合资本成本比较法 回答错误!正确答案： A C D 股票投资具有以下特点（）。 收藏 A. 拥有经营控制权 B. 投资收益高 C. 购买力风险低 D. 求偿权居后 回答错误!正确答案： A B C D 资本成本包括( ) 收藏 A. 使用成本 B. 筹资费用 C. 机会成本 D. 短缺成本 回答错误!正确答案： A B 永续年金具有的特点为（ ） 收藏 A. 每期等额支付 B. 没有期限 C. 没有终值 D. 每期不等额支付 回答错误!正确答案： A B C 下列表述正确的是（ ）。 收藏 A. 只凭债券到期收益率不能指导和选购债券，还应将其与债券价值指标结合 B. 如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进 C. 如果买价和面值不等，则到期收益率和票面利率不同 D. 平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率 回答错误!正确答案： B C 影响债券购入价格的因素有 （ ） 收藏 A. 债券面额 B. 票面利率 C. 债券发行方式 D. 市场利率 回答错误!正确答案： A B D 资本收益分配原则（ ） 收藏 A. 按政策分配 B. 按比例分配 C. 资本保全 D. 按顺序分配 回答错误!正确答案： A B C D 权益筹资方式与负债筹资方式相比，具有以下特点（ ）。 收藏 A. 容易分散企业的控制权 B. 有利于增强企业信誉 C. 资金成本高 D. 筹资风险大 回答错误!正确答案： A B C 普通股股东所拥有的权利包括（ ） 收藏 A. 优先分配剩余资产权 B. 转让股份权 C. 分享盈利权 D. 优先认股权 回答错误!正确答案： B C D 净现值与现值指数的共同之处在于（ ）。 收藏 A. 都以设定的折现率为计算基础 B. 都不能反映投资方案的实际投资报酬率 C. 都考虑了资金时间价值因素 D. 都可以对独立或互斥方案进行评价 回答错误!正确答案： A B C 财务分析的方法有 （ ） 收藏 A. 绝对额分析法 B. 比较分析法 C. 趋势分析法 D. 比率分析法 回答错误!正确答案： B C D 企业盈利能力分析可以运用的指标有 收藏 A. 销售利润率 B. 资产报酬率 C. 资本金利润率 D. 资产周转率 回答错误!正确答案： A B C 下列表述中,正确的有( )。 收藏 A. 普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 ）（ B. 复利终值系数和复利现值系数互为倒数 C. 普通年金终值系数和偿债基金互为倒数 D. 普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 回答错误!正确答案： A B C 影响股利政策的公司因素包括（ ） 收藏 A. 投资机会 B. 盈余的稳定性 C. 股东利益要求 D. 资产的流动性 回答错误!正确答案： A B D 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（ ）。 收藏 A. 票面利率 B. 债券的计息方式（单利还是复利） C. 债券的价格 D. 当前的市场利率 回答错误!正确答案： A B D 影响企业综合资本成本大小的因素主要有（） 收藏 A. 个别资金成本的高低 B. 筹资费用的多少 C. 资金边际成本的大小 D. 资金结构 回答错误!正确答案： A B D 企业提供现金折扣的好处在于( ) 收藏 A. 吸引新客户 B. 杜绝坏账 C. 尽早收回应收账款 D. 扩大销售量 回答错误!正确答案： A C D 反映企业盈利能力的指标主要有( 收藏 A. 销售利润率 B. 资产利润率 C. 成本费用利润率 D. 资本金利润率 回答错误!正确答案： A B C D 影响财务目标实现的因素是 （ ） 收藏 A. 金融环境 B. 经济环境 C. 自然环境 D. 法律环境 回答错误!正确答案： A B D 企业财务管理的原则有（ ） 收藏 A. 风险性 B. 合法性 C. 灵活性 ) D. 成本效益 回答错误!正确答案： A B C D 判断题： 资本成本是一种机会成本。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 利润反映的是某一会计期间实现的现金流量。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 由于优先股的股利通常高于债券利息，所以优先股的信用等级一般高于同一企 业债券的信用等级。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 财务分析的目的是了解企业各方面的财务状况。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 成长中的企业，一般采取低股利政策，处于经营收缩期的企业，一般采用高股 利政策。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 财务管理的原则是企业财务管理工作必须遵循的准则。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 加权平均资本成本的大小，则主要取决于每种资金所占比重一个因素。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 企业的目标就是财务管理的目标。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 企业财务管理目标不随环境因素的变化而变化。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 企业一般希望采取在贷款期内定期等额偿还方式还款，因为这样可以减轻还款 负担，同时降低实际贷款利率。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 财富管理主要是对企业的物资运动进行管理。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用 优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 影响经营风险的主要因素是经营杠杆。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 流动比率也称酸性试验。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 股东、债权人与经营者的目标是以自得，不存在矛盾。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 风险收益与反映风险程度的标准离差率成反比例的关系。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 企业折价购进债券，是因为债券的票面利率低于市场的实际利率。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 只要时间推移资金就会增值。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 赊销是扩大销售的有利手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 负债资金较多、资本结构不健全的企业在选择筹资渠道时，往往将净利润作为 筹资的第一选择渠道，以降低筹资的外在成本。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 如果企业面临的风险较大,那么企业价值就有可能降低。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 企业财务决策的过程，实际上就是一个权衡风险和报酬的过程。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 企业溢价购进债券是为了补偿投资企业以后各期少收的利息，而预先付出的款 项。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 债券价格由面值和票面利率决定。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 任何投资都要求对承担的风险进行补偿，证券投资组合要求补偿的风险包括不 可分散风险和可分散风险。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 资本成本通常用相对数表示，即用资本成本占用费加上筹资费用之和再除以筹 资额计算的商。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 由于现金的收益能力较差，企业不宜保留过多的现金。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 企业的净利润越大，资产周转速度越快，则企业资产报酬率越高。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 债务的实际资本成本率在任何情况下都是税后成本率。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 投资决策中作为评价项目经济效益的基础现金流量是按权责发生制计算的。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 净现值和内部报酬率都是贴现现金流量指标，在任何情况下，运用两种方法得 出的结论是相同的。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 在诸多投资方案中，投资回收期越短，方案越有利。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 资产负债率与产权比率指标的基本作用相同。资产负债率侧重反映债务偿付的 安全程度，产权比率侧重反映财务结构的稳健程度。这两个指标越大，表明企 业的长期偿债能力越强。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 在现值和利率一定的情况下，计息期数越多，则复利终值越小。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 商业信用筹资属于自然性融资，与商品买卖同时进行，商业信用筹资没有实际 成本。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 债券筹资的财务风险高，但资本成本低。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 对企业来说，资金越多越有利。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 时间价值不是指在社会生产周转中产生。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 财务管理方法包括：财务预测方法、财务决策方法、财务核算方法、财务控制 方法、财务分析方法。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 企业进行长期投资的目的，主要是为了获取长远的经济利益。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 收账费用与坏账损失之间呈反向变动的关系，发生的收账费用越多，坏账损失 就越小。因此，企业应不断增加收账费用，以便将坏账损失降低到最小。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 现金股利是最常见、最主要的股利发放方式。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 风险报酬是指因为冒风险进行投资而取得的小于时间价值的部分。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 公司给普通股股东分配股利时，应优先分配优先股的股利。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 如果企业负债为零，则财务杠杆系数为 1。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 存货周转率太高，对企业的销售有不利的影响。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 企业拥有现金所发生的管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的 比例关系。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营风险越小。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 一般情况下，发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 权益乘数越大，说名股东投入的资本在资本总额中所占的比重越大。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 时间价值是指企业生产经营过程中货币资金拥有的价值。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方 案一定是风险最大的方案。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 固定资产周转率，又称固定资产利用率，它由于衡量固定资产的使用效率。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 在两个方案对比时，标准离差越大，说明风险一定越大。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 一般来说，对未来情况估计的程度越高，风险就越小。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 现金比率的提高不仅增加资产的流动性，也会使机会成本增加。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： B 流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能 力，因此，流动比率越高越好。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 在不同时间单位资金的价值是相等的。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 资本收益分配的对象是利润额。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 公司亏损时，一般不应向股东分配股利。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 筹集资金是企业财务活动的起点与终点。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 速动比率是把具有最好的变现能力的流动资产与流动负债相比的指标。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： A 投资决策中使用的现金流量就是指各种货币资本。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 一般来说，财务杠杆系数越大，财务风险就越小。 收藏 A. 正确 B. 错误 回答错误!正确答案： B 任何一项财务比率都足以判断整个企业的财务状况和经营成果。 收藏 A. 错误 B. 正确 回答错误!正确答案： A 问答题： 相对于股票债券筹资的优缺点？ 发行普通股票是公司筹集资金的一种基本方式，其优点主要有： （1）能提高公司的信誉。发行股票筹集的是主权资金。普通股本和留存收益构成公司借入一切 债务的基础。有了较多的主权资金，就可为债权人提供较大的损失保障。因而，发行股票筹资既可以 提高公司的信用程度，又可为使用更多的债务资金提供有力的支持。 （2）没有固定的到期日，不用偿还。发行股票筹集的资金是永久性资金，在公司持续经营期间 可长期使用，能充分保证公司生产经营的资金需求。 （3）没有固定的利息负担。