宏观经济学 曼昆 开放的宏观经济学
开放经济的宏观经济学：基本概念经济学原理N.格里高利·曼昆PremiumPowerPointSlides byRonCronovich31\n本章我们将探索这些问题的答案：物品与资本的国际流动是如何联系起来的？真实汇率与名义汇率有什么区别？什么是“购买力平价”？它又是如何解释名义汇率的？1\n开放经济学的宏观经济学：基本概念2介绍第一章的十大经济学原理之一：贸易可以使每个人的状况都变得更好本章介绍国际宏观经济学的基本概念：贸易余额(贸易赤字，贸易盈余)资本的国际流动汇率0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念3封闭经济与开放经济封闭经济：不与世界上其他经济相互交易的经济开放经济：与世界上其他经济自由交易的经济0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念4（一）物品与劳务的流动出口： 国内生产而在国外销售的物品与劳务进口： 国外生产而在国内销售的物品与劳务净出口NX或者贸易余额=出口值–进口值0\n你认为下列事件对美国的净出口会有什么影响？A.加拿大陷入衰退（收入下降，失业增加）B.美国消费者决定为爱国购买更多“美国制造”的产品C.墨西哥生产物品的价格比美国生产物品价格上涨更快主动学习1影响净出口的变量5\nA.加拿大陷入衰退（收入下降，失业增加）美国的净出口会减少因为加拿大消费者会减少买美国出口产品的购买B.美国消费者决定为爱国购买更多“美国制造”的产品美国的净出口会增加因为进口下降主动学习1参考答案6\nC.墨西哥生产物品的价格比美国生产物品价格上涨更快这使美国产品相对于墨西哥产品更有吸引力对墨西哥的出口增加，从墨西哥的进口减少因此美国的净出口会增加主动学习1参考答案7\n开放经济学的宏观经济学：基本概念8影响净出口的变量消费者对国内与国外物品的嗜好国内与国外物品的价格国内与国外消费者的收入人们可以用国内通货购买国外通货的汇率从一国向另一国运送物品的成本政府对国际贸易的政策0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念9贸易盈余与贸易赤字净出口衡量一国物品与劳务贸易的不平衡贸易赤字(tradedeficit)： 进口大于出口的部分贸易盈余(tradesurplus)： 出口大于进口的部分贸易平衡(balancedtrade)： 进口等于出口的状况0\n美国经济的国际化在2007年第4季度，贸易赤字占GDP的5%进口出口\n开放经济学的宏观经济学：基本概念11最大的贸易伙伴：加拿大中国、墨西哥、日本、德国、英国贸易增长的原因1、运输的改善2、通信进步3、技术进步改变了各国经济生产的物品种类4、政府的贸易政策：WTO、GATT、NAFTA思考：国际贸易协定或组织在对外贸易的增长中如何发挥作用？WTO与GATT有何异同？可作为课程作业。\n开放经济学的宏观经济学：基本概念12（二）金融资源的流动资本净流出：本国居民购买的外国资产减去外国人购买的本国资产一个美国居民购买了中国A股市场的股票；一个香港企业购买了美国政府发行的债券。对美国来说，如何计算资本净流出？资本净流出又称为国外净投资0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念13资本的流动资本流出国外主要有两种形式：国外直接投资： 国内居民主动管理国外投资，如麦当劳在俄罗斯新开一家快餐店国外有价证券投资： 国内居民购买另一家国家的股票或债券，为外国企业提供“可贷资金”0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念14资本的流动资本净流出衡量一个国家资产贸易的不平衡：如果资本净流出>0，“资本流出” 本国居民购买的外国资产大于外国人购买的国内资产如果资本净流出<0，“资本流入” 外国人购买的国内资产大于本国居民购买的外国资产0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念15影响资本净流出的变量国外资产得到的真实利率国内资产得到的真实利率持有外国资产可以觉察到的经济与政治风险影响国外对国内资产所有权的政府政策0思考：美国投资者决定购买中国A股市场的股票还是购买美国政府债券，如何决策？\n开放经济学的宏观经济学：基本概念16净出口与资本净流出相等一个核算恒等式：资本净流出NCO=净出口NX这个等式之所以成立，是因为影响净出口的每次交易同样会完全等量地影响资本净流出（反之亦然）例：一个美国公司制造一台游戏机以10万日元卖给日本人1、美国的出口和净出口增加2、美国公司得到10万日元的外国资产，然后A、持有10万日元、B、购买10万日元的日本股票、C、购买日本生产的手表、4、到银行将10万日元兑换成美元。