公司有盈余，并且认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余 少，或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会，就可以少支付或不支付股利。 （4）筹资风险小。由于普通股票没有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能还本付 息的风险。 股票筹资的缺点 发行股票筹资的缺点主要是： （1）资本成本较高。一般来说，股票筹资的成本要大于债务资金，股票投资者要求有较高的报 酬。而且股利要从税后利润中支付，而债务资金的利息可在税前扣除。另外，普通股的发行费用也较 高。 （2）容易分散控制权。当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分 散。 另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的 下跌。 相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。缺点： 筹资风险高；限制条件多；筹资额有限。 什么是营运资本？营运资本的投资策略和筹资策略如何？ 营运 资本 是反映企业短期偿债能力的一项基本指标 净营运资本=流动资产-流动负债 精细化的资本管理包括资本配置和绩效考核两部分，在资本配置上以经济资本为核心约束风险资产总 量的增加，指导业务资源有效配置，促进资产结构调整；在绩效考核上强调资本回报对经营管理的约 束，要由考核账面利润向考核风险调整后资本回报率（RAROC）转变，将 RAROC 作为资本配置、业务 决策和业绩考核的核心依据，明确经济资本占用与经济资本回报的内在关系，为不同产品、客户和部 门的风险建立共同的衡量基础，引导财务资源有效配置。在具体操作上，由管理者直接领导的风险管 理部门，汇总各分支机构同属性交易部位的风险损益互抵，以及不同交易部位的风险分散效果，正确 估算出全行（合并后）的风险暴露，为进行高效率的风险资本配置、调整风险后的资产绩效评估和实 施资产组合调整策略奠定基础，从而迈向积极式（active）的风险管理机制,以提升银行竞争优势。 营运资本指投入于流动资产的那部分资本。 企业债务资本筹资有哪些方式?每种筹资方式的优缺点如何? 负债筹资的方式主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等 （1）银行借款 向银行借款是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的 一种筹资方式，又称银行借款筹资。 （2）发行债券 公司债券是指公司按照法定程序发行的、预定在一定期限还本付息的有价证券。 （3）融资租赁 租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定的期限内占 有和使用财产权利的一种契约性行为。 融资租赁又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期 租赁形式，由于它可满足企业对资产的长期需要，故有时也称为资本租赁。 （4）商业信用 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间 的一种直接信用关系。利用商业信用，又称商业信用融资，是一种形式多样、适用范围很广的短期资 金。 银行借款 优点：1 筹资速度快 2 筹资成本低 3 借款弹性好，即比较灵活，可以根据具体请款更改合同 缺点：1 财务风险较大 2 限制条款较多 3 筹资数额有限 通过杜邦分析体系可以获取什么信息？ 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对 企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净 利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标 间的相互影响作用关系。 因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率×权益乘数 而：资产净利率=销售净利率×资产周转率 即：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资 产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否 最大化股东投资回报的路线图。 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大 的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。 主要表现在： 1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。 2、 财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在目前的信息时代， 顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是 无能为力的。 3、在目前的市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能 解决无形资产的估值问题。 反映企业偿债能力的指标有哪些?各指标具体内容如何？ 【短期偿债能力指标】 主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。 1 流动比率。 其中：流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等。 流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付 职工薪酬 2 速动比率也称为酸性测试比率，是指速动资产与流动负债的比值 速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+其他应收款 3 现金比率 是指企业现金类资产与流动负债的比值。其中现金类资产包括企业持有的所有货币资金和持有的易于 变现的有价证券，如可随之出售的短期有价证券、可贴现和转让的票据。 现金比率= （现金+短期有价证券）/流动负债 现金比率是评价公司短期偿债能力强弱最可信的指标，主要作用在于评价公司最坏情况下的短期偿债 能力。现金比率越高，公司短期偿债能力越强。 【长期偿债能力指标】 常用的反映企业偿债能力的指标有资产负债率、流动比率和速动比率三个指标。 1 资产负债率是企业总负债与总资产之比，它既能反映企业利用债权人提供资金进行经营活动的能 力，也能反映企业经营风险的程度，是综合反映企业偿债能力的重要指标，比率越低偿债能力越强。 2 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率，主要反映企业的偿债能力。 3 速动比率是指是货币资产，应收账款与活动负债的比率，反应的是企业短时间偿债能力，比率越高 偿债能力越强。速动资产＝流动资产-存货。 流动比率=流动资产/流动负债 一般说，流动比率越高资产的流动性越强，短期偿债能力越强。流动 比率大于 1，说明企业流动资产大于流动负债，企业偿还短期负债不用动用固定资产等长期资产。 2、 速动比率=速动资产 /流动负债 速动资产是企业短期内可以变现的资产，等于流动资产减去存货后的 金额， 一般说，速动比率越高资产的流动性越强，短期偿债能力越强。速动比率大于 1，说明企业 速动资产大于流动负债，企业有足够的能力偿还债务。 3、现金比率=现金/流动负债 一般说，现金 比率越高资产的流动性越强，短期偿债能力越强。 4、资产负债率=（负债总额/资产总额）*100% 一 般说，负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，而债权人发放贷款的 安全程度越低。 5、有形资产负债率=负债总额/（资 产总 额- 无形资产净额）*100% 有形资产负债 率高，说明债权人发 。放贷款的安全程度越低。 6、产权比率=（负债总额/所有者权益总额）*100% 产权比率越高， 说明企业偿还长期债务的能力弱。 7、已获利倍数=息税前利润/利息费用=利润总额 +利息费用/利息费用 一般来说，已获利倍数至少应该等于 1.这项指标越大，说明支付利息的能力越 强 如何理解资本成本的含义? 是属于期货从业词汇的一个，掌握好期货从业词汇可以让您在期货从业的学习中如鱼得水，这个词的 翻译及意义如下：贷款的利率 什么是资本成本？它们在决策中的作用是什么? 含义：资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价，主 要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出的 代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。 作用（意义）： 1、资本成本是企业筹资决策的重要依据。企业的资本可以从各种渠道，如银行信贷资 金、民间资金、企业资金等来源取得，其筹资的方式也多种多样，如吸收直接投资、发 行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主要考虑的因素还是资本 成本。通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的资本结构，由此产生不同的 财务风险和资本成本。所以，资本成本也就成了确定最佳资本结构的主要因素之一。随 着筹资数量的增加，资本成本将随之变化。当筹资数量增加到增资的成本大于增资的收 入时，企业便不能再追加资本。因此，资本成本是限制企业筹资数额的一个重要因素。 2、资本成本是评价和选择投资项目的重要标准。资本成本实际上是投资者应当取得的 最低报酬水平。只有当投资项目的收益高于资本成本的情况下，才值得为之筹措资本； 反之，就应该放弃该投资机会。 3、资本成本是衡量企业资金效益的临界基准。如果一定时期的综合资本成本率高于总 资产报酬率，就说明企业资本的运用效益差，经营业绩不佳；反之，则相反。 性质：1.资本成本是指企业取得和使用资本时所付出的代价。取得资本所付出的代价， 主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；使用资本所付出 的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。 2.资本成本是一种建立在假设基础上的不很精确的估算值。 3.资本成本主要是为企业筹资、投资决策服务的，其着眼点在于将来资金筹措和使用的 代价。 4.资本成本是一种税后的成本。 在确定存货的经济批量时应如何考虑与存货有关的成本？ 存货成本包括取得成本、储存成本和缺货成本，只有各项成本中的变动成本才是经济批量决策时的相 关成本。相关成本仅包括变动的订购费用和变动的储存成本。只要这两部分成本之和最小，就能保证 存货成本最小，相关总成本最小时的订货批量即为最佳经济批量。 反映企业营运能力的指标有哪些? 如何计算？ 1、营运能力反映企业资产经营和利润的效率，营运能力强的企业，有助于获利能力的增长，进而保 证企业具备良好的偿债能力； 2、衡量企业营运能力的指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、应收帐款周 转率和存货周转率等五个指标； 3、总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。 1）流动比率 流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。其计算公式如下： 流动比率=流动资产÷流动负债 流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能 力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高， 可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。经验表 明，流动比率在 2：1 左右比较合适。但是，对流动比率的分析应该结合不同的行业特点和企业流动 资产结构等因素。有的行业流动比率较高，有的较低，不应该用统一的标准来评价各企业流动比率合 理与否。只有和同行业平均流动比率、本企业历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是 低。 （2）速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限 性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。在流动资产中， 存货需经过销售，才能转变为现金，若存货滞销，则其变现就成问题。一般来说，流动资产扣除存货 后称为速动资产。速动比率的计算公式为： 速动比率=速动资产÷流动负债 =（流动资产—存货）÷流动负债 通常认为正常的速动比率为 1，低于 1 的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。但这仅是一般的看法， 因为行业不同速动比率会有很大差别，没有统一标准的速动比率。例如，采用大量现金销售的商店， 几乎没有应收账款，大大低于 1 的速动比率则是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比 率可能要大于 1。 （3）现金比率 现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价 证券（即资产负债表中的短期投资）。它是速动资产扣除应收账款后的余额，由于应收账款存在着发 生坏账损失的可能，某些到期的账款也不一定能按时收回，因此速动资产扣除应收账款后计算出来的 金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率的计算公式为： 现金比率=现金类资产÷流动负债 =（货币资金+有价证券或短期投资）÷流动负债 =（速动资产—应收账款）÷流动负债 虽然现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，这个比率越高，说明企业偿债能力越强。但是， 如果企业停留过多的现金类资产，现金比率过高，就意味着企业流动负债未能合理地运用，经常以获 得能力低的现金类资产保持着，这会导致企业机会成本的增加。通常现金比率保持在 30%左右为宜。 （4）保守的速动比率 所谓保守速动比率是指保守速动资产与流动负债的比值，保守速动资产一般是指货币资金、短期证券 投资净额和应收账款净额的总和。其计算公式如下: 保守速动比率＝(货币资金＋短期证券投资净额＋应收账款净额)÷流动负债 什么是经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆？三者相互关系如何？ 财务杠杆效应的含义：财务中的杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务 变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。财务杠杆效应包含着以下三种形式： 经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销 业务量变动的杠杆效应。经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率 财务杠杆是指由于债 务的存在而导致普通股每股利润变动大于息税前利润变动的杠杆效应。 财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息-融资租赁积金-(优先股股利/1-所得税税率)] 复合杠杆 是指由于固定生产经营成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变 动的杠杆效应。 复合杠杆系数=普通股每股利润变动率/产销业务量变动率 或：复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数 经营杠杆系数、固定成本和经营风险三者呈同方向 变化，即在其他因素一定的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业经营风险也就越大。财 务风险是指企业为取得财务杠杆利益而利用负债资金时，增加了破产机会或普通股每股利润大幅度变 动的机会所带来的风险。财务杠杆会加大财务风险，企业举债比重越大，财务杠杆效应越强，财务风 险越大。由于复合杠杆作用使普通股每股利润大幅度波动而造成的风险，称为复合风险。复合风险直 接反映企业的整体风险。在其他因素不变的情况下，复合杠杆系数越大，复合风险越大；复合杠杆系 数越小，复合风险越小。 风险程度、利润、成本 在赊销条件下，现金折扣条件的运用有何意义? 如果销货方在赊销商品时提供了现金折扣条件 ,则购货方应当将应付账款按照商品价款扣除现今折扣 后的净额入账 资本收益分配对象和原则是什么？ 资本收益分配的对象 息税前利润，简称 EBlT，包括企业所有者和人力资本供给者享有的税后利润，如企业高层管理人员 持有的虚拟股份分红和税后利润分成等。政府代表国家投资基础设施和政策环境享有的企业所得税 收，以及由债权人提供债务资本而应享有的利息支出。在这里，利息支出既包括计人财务费用，从收 人中扣抵的利息支出，也包括计人固定资产原始价值，已资本化的利息费用。 [3] 将息税前利润作为资本收益分配对象的理由如下： (1)从经济学角度看，利息支出的本质是企业纯收入的分配，是属于企业创造收益的一部分，只 不过，从会计核算的角度将其费用化的部分计入财务费用，以收入扣抵的形式于当期进行收回；相反， 根据会计的配比原则，将其资本化的部分计人固定资产价值，以折旧的形式逐期收回。 (2)包括无形资产在内的企业总资产，从其融资渠道来讲有产权性融资和债务性融资两大部分， 其中债务性融资的成本是利息支出，而产权性融资的成本却是现金股利，由企业以税后利润支付。 (3)在知识经济时代，企业重要的人力资本是企业生存和发展的基础，比实物资本发挥着越来越 大的作用，它作为企业重要的资本来源，也将参与企业的税后利润分配，其支付形式主要是企业高层 管理人员持有的虚拟股份或税后利润分成。 (4)国家作为基础设施的投资人和企业政策环境的制定者，对企业的生产经营具有重要的作用， 它参与企业资本收益分配的形式主要是企业的所得税收。 资本收益分配的原则 (一)按顺序分配的原则 [3] 第一，确保企业债权人的收益。支付给债权人的债务融资成本应在当期或以后各期由企业的收 入扣抵。其中，计人财务费用的部分由当期收入扣抵；计入固定资产价值的部分由以后各期的收入扣 抵。当收入不能扣抵的情况下，企业的利润总额将出现负数，此时，国家、优先股股东和普通股股东 以及企业高层管理人员中虚拟股持有者和税后利润分配者均不能参与企业的资本收益分配。 第二，确保企业生产经营活动的正常进行。因为企业如前期出现了经营亏损，必然影响到企业 的正常生。产经营活动，为此国家允许企业在一定时间内用税前利润弥补亏损，从而确保企业生产经 营活动的正常进行。 第三，确保国家的收益。因为，在企业的会计利润与应税所得之间出现永久性差异或暂时性差 异的情况下，不能按企业的会计利润来计缴企业所得税，必须按企业的应税所得缴纳企业所得税。第 四，确保企业优先股股东的利益。因为，在普通股股东参与企业资本收益分配前，必须分配优先股股 东当年的固定收益或以前各年累积的未分配收益。 (二)按比例分配的原则 按比例分配是指属于同一分配顺序的各项目之间的分配必须按比例进行。如对税前利润的分配， 必须在国家和企业产权资本的提供者之间按比例进行分配，在实务中一般是规定企业的所得税税率； 再如，企业税后利润的分配，必须在企业留利和现金股利之间确定一个恰当的比例，在实务中，一般 由国家规定企业法定盈余公积的比例，由企业董事会规定任意盈余公积的比例以及现金股利和其他股 利形式的比例。 (三)按政策分配的原则 资本收益分配是一项政策性很强的工作，必须符合国家的政策法规。如债权人的债务资本收益 水平、国家的所得税税率、法定盈余公积的比例以及不再提留法定盈余公积的比例，国家均有明确规 定，企业必须照章执行。 企业权益资本筹资有哪些方式? 其特点各如何? 筹资方式 主权资本筹资方式主要有吸收直接投资、发行普通股票、发行优先股票和利用留存收益。 1、吸收直接投资 吸收直接投资，是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国 家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。企业采用吸收直接投资方式筹集的资金一般可分为三类： 吸收国家投资，吸收法人投资，吸收个人投资。 2、发行普通股 股票，是股份公司发给股东用来证明其在公司投资入股并借以取得股利的一种有价证券。普通 股股票，是公司发行的代表首股东享有平等权利和义务，不加特别限制，股利不固定的股票。发行普 通股股票（简称普通股）是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式，企业发行普通股股票筹集的资 金成为普通股股本。 3、发行优先股 优先股股票，是一种兼具普通股票和债券特点的有价证券。优先股股票募集的资金成为优先股 股本。发行优先股股票（简称优先股）是公司获得权益资金的方式之一。 4、保存留存利润 留存利润，是指公司以税后利润支付股东的股利后，余下的归公司支配的利润。留存利润是构 成公司的主权资本的一部分，也是公司进行权益筹资的重要方式，可为债权人提供保障，为公司未来 的举债提供方便，增强公司的举债能力。而且由于它一般不用像外部筹资那样动用现金支付较高的筹 资费用，因此，很多公司也愿意使用该筹资方式。 特点 主权资本具有以下特点： (1)主权资本的所有权归属于所有者，因此所有者可以参与企业经营管理决策、取得收益，并对 企业的经营承担有限责任。 (2)主权资本属于企业长期占用的“永久性资本”，形成法人财产权，在企业经营期内，投资者除 依法转让外，不得以任何方式抽回资本，企业依法拥有财产支配权。 (3)主权资本没有还本付息的压力，它的筹资风险低。 (4)主权资本主要通过国家财政资金、其他企业资金、居民个人资金、外商资金等渠道，采用吸 收直接投资、发行股票、留用利润等方式筹集形成。 什么是个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本？财务决策中各有什么作用？ 个别资本成本是指各种筹资方式的成本，主要包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通成本 和留存收益成本，前两者可统称为负债资金成本，后三者统称为权益资本成本。 综合资本成本，也称为加权平均资本成本，是以各种不同筹资方式的资本成本为基数，以占资 本总额的比重为权数计算的加权平均数。分为三个部分：个别资本成本、综合资本成本、资本的边际 成本。 公司无法以某一固定的资本成本筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的 资本成本就会增加。追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。 综合资本成本,又称为加权平均资本成本，是以各种不同筹资方式的资本成本为基数，以各种不 同筹资方式占资本总额的比重为权数计算的加权平均数。资本成本的计算分为三个部分：1 个别资本 成本，2 综合资本成本，3 资本的边际成本。 作用 资本成本在企业筹资、投资和经营活动过程中具有以下三个方面的作用： 1、资本成本是企业筹资决策的重要依据。 企业的资本可以从各种渠道，如银行信贷资金、民间资金、企业资金等来源取得，其筹资的方 式也多种多样，如吸收直接投资、发行股票、银行借款等。但不管选择何种渠道，采用哪种方式，主 要考虑的因素还是资本成本。 通过不同渠道和方式所筹措的资本，将会形成不同的 资本结构，由此产生不同的财务风险和资 本成本。所以，资本成本也就成了确定最佳资本结构的主要因素之一。 随着筹资数量的增加，资本成本将随之变化。当筹资数量增加到增资的成本大于增资的收入时， 企业便不能再追加资本。因此，资本成本是限制企业筹资数额的一个重要因素。 2、资本成本是评价和选择投资项目的重要标准。 资本成本实际上是投资者应当取得的最低报酬水平。只有当投资项目的收益高于资本成本的情 况下，才值得为之筹措资本；反之，就应该放弃该投资机会。 3、资本成本是衡量企业资金效益的临界基准。 如果一定时期的综合资本成本率高于总资产报酬率，就说明企业资本的运用效益差，经营业绩 不佳；反之，则相反。 如何确定债券发行价格？ 决定债券发行价格的基本因素如下： 1、债券面额 债券面值即债券市面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有 大额面值，也有小额面值。 2、票面利率 票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、 利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。 3、市场利率 市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，也是决定债券价格按面值发行还是溢价或折价发 行的决定因素。 4、债券期限 期限越长，债权人的风险越大，其所要求的利息报酬就越高，其发行价格就可能较低。 如何运用边际资本成本进行投资决策？ 是指企业每增加一个单位量的资本而形成的追加资本的成本。 公司无法以某一固定的资本成本筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本 成本就会增加。追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。 通常地，资本成本率在一定范围内不会改变，而在保持某资本成本率的条件下可以筹集到的资金总 限度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其 资本成本率也会增加。由于筹集新资本都按一定的数额批量进行，故其边际资本成本可以绘成一条有 间断点(即筹资突破点)的曲线，若将该曲线和投资机会曲线置于同一图中，则可进行投资决策：内部 收益率高于边际资本成本的投资项目应接受；反之则拒绝；两者相等时则是最优的资本预算。 边际资本成本的作用在于判断融资方案的成本最小化决策。 企业项目投资决策主要有那些方法？ 计算投资回报率！ 看风险率！ 还有就是看期望值 持有存货会发生那些成本？其成本与存货持有量之间有什么关系？ 存货成本的构成从理论上讲，存货的成本应该包括从购入到使商品处于可供销售的地点和状态的一切 直接和间接的支出。它包括： （1）商品购买时的发票价格(价目表价格扣除商业折扣)减去购货折扣; （2）商品在运输中由买方负担的运费、保险费、税款支出和在途正常损耗等; （3）处理费用，例如对运输中弄皱的衣服重新加以烫平的费用。 简述金融市场与企业财务活动的关系。 金融业是指经营金融商品的特殊行业，它包括银行业、保险业、信托业、证券业和租赁业。金融业起 源于公元前 2000 年巴比伦寺庙和公元前 6 世纪希腊寺庙的货币保管和收取利息的放款业务。金融业 具有指标性、垄断性、高风险性、效益依赖性和高负债经营性的特点。 金融学（Finance）是研究价值判断和价值规律的学科。主要包括传统金融学理论和演化金融学理论 两大领域。 人类已经进入金融时代、金融社会，因此，金融无处不在并已形成一个庞大体系，金融学涉及的范畴、 分支和内容非常广，如货币、证券、银行、保险、资本市场、衍生证券、投资理财、各种基金（私募、 公募）、国际收支、财政管理、贸易金融、地产金融、外汇管理、风险管理等。 金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显，涌现出许多引人注目的新兴边缘学科，如演化金 融学（EvolutionaryFinance）就是介于生物学和金融学的一门边缘科学，演化证券学则是介于生物学 和证券学之间的边缘学科。 简述资金时间价值的含义及作用。 简述资金时间价值的含义及其表示方法。 自考 365 网校解析答案：（1）资金时间价值的含义：资金在周转使用过程中由于时间因素而形 成的差额价值，即资金在生产经营活动中带来的增值额，称为资金的时间价值。 （2）资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。但 是在实际工作中对这两种表示方法并不做严格的区别，通常以利息率进行计量。利息率的实际内容是 社会资金利润率。各种形式的利息率（贷款利率、债券利率等）的水平，就是根据社会资金利润率确 定的。一般的利息率除了包括资金时间价值因素以外，还包括风险价值和通货膨胀因素。资金时间价 值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率，这是利润平均化规律作用的结 果。马克思曾经指出：“必须把平均利润率看成是利息的有最后决定作用的最高界限。”所以，作为 资金时间价值表现形式的利息率，应以社会平均资金利润率为基础，而不应高于这种资金利润率。 如何判断一项租赁交易是融资租赁还是经营租赁？ 准则规定在满足以下五个条件之一的，应认定为融资租赁： 1、在租赁期届满时，资产的所有权转移给承租人。 2、承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计远低予行使选择权时租赁资产的公允价值， 因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权。 3、租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。 4、就承租人而言，租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。 5、租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承租人才能使用。 从以上融资租赁应具备的条件看出，融资租赁其实质上转移了与资产所有权有关的全部的风险和报酬 的租赁。其所有权最终可能转移也可能不转移。因此会计上把融资租赁当作企业的“固定资产”管理， 虽然从法律意义上融资租赁的财产不属于承租方，但企业会计准则会计信息质量要求有实质重于形式 的标准。 经营租赁是指融资租赁以外的其他租赁。经营租赁的财产实质上风险报酬并没有转移，因此不能确认 企业的财产。 什么是杜邦分析体系？ 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对 企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净 利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标 间的相互影响作用关系。 因其最初由美国杜邦公司成功应用，所以得名。 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率×权益乘数 而：资产净利率=销售净利率×资产周转率 即：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资 产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否 最大化股东投资回报的路线图。 从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大 的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。 如何理解财务决策中树立现金流量理念？ 企业管理部门需要了解现金流量信息，掌握企业现金流动规律，提高资金使用效率，为正确作出经 营、投资、筹资决策提供依据 ;债权人和投资者则期望了解企业目前变现能力和现金生成潜力，以推 断将来偿付债务和利润分配的能力。现金流量表是反映企业一定会计期间内的经营活动、投资活动和 筹资活动等对现金及现金等价物产生影响的会计报表，实际上是以现金为基础的财务状况变动表。 企业信用政策有哪些构成要素？在应收账款管理中应怎样选择合理的信用政策？ 1. 财政政策目标 2. 2.财政政策主体 3. 3.财政政策工具 信用标准信用期限.收账政策 反映企业获利能力的指标有哪些? 各指标具体内容如何？ 盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产 收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等 指标评价其获利能力。 1、营业利润率 营业利润率，是企业一定时期营业利润与营业收入的比率。其计算公式为： 营业利润率= 营业利润/营业收入×100% 营业利润率越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能 力越强。 在实务中，也经常使用销售毛利率、销售净利率等指标来分析企业经营业务的获利水 平。