A、B的情况下，美国资本净流出；C情况下，进出口抵消，NX和NCO均为0；D情况下，选择权ABC交到了银行手上。结果：使资本净流出增加0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念17结论当一国有贸易盈余时（NX>0）它出售给外国人的物品与劳务多于外国人购买的。从净销售中得到的外国通货，必定用于购买外国资产，因此资本从该国流出（NCO>0）当一国有贸易赤字时（NX<0）它从外国人那里购买的物品与劳务多于向外国人出售的。它如何支付这种净购买呢？必定在国外出售资产，因此资本流入该国（NCO<0）。0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念18储蓄、投资及其与国际流动的关系开放经济下Y=C+I+G+NX核算恒等式，通过移项得到：Y–C–G=I+NX国民储蓄S=Y–C–G，因此S=I+NX由于NX=NCO，所以S=I+NCO即：储蓄=国内投资+资本净流出当S>I时，多余的可贷资金流出国外，资本净流出为正当S
S,因此外国人向美国投资，也就是说美国人向外国人出售资产2007年，外国人购买的美国资产比美国人购买的外国资产要多7.75亿美元从1980年开始，这样的贸易赤字已成为常态……0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念20美国的储蓄、投资与资本净流出：1950-2009\n开放经济学的宏观经济学：基本概念21案例研究：美国的贸易赤字为什么美国的储蓄会小于投资：1980-1987年，高预算赤字与低私人储蓄减少国民储蓄1990-1997，预算赤字转变为盈余，国民储蓄增加；但由于信息技术的兴起，国内投资增长得更快，投资占GDP比例从13.4%上升到17.7%2000-2006年，投资潮减弱，但联邦政府再次开始赤字预算，国民储蓄降到极低点。流入美国的资本创下占GDP5.7%的记录2007-2009，因经济衰退，投资大幅减少；为了挽救经济，政府赤字大幅增加，私人储蓄也缩水，国民储蓄创出新低。但是资本净流入有所减少。0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念22案例研究：美国的贸易赤字美国的贸易赤字是一个问题吗？二十世纪90年代投资高潮所留下的额外资本存量可能会产生巨大的收益20世纪80年代和21世纪初期的储蓄下降尽管不是合意的，但至少不会减少国内投资，因为企业可以从国外借款一个国家好比一个人，会由于某种原因而负债。贸易赤字本身并是一个问题，但可能是问题的前兆0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念23案例研究：美国的贸易赤字到2007年12月31日截止：外国人拥有20.1万亿美元美国资产美国居民拥有17.6万亿美元外国资产美国对其他国家净负债=2.5万亿美元净负债比任何其他国家都高因此，美国是“世界上最大的债务国”至今为止，美国在外国资产上的利率收入要高于它付给外国人债务的利率但如果美国的债务持续增长，外国人会要求更高的利率，支付债务利息将会消耗掉美国的收入0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念24国际交易的价格：真实汇率与名义汇率名义汇率：一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率我们用每一单位国内通货可以兑换的外国通货来表示汇率部分汇率每单位美国美元可以兑换：200807162013112520141126加拿大元：1.001.05581.1266欧元：0.630.73820.8013日元：104.77100.05117.7720墨西哥10.2513.145413.6632人民币6.81286.09366.13450\n开放经济学的宏观经济学：基本概念25升值与贬值升值（或者“坚挺”）： 按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值增加贬值（或者“疲软”）： 