其计算公式分别如下： 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100% 销售净 利率=净利润/销售收入×100% 2、成本费用利润率 成本费用利润率，是企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为： 成本 费用利润率=利润总额/成本费用总额×100% 其中：成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+ 销售费用+管理费用+财务费用 成本费用利润率越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小， 成本费用控制得越好，盈利能力越强。 3、盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数，是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中 现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。其计算公式为： 盈余现金保障倍数=经营现 金净流量/净利润 一般来说，当企业当期净利润大于 0 时，盈余现金保障倍数应当大于 1.该指标 越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。 4、总资产报酬率 总资产报酬率，是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率了企业资产的综合利用 效果。其计算公式为： 总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100% 其中：息税前 利润总额=利润总额+利息支出 一般情况下，总资产报酬率越高，表明企业的资产利用效益越好， 整个企业盈利能力越强。 5、净资产收益率 净资产收益率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了企业自有资金的投资收益水 平。其计算公式为： 净资产收益率=净利润/平均资产×100% 其中：平均净资产=（所有者 权益年初数+所有者权益年末数）/2 一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能 力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保证程度越高。 6、资本收益率 资本收益率，是企业一定时期净利润与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率，反映企 业实际获得投资额的回报水平。其计算公式如下： 资本收益率=净利润/平均资本×100% 其 中：平均资本=（实收资本年初数+资本公积+实收资本年末数+资本公积年末数）/2 上述资本公 积仅指资本溢价（或股本溢价） 7、每股收益 每股收益也称每股利润或每股盈余，是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承 担企业亏损的业绩评价指标。每股收益的计算包括基本每股收益和稀释每股收益。基本每股收益的计 算公式为： 基本每股收益=归属于普通股东的当期净利润/当期发行在外普通股的加权平均数 其中，当期发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数×已发行 时间/报告期时间一当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间（已发行时间、报告期时间和已回购 时间一般按天数计算，在不影响计算结果的前提下，也可以按月份简化计算）。 稀释每股收益 是在考虑潜在普通股稀释性影响的基础上，对基本每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收 益。 每股收益越高，表明公司的获利能力越强。 8、每股股利 每股股利，是上市公司本年发放的普通股现金股利总额与年末普通股总数的比值，反映上市公司 当期利润的积累和分配情况。其计算公式为： 每股股利=普通股现金股利总额/年末普通股总数 9、市盈率 市盈率，是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净利润 愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式为： 市盈率=普通股每股市 价/普通股每股收益 一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的 价格购买该公司股票。但是，某种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。 10、每股净资产 每股净资产，是上市公司年末净资产（即股东权益）与年末普通股总数的比值。其计算公式为： 每股净资产=年末股东权益/年末普通股总数 风险管理的目的和策略如何？ .风险管理的策略。由于风险的结果可能威胁到企业的生存，因此企业必须采取适当的风险管理策略 进行风险管理。 （1）避免风险策略。任何经济单位对待风险的策略，首先考虑到的是避免风险。凡风险所造成 的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。例如不进行某项投资， 就可以避免该项投资所带来的风险。但避免风险的方法具有很大的局限性，一是只有在风险可以避免 的情况下，避免风险才有效果；二是有些风险无法避免；三是有些风险可能避免但成本过大；四是企 业消极地避免风险，会使企业安于现状，不求进取。 （2）控制风险策略。经济单位在风险不能避免或在从事某项经济活动势必面临某些风险时，首 先想到的是如何控制风险发生、减少风险发生，或如何减少风险发生后所造成的损失，即为控制风险。 控制风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低 风险损害程度。要控制风险发生的频率就要进行准确的预测，要降低风险损害程度就要果断地采取有 效措施。控制风险要受到各种条件的限制，人类的知识及技术虽然已高度发展，但是依然存在诸多困 难无法突破，因而无法达到完全控制风险和充分减少损失的目的。 （3）分散与中和风险策略。分散风险，主要指经济单位采取多角经营、多方投资、多方筹资、 外汇资产多源化、吸引多方供应商、争取多方客户以分散风险的方式。中和风险，主要是指在外汇风 险管理中所采用的决策，如采取减少外汇头寸、期货套期保值、远期外汇业务等措施以中和风险。 （4）承担风险策略。经济单位在既不能避免风险，又不能完全控制风险或分散、中和风险时， 只能自己承担风险所造成的损失。经济单位承担风险的方式可以分为无计划的单纯自留或有计划的自 己保险。无计划的单纯自留，主要是指对未预测到的风险所造成损失的承担方式；有计划的自己保险 是指已预测到的风险所造成损失的承担方式，如提取坏账准备金等形式。 （5）转移风险策略。经济单位为了避免自己在承担风险后对其经济活动的妨害和不利，可以对 风险采用各种不同的转移方式，如进行保险或非保险形式转移。现代保险制度是转移风险的最理想方 式。如单位进行财产、医疗等方面保险，把风险损失转移给保险公司。此外，单位还可以通过合同条 款规定，把部分风险转移给对方。 简述财务活动及其具体内容 ？ 1、主要内容 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。 企业的财务 活动表面上看是钱和物的增减变动，其实，钱与物的增减变动离不开人与人之间的经济利益关系，这 就是刚才讲的财务关系。财务关系体现着财务活动的本质特征，并影响着财务活动的规模、速度。 2、涵盖范围 （一）企业同其所有者之间的财务关系 这主要指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业 所有者主要有以下四类：（1）国家；（2）法人单位；（3）个人；（4）外商。企业的所有者要按 照投资合同、协议、章程的约定履行出资义务，以便及时形成企业的资本金。企业利用资本金进行经 营，实现利润后，应按出资比例或合同、章程的规定，向其所有者分配利润。企业同其所有者之间的 财务关系，体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。 （二）企业同其债权人之间的财务关系 这主要指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关 系。企业除利用资本金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低企业资金成本，扩大企 业经营规模。企业的债权人主要有：（1）债券持有人；（2）贷款机构；（3）商业信用提供者；（4） 其他出借资金给企业的单位或个人。企业利用债权人的资金后，要按约定的利息率，及时向债权人支 付利息，债务到期时，要合理调度资金，按时向债权人归还本金。企业同其债权人的关系体现的是债 务与债权的关系。 （三）企业同其被投资单位的财务关系 这主要是指企业将其闲置资金以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。 随着经济体制改革的深化和横向经济联合的开展，这种关系将会越来越广泛。企业向其他单位投资， 应按约定履行出资义务，参与被投资单位的利润分配。企业与被投资单位的关系是体现所有权性质的 投资与受资的关系。 （四）企业同其债务人的财务关系 这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济 关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业同其债务人的 关系体现的是债权与债务关系。 （五）企业内部各单位的财务关系 这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企 业在实行内部经济核算制的条件下，企业供、产、销各部门以及各生产单位之间，相互提供产品和劳 务要进行计价结算。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。 （六）企业与职工之间的财务关系 这主要是指企业向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济关系。企业要用自身的产品销售收 入，向职工支付工资、津贴、奖金等，按照提供的劳动数量和质量支付职工的劳动报酬。这种企业与 职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系。 （七）企业与税务机关之间的财务关系 相对于债券普通股筹资的优缺点？ 优点：（1）股票筹资可以提高公司的信誉，为公司利用更多的债券资金创造条件。 （2）筹集的资金不需偿还，能充分保证公司经营的需要。 （3）没有固定的利息负担，与债券筹资相比风险较小。 缺点：（1）利用普通股筹资，引进新的股东，容易分散对公司经营活动的控制权。 （2）股票筹资的成本于债券和其他负债的筹资成本相比要高出很多，企业资本成本负担较大。 什么是资本资产定价模型？其模型中的 β值的含义是什么？ 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称 CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、 林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人在资产组合理论的基 础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。 资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市 场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格是如何形成的. 资本资产定价模型为 Rf +β×（Rm—Rf） Rf 为无风险收益率 Rm 为市场组合的平均收益率， 而上题中给的是（Rm—Rf）=10%市场组合的风险收益率。 何为经营杠杆和财务杠杆？有何效应？ 经营杠杆 1、经营杠杆又称营业杠杆或营运杠杆，反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营 中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。 2.财务杠杆是筹资管理中一个工具。主要是用来衡量企业制定的资金结构是否合理。也就是自有资金 与借入资金的比例是否合理。由于固定财务费用的存在而导致普通每股收益变动率大于息税前利润变 动率的杠杆效应，称作财务杠杆。 反映企业的经营状况 反映企业的经营风险 预测企业未来的业绩 用于企业未来的经营决策 简述金融资产投资的特点。 1 期限性。金融资产一般都有固定的偿还期限，例如贷款 2 收益性。金融资产可以取得收益，或者价值增值。这相当与投资者让渡资金使用权的回报。无论是 股息、利息，还是买卖的价差，都是金融资产的收益。 3 流动性。金融资产的流动性是指其迅速转化为现金的能力。金融资产的一大特点，就是可以在金融 市场上以合理的价格迅速获得现金。 4 风险性。金融资产可能到期不会带来收益，甚至会带来损失，这种不太确定性，就是金融资产的风 险 什么是财务预测？财务预测的环节包括那些？ 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活 动和财务成果作出科学可预计和测算。 它是财务管理的环节之一，其主要任务在于：测算各项生产经营方案的经济效益， 为决策提供可靠的依据，预计财务收支的发展变化情况，以确定经营目标，测定 各项定额和标准，为编制计划，分解计划指标服务。财务预测环节主要包括明确 预测目标，搜集相关资料，建立预测模型，确定财务预测结果等步骤。 财务管理内容包括那些？ 基本内容包括五个方面，具体如下： 一、偿债能力分析： 短期偿债能力分析： 流动比率：流动资产/流动负债 普通比值：2 过高的流动比率表明企业的应收账款或者存货过多，存在这收款和滞销的风险。 速动比率：速动资产/流动负债 普通比值：1 速动资产=流动资产 － 存货 指标的可信度决定于应收账款的变现能力 现金流动负债比率：年经营活动现金净流量/年末流动负债（收付实现制） 长期偿债能力分析： 资产负债率：负债总额/资产总额 资本结构中，所有者权益越高，越有助于企业度过业务量下滑的难关，而这种下滑可能会迫使财务杠 杆系数搞的其他企业破产。 权益乘数：所有者权益/资产总额 乘数越大的企业，表明所有者权益所占企业资产比重越小，企业面临的财务风险也越大。 利息保障倍数：息税前利润/利息支出 反映了活力能力对偿还到期债务的保证程度，是企业举债经营的前提依据 二、营运能力分析 存货周转率：销售成本/平均存货 平均存货=（年初存货+年末存货）/2 存货周转天数=360/存货周转率 应收账款周转率：销售收入净额（主营业务收入）/平均应收账款余额 销售收入净额=销售收入—销售折扣和折让 平均应收账款余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2 应收账款周转天数=360/应收账款周转率 季节性经营因素，大量的分期付款，大幅度使用现金结算，年末销售幅度变动，大这4 个因素会对该 率产生关键性影响 流动资产周转率：销售收入净额/平均流动资产总额 流动资产周转天数=360/流动资产周转率 固定资产周转率：销售收入净额/固定资产平均净值 较高的固定资产周转率表明企业的固定资产利用充分，投资的当，结构合理。反之，表明企业的固定 资产利用不充分，营运你能力不强。由于固定资产折旧的存在，使得资产的账面价值和市值差别大， 导致该指标的有用性大大降低。 总资产周转率：销售收入净额/平均资产总额 受到存货周转率，应收账款周转率，流动资产周转率，固定资产周转率等指标的影响。该比率高，表 明资产的使用效率高。 三、获利能力分析 总资产报酬率：（利润总额+利息支出）/平均资产总额 一般而言，该指标越高，表明企业的资产利用效益好。 股东权益报酬率：净利润/股东权益平均占用额 评价企业经营效益的核心指标 销售利润率：销售利润/销售收入净额 评价企业经济效益的主要指标。其反映了企业以较低的成本或者较高的价格提供产品和劳务的能力， 是基于销售收入而言的，所以不能根据该指标直接判断企业的盈利能力。 每股收益：（净利润—优先股股利）/发行在外的普通股股数 企业管理水平、盈利能力的“显示器”。 每股净资产：年末股东权益（扣除优先股权益）/年末发行在外的普通股股数 不能反映净资产的变现价值，也不能反映净资产的产出能力。 市盈率：普通股每股市价/普通股每股收益 反映投资者对每元净利润所愿意支付的价格 股利回报率：普通股每股现金股利/普通股每股价格 股票持有人的收益来源有二：取得股利和股价上涨收益。该指标适用于非上市公司的少数股权。 股利支付率：普通股每股股利/普通股每股收益 反映公司的鼓励分配政策和支付股利的能力 股利保障倍数：1/股利支付率 不同股利政策对公司发展有何影响？ 四个方面分别探讨股利政策对企业价值的影响。 一．是否支付股利对企业价值的影响 二、股利支付方式对企业价值的影响 三、股利支付水平对企业价值的影响 四、连续支付股利对企业价值的影响 财务管理的环境主要包括哪几方面？企业为什么要重视理财环境？ 企业财务管理环境是指财务管理以外的，并对财务管理系统有影响作用的一切因素的总和。它包括微 观理财环境和宏观理财环境。 做企业有三个基本层次:"取势、明道、优术"。企业家要讲究"取势",没有势,哪有利?经理就要"明道",知道企 业运行的原理。员工要"优术",明白做事的方法。企业理财要特别注... 简述通货膨胀对企业财务管理的影响？ 答：通货膨胀是一种比较常见的经济现象。它使企业资金占用量明显增加，资金需求迅速膨胀，还使企业 资金的供求矛盾变得愈来愈突出，从而造成企业应收帐款相应增加等等。在通货膨胀条件下，企业的资金 来源受到多方面限制，至使企业资金供给持续发生短缺，同时物价上涨也导致利息率升高，因而增加了企 业的资金成本，并且企业的筹资、投资决策也受其影响。本文主要从筹资、投资以及资金需求量与供应量、 资产的购买力、生产能力等方面阐述通货膨胀对企业财务管理的影响。 在财务管理中为什么要树立资金时间价值观念? 任何目标的制定和预测，都要抛开不确定因素，否则就不可能成立。比如你预测今年要挣多少钱，肯 定不可能先计算到什么时间点有意外，而是根据往年的经验，估算出未来运行中，将会因为意外付出 相应的代价。 试述自然融资在企业中存在的形式及意义 意义：资金筹措是企业生存和发展的前提条件，企业管理者必须拓展融资渠道，并权衡不同资金来源 的可靠性、持续性、成本以及对公司经营风险的影响，以尽可能低的成本取得源源不断的资金供应， 才能够把握住稍纵即逝的投资机会，提高企业发展潜力，从而在市场竞争中处于优势地位。因此，筹 资风险的管理就成为企业财务风险管理的首要环节和内容。随着企业的不断壮大，筹资活动越来越体 现其重要性，当前，资金短缺是企业普遍面临的问题，企业能否健康良性地发展，筹资将是一个非常 重要的决定性因素。企业筹资的根本目的是通过资金的合理筹集和使用而获取一定的收益，企业在生 产经营过程中，要通过各种途径筹集企业发展所需的资金，以利于企业的发展，但是筹资又伴随着各 种各样不同层次的风险，企业可以对筹资风险进行有效的预测和控制，以避免筹资失误对企业产生不 利的影响。我国筹资风险研究还不健全，尤其是在定量分析方面还是很薄弱，因此，正确分析企业筹 资风险及其控制策略对提高企业经济效益和规模有着重要的现实意义。 企业某一投资项目的现金流量包括那些内容？ 现金流入量主要包括： 1.收现销售收入 2.固定资产残值变现收入以及出售时的税赋损益 3.垫支流动资金的收回 4.其他现金流量 公司制订股利政策将受哪些因素制约? （一）各种限制条件 （二）宏观经济环境 （三）通货膨胀 （四）市场的成熟程度 （五）投资机会 （六）偿债能力 （七）变现能力 （八）资本成本 （九）投资者结构或股东对股利分配的态度 信用政策的主要内容有哪些？如何决策？ 信用政策的内容主要包括信用条件（信用期限、现金折扣政策）和信用标准。 信用政策是指公司采用赊销时，企业根据自身营运情况制定的有关应收帐款的政策。它主要由以下四 方面内容构成； （1）信用期限。是企业给予用户的付款时间，即用户从购货到必须付款的时间间隔。 （2）信用标准。是企业接受用户赊销条件时，用户必须具备的最低财务能力。 （3）现金折扣。是企业为鼓励用户提前付款而给予的债务扣除。 （4）收帐政策。是当企业的信用条件被违反时，企业应采取的收帐策略。 简述财务管理的基本理念。 （1）资金时间价值又称货币时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。从量 的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，它有助于我 们树立资本成本观念，重视投资效益，提高资金利用效率。 （2）风险价值又称风险报酬，是指投资承担风险所要求的超过资金时间价值的那部分额外报酬。对 风险的厌恶态度，决定了投资者只有得到额外的风险报酬，他才愿意进行有风险的投资，并且承担的 风险越大，要求的风险报酬越高。 如何评价财务管理目标的几种观点? 1.利润最大化 2.每股盈余最大化 3.企业财富(价值)最大化 4.相关利益最大化 股票上市的优点和局限？ 1.筹集资本。 2.改善财务状况。 3.减少股东个人的融资和担保 4、提高公司地位和市场形象 5. 股权的变现 6、提高资本的融通能力 7、提高客户和供应商的信任度 8、提高员工士气 何为资本结构？影响资本结构的因素有哪些？ 资本结构系指长期负债与权益(普通股、特别股、保留盈余)的分配情况。最佳资本结构便是使股东财 富最大或股价最大的资本结构，亦即使公司资金成本最小的资本结构。资本结构是指企业各种资本的 价值构成及其比例。企业融资结构，或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大 程度上决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指 标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益 率。 1、行业分析 2、股东的投资动机 3、企业信用等级与债权人的态度 4、经营者的态度 5、企业财务状况和成长能力 6、税收政策 什么是风险?风险的含义及风险管理策略是什么？ 风险管理是指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。 风险管理是指通过对风 险的认识、衡量和分析，选择最有效的方式，主动地、有目的地管理。有效地对各种风险进行管理有 利于企业作出正确的决策、有利于保护企业资产的安全和完整、有利于实现企业的 经营活动目标， 对企业来说具有重要的意义。 风险是指某一特定危险情况发生的可能性和后果的组合。是生产目的与劳动成果之间的不确定性，大 致有两层含义：一种定义强调了风险表现为收益不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不 确定性，若风险表现为不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属 于广义风险，所有人行使所有权的活动，应被视为管理风险。金融风险属于此类。而风险表现为损失 的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。风险和收益成 正比，所以一般积极进取的投资者偏向于高风险是为了获得更高的利润，而稳健型的投资者则着重于 安全性的考虑。 财务管理的手段有哪些? 企业财务管理创新是指由于企业财务管理在实现了量的渐进积累之后,由于相关因素的影响和改变,实 现了质的突变飞跃,这一交替演进过程就是企业财务管理的继承和创新过程。那么企业财务管理创新 的方式有哪些? 企业财务管理创新的方式：转变企业理财观念 知识经济的兴起使创造企业财富的主要要素由物质资本转向知识资本，企业理财就不能只盯住物质资 产和金融资本，必须转变观念: 要认识知识资本，即了解知识资本的来源、特征、构成要素和表现形式; 要承认知识资本，即认可知识资本是企业总资本的一部分，认可知识资本与企业市场价值和企业发展 的密切关系以及知识资本应分享的企业财富; 要重视和利用知识资本，企业既要为知识创造及其商品化提供相应的经营资产以发展知识资本，又要 充分利用知识资本为企业提供持续的利润增长。 企业财务管理创新的方式：加强培训、提高财务人员的素质和创新能力 对包括知识资本在内的企业总资本进行市场化运作管理具有很强的专业性、技术性、综合性和超前性， 用管理有形资产的传统手段是难以适应的，必须提高财务人员的适应能力和创新能力： 是财务人员要有宽广的经济和财会理论基础，又有良好的现代数学、法学和网络技术基础，面对知识 快速更新和经济、金融活动的广阔、灵活和多变，能从经济、社会、法律、技术等多角度进行分析并 制订相应的理财策略; 能不断吸取新的知识，开发企业信息并根据变化的理财环境，对企业的运行状况和不断扩大的业务 范围进行评估和风险分析; 要能适应知识经济发展的要求，根据国际金融的创新趋势和资本的形态特点，运用金融工程开发融资 工具和管理投融资风险等。 企业财务管理创新的方式：积极开展对知识资本的理论研究和个案研究 从我国目前的经济发展水平、产业结构和企业产品结构看，尽管短期内不会有大量企业直接成为知识 型企业，但企业知识资本所占比重的上升将是一个明显的趋势。如何成功地对知识资本进行运作是现 代企业理财的重大理论和实践问题，国际上没有成熟的理论，对我国的企业更是一种全新的东西，因 此企业必须开展理论研究和个案分析， 要研究知识资本的构成要素和市场化形式，寻求知识资本的有效运作管理方法; 要研究知识资本的计 量方法，确定知识资本价值，研究知识资本的证券化形式和估价方法 ; 要对知识资本运作的个案进 行分析，总结企业知识资本运作的具体操作方案。 企业财务管理创新的方式：重视知识产权法在企业理财中的运用 在传统的企业财务管理中，有形资产的运作较少涉及知识产权法问题，随着知识资本逐渐成为企业资 本形态的主要形式，对知识产权的保护是知识资本保值增值的基本前提。因此，实施知识资本及其与 有形资本组合的运营管理，必须结合知识产权法进行操作，以保证企业财务目标的实现。 企业财务管理创新的必要性 首先,社会经济发展需要企业财务管理创新。随着社会经济的发展、人们的物质生活水平的提高,人民 群众的眼界大大开阔了,精神需求也在不断增强。因此企业财务管理也要跟上时代步伐,不能还是老一 套。过去企业财务管理主要靠人进行计算处理,现在微型计算机可以在企业财务管理中发挥重要作用, 如何应用好计算机辅助企业理财,也属于企业财务管理创新的内容。过去主要靠执行国家的财务制度 来进行财务管理,而现在却要创造性地去制定适合于企业的财务管理制度,发挥群众的积极性,真正实 现民主理财和科学理财,这也需要企业财务管理创新。 其次,科技革命、管理革命需要企业财务管理创新。未来的企业竞争既是科技的竞争,也是管理的竞争, 新技术、新产品、新工艺不断地被企业开发利用;而管理也在不断创新,旧的管理模式被淘汰,新的管理 模式被确立。企业财务管理如果不能有效地配合科技革命和管理革命,那将成为企业发展的障碍。因 此企业财务管理要注意科技、管理革命的发展趋势,要适应新的潮流,创造出全新的企业财务管理模式。 只有这样才能真正将企业引导到成功之路上去。 最后,不确定因素越来越多,企业形式越来越复杂,这也需要企业财务管理创新。现在企业面临的是一个 快速多变的环境,各种周密计划都有可能失败。过去人们只鼓励成功,不鼓励失败;而现在人们鼓励“失 败”,因为“失败”是为了创新。 只有那些能不断创新的企业才是有希望的。企业各种财务管理创新如果用传统的眼光来审视,有些大 多是“错误”的,但恰恰是这些“错误”的财务管理带动了企业走到新的境界。因此企业为适应环境的变化, 财务管理创新是非常必要的。 简述企业税收法规对财务管理的影响 直接影响损益 利润表有一项营业税金及附加 简述剩余股利政策以及优缺点？ 优点是，留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构， 实现企业价值的长期最大化。 如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。即使在 盈利水平不变的情况下，股利也将与投资机会的多寡呈反方向变动：投资机会越多，股利越少；反之， 投资机会越少，股利发放越多。而在投资机会维持不变的情况下，则股利发放额将因公司每年盈利的 波动而同方向波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象，这 是它的缺点。 优先股筹资的优缺点? 优点：(1)发行公司认为优九股比债券的风险更小；(2)可以避免使普通股权益得到稀释；(3)可以避免 类似于负债还本付息时集中的现金现象。 缺点：(1)优先股股息得不到减税的好处；(2)增加了公司的财务风险，从而提高了普通股的资本成本。 财务活动中体现那些财务关系？ 财务关系是表现形式有两种钱流和物流两种形式。 银行借款筹资的优缺点？ 优点就是：正规，安全，放心，利率规范。 缺点：手续比较多，要求比较严。 简述财务管理利润最大化与企业价值最大化目标的联系与区别？ 提高企业经济效益同企业确定利润最大化和企业价值最大化财务管理目标 ,有着极为密切的联系。一 个企业经济效益是好是坏 ,只有借助财务指标,如资金、成本、收入和利润等等 ,才能得以揭示和反映 , 其中尤其是利润(包括资本利润率最大化和每股利润最大化 ),在众多财务指标中,它是最终财务成果的 综合体现。企业要使经济效益最优化,就一定要对比收支,以收抵支,增加盈利,这正是确定财务管理目标 为利润最大化和企业价值最大化的基本理论依据。 公司股利政策有那些类型？每种股利政策特点是什么? 股利政策方式 剩余股利政策: 成长阶段，不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见 零股利政策: 成长阶段通常会使用这种股利政策，并将其反映在股价的增长中，当成长阶段已经结束，并 且项目不再有正的现金净流量时，就需要积累现金并需要新的股利分配政策 固定股利支付率政策: 保持盈余、再投资率和股利现金流之间的稳定关系，但投资者无法预测现 金流，无法表明管理层的意图或者期望，并且如果盈余下降或者出现亏损的时候，这种方法就会 出现问题 固定股利政策: 为投资者提供可预测的现金流量，减少管理层将资金转移到盈利能力差的活动的 机会，并为成熟的企业提供稳定的现金流，盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难 短期融资有哪些方式？ 短期融资的方式主要有五种，即商业信贷、银行借款、商业票据、短期融资券和典当抵押融资 风险与报酬的关系如何？ 风险与报酬之间的基本关系是风险越大,则要求的报酬率也就越高 计算题 某企业有两种债券发行在外，面值均为 1000 元，发行价格 1100 元，每年付息额均为 100 元，其中甲债 券期限为 10 年，；乙债券期限为 2 年； 如果两种债券均刚发行。市场利率 6%。（P／F 6% 2）=0.89；（P ／A 6% 2）=1.8334；；（P／F 6% 10）=0.5584；（P／A 6% 10）=7.3601；要求：请计算出两种债券在市 场利率为 6%下的投资价值。并判断是否投资？ 1、债券成本的工式是 K=[ B * i *（1-T）] / [ b *（1-f) ] B 是债券面值 i 是债券面利率 b 是债券实际筹资额，按发行价格确定 f 是债券筹资费用率 T 是所得税税率 按公式代入进行计算 K=1000 * 10% *（1-30%）/ 1100 * (1-3%) =6.56% 所以选 B 2、由于手续费忽略不计，则可用一个简化的公式来计算 K=i * (1-T） i 是银行借款利率，T 是所得税税率 代入计算 K=5% *（1-30%）= 3.5% 所以选 A 3、股票的资金成本的公式为 K=[ D / V（1-f）]+g D 是每年固定股利 V 是普通股筹资金额，按发行价计算 f 是普通股筹资费用率 g 是年增长率 代入计算 K=[ 2 / 10 * ( 1-8%) ]+ 3%=24.74% 所以选 C 某企业借得 1000 万元的贷款，在 10 年内以年利率 12％等额偿还，则每年应付 的金额为多少？（F／P 12% 10）=3.1058；（P／F 12% 10）=0.322；（P／A 1 2% 10）=5.6502；（F／A 12% 10）=17.548； 现值就是把年金序列的单个现值相加 今年 100 就是 100，明年的 100，现值就是 100/（1+10%），后年的 100，就是 100/（1+10%）^2 加起来就是这三年的年金现值 而终值正相反，就是各期年金到期末的价值 今年 100 到后年就是 100*（1+10%）^2，而明年的 100 到后年就是 100*（1+10%），而后年的100 就等于 100，这几个加起来就是年金的终值 还 177 公司为了销售每年需要钢材 142 500 公斤，每次订货成本 1500 元，平均材料储存费用 400 元/公斤。单位 采购成本为 5000 元。要求计算：（1）该公司的经济进货批量为多少? （2）公司每年的最佳进货次数为 多少? （1）该公司的经济进货批量为:（142500*2*1500/400）^(1/2)= 1033.8 （2）公司每年的最佳进货次数为:142500/1033.8=137.84 某企业计划投资购买一台设备，设备价值为 35 万元，使用寿命 5 年，直线法计提折旧，期末无残值，使 用该设备每年给企业带来销售收入 38 万元，经营成本 10 万元，财务费用的利息为 0 万元，营业税金及附 加 5 万元，若企业适用的所得税税率为 25%. 要求：计算该项目运营期的所得税后现金净流量为多少万元？ 答：该项目运营期的所得税后现金净流量为 21.2 万元 某公司 2017 的净利润为 750 万元，所得税税率为 25%。该公司全年固定性经营成本总额为 1500 万元， 公司年初发行了一种 5 年期债券，数量为 1 万张，每张面值为 1000 元，发行价格为 1100 元，债券年利 息为当年利息总额的 10%，发行费用占发行价格的 2%，计算确定的财务杠杆系数为 2。要求：根据上述 资料计算如下指标：（1）2017 年利润总额；利息总额；息税前利润总额；（2）经营杠杆系数。 2015 年利润总额：750/（1-25%）=1000 万元， 财务杠杆系数为 2：根据财务杠杆系数 DFL=EBIT/(EBIT-I)得出：息税前利润是利润总额的 2 倍， EBIT=1000X2=2000 万元， 利息总额：=2000-1000=1000 万元。 某投资项目各年的预计净现金流量分别为： NCF0=-200 万元，NCF1=-50 万元，NCF2~3=100 万元， NCF4~11=250 万元，NCF12=150 万元。 求：计算该项目包括建设期的静态投资回收期 计算该项目包括建设期的静态投资回收期 3.2 年。 丁公司拟投资 8000 万元，经测算，该项投资的经营期为 4 年，每年年末的现金净流量均为 3000 万元。 要求：计算该投资项目的内含报酬率。（P/A,17％，4)=2.7432；（P/A,20％，4）=2.5887 根据公式：12000=4500×PVA (r 4) ，得到 PVA (r 4) =2.6667 ， ， 由于 2.6386＜2.6667＜2.6901，按插值法： 内含报酬率 r=18%+(19%-18%)×[(2.6667-2.6901)÷(2.6386-2.6901)]=18.45% 企业 2017 年有关资料如下：资产总额 5000 万元，其中流动资产 2100 万元；负债总额 3500 万元，其中 流动负债 1000 万元。净利润 1500 万元。要求：（1）计算企业 2017 年流动比率、资产负债率；（2）计算 总资产报酬率、资本报酬率。 流动比率=2100/1000=2.1 资产负债率=3500/5000=70% 总资产报酬率=1500/5000=30% 资本报酬率=1500/（5000-3500）=100% 某企业拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2％，债券年利率为 10％，所得税率为 25％； 发行优先股 500 万元，年股息率 7％，筹资费率为 3％；发行普通股 1000 万元，筹资费率为 4％，第一年 预期股利率为 10％，以后每年增长 4％。要求：试计算该筹资方案的综合资本成本率。 β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合风险收益相对总体 市场风险收益的相关性大小。 债券资本成本：10%X（1-25%）/（1-2%）=7.65%， 优先股资本成本：7%/（1-3%）=7.22%， 普通股资本成本：5%+1.5X（10%-5%）=12.5%， 综合资本成本=7.65%X1000/（1000+500+1000）+7.22%X500/（1000+500+1000）+12.5%X1000/ （1000+500+1000）=9.5%。 假设 A 公司在今后不增发股票，预计可以维持 2012 年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场 所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若 2012 年的销售可持续增长率是 10%，A 公司 2012 年支付的每股股利是 0.5 元，2012 年末的股价是 40 元。 要求：计算股东期望的收益率？ 因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为 10%，R=0．5×(1+10%)40+10%=11．38%。 某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案：方案一是现在起 15 年内每年年末支出 10 万元； 方案二是现在起 15 年内每年年初支付 9.5 万元；方案三是前 5 年不支付，第六年起到 15 年每年年末支付 18 万元。假设按银行贷款利率 10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？(F/A 10% 15)= 31.772 (F/A 10% 16)= 35.95 (F/A 10% 10)= 15.937 某投资者拟购买一处房产，开发商提出了三个付款方案方案一是现在起 15 年内每年末支付 10 万元； 方案二是现在起 15 年内每年初支付 9.5 万元； 方案三是前 5 年不支付，第六年起到 15 年每年末支付 18 万元。 假设按银行贷款利率 10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款方式对购买者有利？求 详细步骤 企业在原有的信用政策基础上，现在准备采用新的信用政策，新信用政策可能带来的变化：允许坏账损失 率 10%；销售增加额 80000 元；新增销售额平均付款期 60 天；新增销售额坏账率 7%；新增销售额收账 成本率 2%；销售利润率 20%；机会成本率 15%。要求：计算采用新的信用政策是否可行。（一年 360 天 计算） 新增收益：60000*（1-70%）=18000 新增利润：18000*30%=5400 新增的坏账成本：60000*0.04=2400 新增信用期应计利息：60000/360*50*70%*15%=875 新增收账成本：60000*0.02=1200 改变信用期的损益：5400-2400-875-1200=925 损益为正，可行。 生产线，每年折旧 12000/3=4000 则 1.每年的现金净流量为： NCF0=-12000，NCF1-3=2380+4000=6380 2.净现值为：-12000+6380*2.486=3860.68 某企业正处于快速成长期，其成长前 2 年股利增长率为 18%，第三年为 15%，从第 4 年开始以后股利增 长率转入正常，每年为 6%，该公司最近上年的股利为每股 1.15 元，投资者期望的报酬率为 12%。目前股 票市价为 20 元。（P／F 12% 1—4：0.8929,0.7972,0.7118，0.6355）要求：计算出股票价值，并做出决 策。 第一步：计算超速增长期间的股利现值 第一年的股利的现值=1.15*（1+12%）*0.909=1.17 第二年的股利现值=1.15*（1+12%）2*0.826=1.19 第三年的股利现值=1.15*（1+12%）2*（1+15%）*0.751=1.25 所以，超速增长期间的股利现值=1.17+1.19+1.25=3.61 第二步：超速增长期末股票的价值和现值： A. 第三年年末股票的现值 V3=D4/(Ks-g)=1.15*（1+12%）2*（1+15%）*(1+6%)/(10%-6%)=43.962 B. 第三年末股票的现值： PVP3= V3*(1+ Ks)-3=43.962*(1+10%)-3 =33.03 第三步：股票的内在价值 V=3.61+33.03=36.64>20 因为该股票的内在价值大于市价，所以可以购买该股票 企业购买机器 30000 元，预计该机器可使用 4 年，每年可生产产品 6000 件，该产品售价 6 元，单位变动 成本 4 元，固定成本总额 8000 元（包括折旧），折旧采用直线法，该企业贴现率为 10 所得税率 25%。要 求计算该方案的投资收益率、动态回收期，并对该投资方案做出评价。（P／A 10% 4）=3.1699 1、（1）息税前利润＝6000x（6－4）－8000－0＝4000（元） 投资利润＝4000（元） 年折旧额＝30000/4＝7500（元） 年均净现金流量＝4000＋7500＝11500（元） 年平均投资报酬率＝4000/30000=13.33% 投资利润率＝13.33% 静态回收期＝30000/11500＝2.61（年） 分析：年平均投资报酬率、投资利润率均大于该企业最低投资报酬率且静态回收期大于基准回收 期，该项目可行。 （2）净现值＝11500x（P/A,12％，4）－30000＝4928.95（元） 现值指数＝(4928.95+30000)/30000=1.16 设内含报酬率为 I，则有 11500x(P/A，I,4）－30000＝0 I=18%时，NPV＝11500x（P/A,18％，4）－30000＝936.15<0 I=20%时，NPV＝11500x（P/A,20％，4）－30000＝-229.95>0 内插法，得 I=18%+[936.15/(936.15＋229.95)]x（20％－18％）＝19.61% 分析：NPV 大于 0，PI 大于 1，TRR 大于该企业最低投资报酬率 121％，故该项目可行。 2、年折旧额＝12000/10=1200(元） NPV=4000x（P/A,14%,4)-3500x（P/A,14%,4)(P/S,14%,4)-3000x(P/A,14%,2)(P/S,14%,8)－12000 =7446.87(元） 设内含报酬率为 IRR, IRR＝32％， NPV=4000x（P/A,32%,4)-3500x（P/A,32%,4)(P/S,32%,4)-3000x(P/A,32%,2)(P/S,32%,8)－12000 =-767.67(元） IRR＝28％， NPV=4000x（P/A,28%,4)-3500x（P/A,28%,4)(P/S,28%,4)-3000x(P/A,28%,2)(P/S,28%,8)－12000 =465.16(元） 内插法，IRR=29.51% 分析：NPV 大于 0，IRR 大于 14％，该项目可行。 郑先生下岗获得 50000 元现金补助，他决定趁现在还有劳动能力，先找工作糊口，将款项存起来。郑先生 预计，如果 20 年后这笔款项连本带利达到 250000 元，那就可以解决自己的养老问题。问银行存款的年利 率为多少，郑先生的预计才能变为现实？（F／P 8% 20）=4.661（F／P 9 20）=5.604 解答：50 000×（F/P，i,20）=250 000 （F/P，i，20）=5，即（1+i）20 =5 可 采用逐次测试法（也称为试误法）计算： 当 i=8%时，（1+8%）20=4.661 当 i=9%时，（1+9%）20=5.604 因此，i 在 8%和 9%之间。 运用内插法有：i=i1 + 1 21 BBBB--×（i2- i1） i=8%+(5-4.661) ×（9%-8%）/ （5.604-4.661）=8.359% 说明如果银行存款的年利率为 8.539%，则郑先生 的预计可以变为现实。 企业购买机器 30000 元，预计该机器可使用 4 年，每年可生产产品 6000 件，该产品售价 6 元，单位变动 成本 4 元，固定成本总额 8000 元（包括折旧），折旧采用直线法，该企业贴现率为 12%。（P／A 10% 4） =3.1699 要求： 计算该方案的净现值、获利能力指数，并对该投资方案做出评价。 企业购买机器的价格为 20000 元，预计该机器可使用 4 年，每年可生产产品 6000 件，该产品售价为 6 元，单位变动成本为 4 元，固定成本总额为 8000 元(包括折旧)，折旧采用直线法，所得税税率 40%。 要求： (1)用非折现法计算该投资方案的年平均投资报酬率、投资利润率和静态回收期，并对此投资方案做 出评价。 (2)用折现法计算该投资方案的净现值、现值指数、内含报酬率及动态回收期，并对此投资方案做出 评价，设该企业的最低投资报酬率为 12%。 名词解释 名词解释试题题型 边际资本成本、 资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部 分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、 公证费、担保费及广告宣传费。需要注意的是，企业发行股票和债券时，支付给发行公司的手续费不 作为企业筹集费用。因为此手续费并未通过企业会计帐务处理，企业是按发行价格和除发行手续费后 的净额入帐的。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有 权向资金所有者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支持的利息。 融资租赁 融资租入固定资产是指企业由于资金不足,或因资金周转暂时困难,或为了减少投资风险，借助于租赁 公司或其他金融机构的资金而购入的固定资产。会计上应视同企业自有固定资产进行核算。 资产负债率 资产负债率(Debt Asset ratio)是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是 通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进 行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。如果资产负债比率达到 100%或超过 100%说明公司已经没有净资产或资不抵债！计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额×100% 1、 负债总额：指公司承担的各项负债的总和，包括流动负债和长期负债。 2、资产总额：指公司拥有的 各项资产的总和，包括流动资产和长期资产。这个比率对于债权人来说越低越好。因为公司的所有者 （股东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其帐面价值。所以 如果此指标过高，债权人可能遭受损失。当资产负债率大于 100%，表明公司已经资不抵债，对于债 权人来说风险非常大。 可转换债券 可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲， 可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买 的债券转换成指定公司的股票 债券 债券是一种带有利息的负债凭证。发行者承诺在未来的确定日期（通常在发行债券以后若干年）， 偿还规定金额的本金，同时周期性支付一定的利息。 杜邦分析法 杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典 方法。这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是将企业净资产收益率 逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 盈利能力 盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定 时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。 盈利能力就是指公司在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高，盈利能力就越强。对于经营 者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是 对公司利润率的深层次分析。 盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净 资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资 产等指标评价其获利能力。 财务关系 财务关系(financial relations) ，企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经 济利益关系。 企业的财务活动表面上看是钱和物的增减变动，其实，钱与物的增减变动离不开人与 人之间的经济利益关系，这就是刚才讲的财务关系。财务关系体现着财务活动的本质特征，并影响着 财务活动的规模、速度。 债券价值 债券价值是指进行债券投资时投资者预期可获得的现金流入的现值。债券的现金流入主要包括利息和 到期收回的本金或出售时获得的现金两部分。当债券的购买价格低于债券价值时，才值得购买。 存货 存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或 提供劳务过程中耗用的材料或物料等，包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装 物、低值易耗品、委托加工物资等 股票股利 股票股利在会计上属公司收益分配，是一种股利分配的形式。股利分配形式有现金股利、财产股利、 负债股利、股票股利。股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，通常也将其称为“红股”。 回收期 回收期是指投资引起的现金流人累计到与投资额相等所需要的时间，它代表收回投资所需要的年限。 回收年限越短，项目越有利。回收期包含静态回收期和动态回收期。 [1] 1.静态回收期的计算 在原始 投资一次支出。每年现金净流入量相等时回收期=原始投资额/每年现金净流入量; 如果现金流入量每 年不等，或原始投资是分几年投入的，则可使下式成立，回收期（n）=原始投资额/每年现金净流量； 风险价值 风险价值是在一定的置信水平下，某一金融资产（或证券组合）在未来特定的一段时间内的最大可能 损失。其具体度量值定义为：在足够长的一个计划期内，在一种可能的市场条件变化之下市场价值变 动的最大可能性。它是在市场正常波动情形下对资产组合可能损失的一种统计测度。风险价值分析方 法可以测量不同市场、不同金融工具构成的复杂的证券组合和不同业务部门的总体市场风险。但是风 险价值分析方法是基于历史数据，并假定情景是不会发生变化的。 产权比率 是负债总额与所有者权益总额的比率。是指股份制企业，负债总额与所有者权益总额的比率，是为评 估资金结构合理性的一种指标。 财务管理环境 财务管理环境，或称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的 统称。环境构成了企业财务活动的客观条件。企业财务活动是在一定的环境下进行的，必然受到环境 的影响。企业的资金的取得、运用和收益的分配会受到环境的影响，资金的配置和利用效率会受到环 境的影响，企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响，企业的兼并、破 产与重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。所以，财务管理要获得成功，必须深刻认识和认真 研究自己所面临的各种环境 每股净资产 每股净资产是指股东权益与总股数的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益 / 总股数。 这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的每股资产价值越多；每股净 资产越少，股东拥有的每股资产价值越少。通常每股净资产越高越好。 在基本分析（Fundamental Analysis ）的各种指标中，每股净资产是判断企业内在价值最重要 的参考指标之一。 财务管理 财务管理(Financial Management)是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹 资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。财务管理是企业管理的一个组成部分， 它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工 作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 销售净利率 是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。 该指标费用能够取得多少营业利润。 销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。 该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。 它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获 得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。 经营中往往可以发现，企业在扩大销售的同时，由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加， 企业净利润并不一定会同比例的增长，甚至并一定负增长。盲目扩大生产和销售规模未必会为企业带 来正的收益。因此，分析者应关注在企业每增加1 元销售收入的同时，净利润的增减程度，由此来考 察销售收入增长的效益。 通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈 利水平。 信用政策 信用政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，是企业财务政 策的一个重要组成部分。 信用政策主要包括信用标准,信用条件,收账政策三部分内容，主要作用是调节企业应收账款的水 平和质量。 复合杠杆 复合杠杆是指由于固定成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于产销量 变动率的杠杆效应。 复合杠杆系数的影响因素： 在其他因素不变的情况下，固定成本 a、利息 I、融资租赁租金、优先股股利 D 优越大，则复合 杠杆系数越大；边际贡献 M 越大（单价 P 越高、销量 x 越多、单位变动成本 b 越低），则复合杠杆 系数越小。 复合杠杆系数的作用： 1、能够从中估计出销售额变动对每股盈余造成的影响。 2、可看到经营杠杆与财务杠杆之间的相互关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务 杠杆可以有很多不同的组合。 资本周转 资本周转是指周期性的资本循环。资本的动机在于攫取剩余价值，但剩余价值必须通过资本的循环运 动来取得，所以产业资本完成一次循环后，又会马上开始新的循环，这一过程周而复始，连绵不断。 从资本在一定形式上的预付起，经过生产过程和流通过程到资本得到增殖并以同样的形式复归止，是 产业资本的一次周转。资本处于生产领域的时间，是资本的生产时间，资本处于流通领域的时间叫资 本的流通时间，它们共同构成产业资本的周转时间。 营运能力 营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分 析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。 经营风险 经营风险是由于意外的汇率变动导致企业未来的经营性现金流量发生变化，从而影响企业的市场价值 的可能性。企业价值的变化程度取决于汇率变动因素对企业未来销售量、价格和成本的影响程度。 资本循环 资本循环指产业资本从一定的职能形式出发，顺次经过购买、生产、销售三个阶段，分别地采取货币 资本、生产资本、商品资本三种职能形式，实现了价值的增值，并回到原来出发点的全过程。 速动比率 速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用 后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收帐款等项目。 [1] 又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio、Quick Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是 衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。 速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款及其他应收款，可以在较短时间内变现。 而流动资产中存货及 1 年内到期的非流动资产不应计入。 最佳资本结构 最佳资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的加权平均资本成本 WACC 最低，使企业的 价值达到最大化。它应是企业的目标资本结构（Target Capital Structure）。 内部收益率 内部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、 净现值等于零时的折现率。如果不使用电子计算机，内部收益率要用若干个折现率进行试算，直至找 到净现值等于零或接近于零的那个折现率。内部收益率，是一项投资渴望达到的报酬率，是能使投资 项目净现值等于零时的折现率。 它是一项投资渴望达到的报酬率，该指标越大越好。一般情况下，内部收益率大于等于基准收益 率时，该项目是可行的。投资项目各年现金流量的折现值之和为项目的净现值，净现值为零时的折现 率就是项目的内部收益率。在项目经济评价中，根据分析层次的不同，内部收益率有财务内部收益率 （FIRR）和经济内部收益率（EIRR）之分。 当下，股票、基金、黄金、房产、期货等投资方式已为众多理财者所熟悉和运用。但投资的成效 如何，许多人的理解仅仅限于收益的绝对量上，缺乏科学的判断依据。对于他们来说，内部收益率(IRR) 指标是个不可或缺的工具。 非系统风险 非系统风险亦称“非市场风险”、“可分散风险”。与“系统性风险”相对。与股票市场、期货市场、 外汇市场等相关金融投机市场波动无关的风险。非系统风险是由特殊因素引起的，如企业的管理问题、 上市公司的劳资问题等，是某一企业或行业特有的风险，只影响某些股票的收益。非系统风险可通过 分散投资消除。 [1] 年金 年金是指等额、定期的系列收支，例如，分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程 款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。按照收付时点和方式的不同可以将年金分为普通 年金、预付年金、递延年金和永续年金等四种。 流动负债 流动负债是指在 1 年或者超过 1 年的一个营业周期内偿还的债务。从理论上说，流动负债与流动资产 是密切相关的，通过两者的比较可以大致了解物流企业的短期偿债能力和清算能力。流动负债包括 : 短期借款、应付账款、应付票据、应付工资、应付福利费、应交税金、应付股利、预提费用、其他应 付款、其他应交款等。 [ 商业信用 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。具体形式括应付账 款、应付票据、预收账款等。 商业信用筹资的优缺点： 优点：最大的优越性在于容易取得。如果没 有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。 缺点：在放弃现金折扣时所付出的成本 较高。 [ 财务活动 财务活动指企业再生产过程中的资金运动，即筹集、运用和分配 资金的活动。在社会主义市场 经济条件下，企业生产的产品是商品，它们是使用价值和价值的统一体。与此相适应，企业再生产过 程也具有二重性，它既是使用价值的生产和交换过程，又是价值的形成和实现过程。因此，对企业再 生产过程不仅要通过实物数量和劳动时间组织核算和管理，而且还必须借助价值形式进行核算和管 理。由于对价值形式的利用，在组织生产和进行分配与交换中，就必须存在着筹集、运用和分配资金 的活动，它们是企业经济活动的一个独立部分，从而构成企业的财务活动。 [1] 是生产经营活动其它方面的集中体现，只有产品规格、品种对路、质量有保证，营销工作得力， 资金才能及时收回并顺利周转；只有合理组织生产经营、严格管理、责任明确，成本才能降低，利润 目标才能实现。财务活动是生产经营活动其它方面的前提和保证，主要表现在，只有筹集一定的经营 资金，生产经营其它方面才能得以进行；只有资金周转顺畅，生产经营活动才能顺畅。 金融资产 金融资产（Financial Assets) ，实物资产的对称。单位或个人所拥有的以价值形态存在的资产。 是一种索取实物资产的无形的权利。是一切可以在有组织的金融市场上进行交易、具有现实价格和未 来估价的金融工具的总称。金融资产的最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货 币收入流量。 尽管金融市场的存在并不是金融资产创造与交易的必要条件，但大多数国家经济中金融资产还是 在相应的金融市场上交易的。 资本运动 资金运动指的是资金的形态变化或位移。在市场经济条件下，资金只有通过不断的运动才能实 现增值的目的。从资金运动对象分可以把资金运动分为社会总资金运动和个别资金运动。资金运动与 会计有着紧密的联系，一般认为，资金运动是会计的对象。社会总资金运动是宏观会计的对象，个别 的资金运动则是微观会计的对象，企业经营资金运动则是企业会计的对象。 资本金 资本金(Capital) 根据我国《企业财务通则》规定： “设立企业必须有法定的资本金。资本金是 指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。”我国现行《公司法》实行认缴资本制，即实缴资本与 注册资金不一致的原则。资本金在不同类型的企业中的表现形式有所不同。股份有限公司的资本金被 称为股本，股份有限公司以外的一般企业的资本金被称为实收资本。 经营租赁 经营租赁(operating lease),又称为业务租赁，它是由大型生产企业的租赁部或专业租赁公司向用户出 租本厂产品的一种租赁业务。出租人一般拥有自己的出租物仓库，一旦承租人提出要求，即可直接把 设备出租给用户使用。用户按租约交租金，在租用期满后退还设备 资产周转率 资产周转率在财务分析指标体系里具有很重要的地位。这个指标的定义是销售收入和平均资产总额之 比。其驱动因素分析，一般使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数” 财务决策 财务决策是对财务方案进行比较选择，并作出决定。财务决策的目的在于确定合理可行的财务方 案。在现实中，财务方案有投资方案、筹资方案，还有包含投资和筹资的综合方案。财务决策需要有 财务决策的基础与前提，是对财务预测结果的分析与选择，财务决策是一种多标准的综合决策和复杂 过程，可能既有货币化、可计量的经济标准，又有非货币化、不可计量的非经济标准，因此决策方案 往往是多种因素综合平衡的结果。 [1] 财务决策是对财务方案、财务政策进行选择和决定的过程，又称为短期财务决策。财务决策的目 的在于确定最为令人满意的财务方案。只有确定了效果好并切实可行的方案，财务活动才能取得好的 效益，完成企业价值最大化的财务管理目标。 因此财务决策是整个财务管理的核心。财务决策需要有财务决策的基础与前提，财务决策则是对 财务预测结果的分析与选择，财务决策是一种多标准的综合决策。决定方案取舍的、既有货币化、可 计量的经济标准。又有非货币化、不可计量的非经济标准，因此决策方案往往是多种因素综合平衡的 结果。 营运资本 营运资金（working capital），与营运资本不同。 广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业投 放在流动资产上的资金，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、 其他应付款等占用的资金。主要来源于流动负债。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流 动负债的差额。 系统风险 系统风险（Systematic Risk）又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于多种因素的影响和变 化，导致投资者风险增大，从而给投资者带来损失的可能性。系统性风险的诱因多发生在企业等经济 实体外部，企业等经济实体作为市场参与者，能够发挥一定作用，但由于受多种因素的影响，本身又 无法完全控制它，其带来的波动面一般都比较大，有时也表现出一定的周期性。此类系统风险是不可 对冲的(cannot be hedged)。 值得注意的是，另一类系统风险(Systematic Risk)指的是公司内部的，可被对冲的结构性风险 (could be hedged)。 普通股 普通股是享有普通权利、承担普通义务的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股东对公司的管 理、收益享有平等权利，根据公司经营效益分红，风险较大。 [1] 在公司的经营管理和盈利及财产的分 配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈 利和剩余财产的索取权。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重 要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。 资本成本 资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本 用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。 例如，投资人投资于个公司 的目的是取得回报，他是否愿意投资于特定企业要看该公司能否提供更多的报酬。为此，他需要比较 该公司的期望报酬率与其他等风险投资机会的期望报酬率。如果该公司的期望报酬率高于所有的其他 投资机会，他就会投资于该公司。他放弃的其他投资机会的收益就是投资于本公司的成本。因此，资 本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。 [1] 现值指数 现值指数(Profitability Index，缩写为 PI)又称获利指数或利润指数，是指投资项目未来现金净流 量的总现值与原始投资现值之比。 如果投资项目的现值指数大于或等于 1，表明该投资项目的投资报酬率高于或等于预定的贴现率， 该项目可以接受；如果投资方案的小于 1，表明该投资项目的投资报酬率低于预定的贴现率，该项目 则不可以接受。在多个备选项目的互斥选择中，应接受现值指数大于 1 最多的投资项目。 每股盈余 每股盈余（英文：Earnings Per Share，EPS)，是公司的获利指标，对于有公开市场股票交易的公司 而言，每股盈余和公司的股价都有一定的联动性，因此这也是公司现有股东与潜在投资人衡量公司获 利的关键要素之一。 [1] 现金股利 现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利，也是最普通最常见的股利形式，如每股派息 多少元，就是现金股利。股票股利是上市公司用股票的形式向股东分派的股利，也就是通常所说的送 红股。 收益分配 收益分配亦称“收入分配”。农村合作经济组织将全年纯收入在国家、集体和农民个人之间进行的分配。 有货币金额的总分配和农产品实物分配两种形式。过去我国农村实行基本核算单位收益分配制度。其 分配程序是： 第一步，将总收入减去总支出求出纯收入。第二步，将纯收入分配为以下三部分： (1) 国家税收； (2) 集体提留，包括公积金、公益金、生产基金、储备粮基金等；(3) 农民个人所得。第 三步，将农民个人所得按各农户参加分配的工分数分配到各农户。第四步，组织分配兑现，在全面实 行家庭承包经营后，农村经济的收益分配主要是一个算帐问题。 [1] 资本结构 资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本 结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本，也可 分为短期资本和长期资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长 期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。最佳资本结构便是使股东财富最大或股价 最大的资本结构，亦即使公司资金成本最小的资本结构。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其 比例。企业融资结构，或称资本结构，反映的是企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着 企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融 资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得更大的自有资金收益率。 风险 风险，就是生产目的与劳动成果之间的不确定性，大致有两层含义：一种定义强调了风险表现为收益 不确定性；而另一种定义则强调风险表现为成本或代价的不确定性，若风险表现为收益或者代价的不 确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利，属于广义风险，所有人行使 所有权的活动，应被视为管理风险，金融风险属于此类。而风险表现为损失的不确定性，说明风险只 能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。风险和收益成正比，所以一般积极进取 的投资者偏向于高风险是为了获得更高的利润，而稳健型的投资者则着重于安全性的考虑。 . 财务分析 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法， 对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、 偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权人、经营者 及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的 信息或依据的经济应用学科。 关于财务分析的定义，还有多种表达，美国南加州大学教授 Water B.Neigs 认为，财务分析的本 质是搜集与决策有关的各种财务信息，并加以分析和解释的一种技术。 财务分析的方法与分析工具众多，具体应用应根据分析者的目的而定。最经常用到的还是围绕财 务指标进行单指标、多指标综合分析、再加上借用一些参照值（如预算、目标等），运用一些分析方 法（比率、趋势、结构、因素等）进行分析，然后通过直观、人性化的格式（报表、图文报告等）展 现给用户。 净资产报酬率 净资产报酬率又叫所有者权益报酬率，是企业一定时期内获得的息税前利润总额与净资产的比 率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利 的重要指标。该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，企业盈利能力越强，经营管理水平越高。 股票价值 净资产报酬率又叫所有者权益报酬率，是企业一定时期内获得的息税前利润总额与净资产的比率。它 是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要 指标。该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，企业盈利能力越强，经营管理水平越高。 复合杠杆系数 复合杠杆系数（Degree of Total Leverage,DTL）又称联合杠杆系数或总杠杆系数，是指普通股 每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数。 复合杠杆的另一层定义可以这样定义：在固定成本和固定利息费用共同作用下，销售额的变动导 致净利润以更大幅度变动的放大效应。 经营杠杆系数 变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于 1；产销量的变动与经营杠杆系数的 变动方向相反；成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同；单价的变动与经营杠杆系数的变动 方向相反；在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。 财务风险 财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益 下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的， 企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。 净现值 净现值是指特定方案未来现金流入量的现值和未来现金流出量的现值之间的差额 信用条件 信用条件是销货企业要求赊购客户支付货款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。信 用期限是企业为顾客规定的最长付款时间，折扣期限是为顾客规定的可享受现金折扣的付款时间，现 金折扣是在顾客提前付款时给予的优惠。 财务控制、 财务控制是指对企业的资金投入及收益过程和结果进行衡量与校正，目的是确保企业目标以及为达到 此目标所制定的财务计划得以实现。现代财务理论认为企业理财的目标以及它所反映的企业目标是股 东财富最大化（在一定条件下也就是企业价值最大化）。财务控制总体目标是在确保法律法规和规章 制度贯彻执行的基础上，优化企业整体资源综合配置效益，厘定资本保值和增值的委托责任目标与其 他各项绩效考核标准来制定财务控制目标，是企业理财活动的关键环节，也是确保实现理财目标的根 本保证，所以财务控制将服务于企业的理财目标。 资金时间价值 货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，是资金周转使用后的增值额。也称为资金 时间价值。 专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货 币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不 同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货 币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。 更简单的说资金的时间价值，是指同样数额的资金在不同的时间点上具有不同的价值，资金的增 值特性。 信用标准 信用标准是指公司决定授予客户信用所要求的最低标准，代表公司愿意承担的最大的付款风险的金 额。如果客户达不到该项信用标准，就不能享受公司按商业信用赋予的各种优惠，或只能享受较低的 信用优惠。如果公司执行的信用标准过于严格，可能会降低对符合信用风险标准客户的赊销额，因此 会限制公司的销售机会。如果公司执行的信用标准过于宽松，可能会对不符合可接受信用风险标准的 客户提供赊销，因此会增加随后还款的风险并增加坏账费用。 剩余股利政策 剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资 本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。剩余股利政策 有利于企业目标资本结构的保持。 资本资产定价模型 资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称 CAPM）是由美国学者夏普（William Sharpe）、林特尔（John Lintner）、特里诺（Jack Treynor）和莫辛（Jan Mossin）等人于 1964 年在资产组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风 险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资 决策和公司理财领域。 资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，对期望收益、方差和 协方差等的估计完全相同，投资人可以自由借贷。基于这样的假设，资本资产定价模型研究的重点在 于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多少的报 酬率。 流动比率 流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金 用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强； 反之则弱。一般认为流动比率应在 2：1 以上，流动比率 2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即 使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。 证券组合收益 ：是投资者对各种证券商品进行一定的选择而形成相对固定的若干个投资品种，以达到在一定的约束 下，实现投资收益最大化的基本目标。这种组合并非是若干个证券商品简单随意的拼凑，它应体现出 投资者的意愿和所受的约束，是经过精心选择和科学搭配的，并可随时调整，使其不偏离投资者的预 定目标，也就是在投资收益与风险的权衡中作出的最佳组合，也是希望达到投资本金安全、投资收入 相对稳定并逐步实现资本增值的一个综合目标。 股利政策 股利政策（Dividend policy）是指公司股东大会或董事会对一切与股利有关的事项，所采取的较具原 则性的做法，是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略，所涉 及的主要是公司对其收益进行分配还是留存以用于再投资的策略问题。它有狭义和广义之分。从狭义 方面来说的股利政策就是指探讨 保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即 股利发放比率的确 定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等 问题。 应收账款周转率 应收账款是企业流动资产除存货外的另一重要项目。应收账款周转率是企业在一定时期内赊销净 收入与平均应收账款余额之比。它是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标。 [1] 公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金 使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内 公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均 应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时 间。 认股权证 认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予特有者在一定期限内以事先 约定的价格购买发行公司一定股份的权利。对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。 认股权证本身含有期权条款，其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而 只是拥有股票认购权。尽管如此，发行公司可以通过发行认股权证筹得现金，还可用于公司成立时对 承销商的一种补偿。 [1 市盈率 市盈率（Price earnings ratio，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率（简 称市盈率）”。市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，由股价除以年度每股盈余（EPS） 得出（以公司市值除以年度股东应占溢利亦可得出相同结果）。计算时，股价通常取最新收盘价，而 EPS 方面，若按已公布的上年度 EPS 计算，称为历史市盈率（historical P/E）；计算预估市盈率所 用的 EPS 预估值，一般采用市场平均预估（consensus estimates），即追踪公司业绩的机构收集多 位分析师的预测所得到的预估平均值或中值。何谓合理的市盈率没有一定的准则。 市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。市场广泛谈及市盈率通常指的是静态市盈率，通 常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。用市盈率衡量一家公司股票的质地时， 并非总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被 高估。当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，利用市盈率比较不同股票的投资价值时， 这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。 市盈率是很具参考价值的股市指针，一方面，投资者亦往往不认为严格按照会计准则计算得出的 盈利数字真实反映公司在持续经营基础上的获利能力，因此，分析师往往自行对公司正式公布的净利 加以调整。 [1] 流动资产 流动资产（Current Assets）是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资 产，是企业资产中必不可少的组成部分。流动资产在周转过渡中，从货币形态开始，依次改变其形态， 最后又回到货币形态（货币资金→储备资金、固定资金→生产资金→成品资金→货币资金），各种形 态的资金与生产流通紧密相结合，周转速度快，变现能力强。加强对流动资产业务的审计，有利于确 定流动资产业务的合法性、合规性，有利于检查流动资产业务帐务处理的正确性，揭露其存在的弊端， 提高流动资产的使用效益。 财务杠杆系数 财务杠杆系数（DFL，Degree Of Financial Leverage），是指普通股每股税后利润变动率相对于息税 前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业 财务风险的大小。