按所能够买到的外国通货量衡量的一国通货的价值减少例如：2007年，美国美元……对欧元贬值9.5%对韩元升值1.5%0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念26真实汇率真实汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率真实汇率=其中：P=国内价格P*=国外价格（用外国通货衡量）e=名义汇率，就是每一单位国内通货可以兑换的外国通货exPP*0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念27一种物品的例子一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在日本的价格是400日元e=120日元/每美元exP=一个美国巨无霸的日元价格=(120日元/每美元)x($2.50)=300日元/每个美国巨无霸计算真实汇率：300日元/每个美国巨无霸400日元/每个日本巨无霸=exPP*=0.75日本巨无霸/一个美国巨无霸0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念28真实汇率的解释“真实汇率=0.75日本巨无霸/一个美国巨无霸”解释：为在美国购买一个巨无霸，只需用在日本购买0.75个巨无霸的钱0\ne=10比索/每美元一杯星巴克拿铁咖啡的价格：P=3美元（美国），P*=24比索（墨西哥）A.用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡的价格B.计算真实汇率（一杯美国拿铁咖啡可以购买多少墨西哥拿铁咖啡）主动学习2计算真实汇率29\n主动学习2参考答案30exP=（10比索/每美元）x（3美元/一杯美国拿铁咖啡）=30比索/一杯美国拿铁咖啡B.计算真实汇率30比索/一杯美国拿铁咖啡24比索/一杯墨西哥拿铁咖啡=exPP*=1.25杯墨西哥拿铁咖啡/一杯美国拿铁咖啡e=10比索/每美元一杯星巴克拿铁咖啡的价格：P=3美元（美国），P*=24比索（墨西哥）A.用墨西哥比索表示一杯美国拿铁咖啡的价格0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念31有许多物品的真实汇率P=美国的物价水平，比如消费物价指数，衡量一篮子物品的价格P*=外国的物价水平真实汇率=(exP)/P*=国内得到的一篮子物品相对于国外得到的一篮子物品的价格如果美国真实汇率上升，那美国物品相对于外国物品变得更昂贵0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念32汇率决定理论之一：购买力平价事实1970年，1美元=3.65德国马克，1美元=627意大利里拉；1998年，1美元=1.76德国马克，1美元=1737意大利里拉为了解释汇率大幅变动的原因，经济学家建立了许多模型来解释汇率是如何决定的。购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在所有国家买到等量物品的汇率理论根据一价定律的原理得出意味着名义汇率应该调整到使不同国家的一篮子物品的价格相等0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念33一价定律一价定律：一种物品在所有地方都应该按同样的价格出售如果咖啡在西雅图的价格为4美元/每磅，在波士顿的价格为5美元/每磅，并且可以无成本地转运这就存在套利的机会，人们可以在西雅图买进咖啡而在波士顿卖出咖啡，很快获得利润套利的存在使西雅图咖啡的价格上升，而波士顿咖啡的价格下降。这个过程会一直持续到最终两个市场上的价格相同时为止0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念34购买力平价例如：篮子里有一个巨无霸P=美国巨无霸的价格（美元）P*=日本巨无霸的价格（日元）e=汇率，日元/1美元根据购买力平价，exP=P*日元衡量的日本巨无霸价格解出e：P*Pe=日元衡量的美国巨无霸的价格0结论：两国通货之间的名义汇率取决于这两个国家的物价水平\n开放经济学的宏观经济学：基本概念35购买力平价及其含义如果两个国家有不同的通货膨胀率，那名义汇率会发生变化：如果墨西哥的通货膨胀率高于美国，那P*上升的速率要快于P，因此名义汇率上升–美元相对于比索升值如果美国的通货膨胀率高于日本，那P上升的速率要快于P*，因此名义汇率下降–美元相对于日元贬值P*Pe=0前一个问题的答案德国实行比美国通货膨胀低的货币政策意大利实行比美国通货膨胀高的货币政策从1970年到1998年，美国的年通货膨胀率为5.4%，德国为3.5%，意大利为9.6%。\n开放经济学的宏观经济学：基本概念36德国超速通货膨胀时期的货币供给、物价水平和名义汇率\n开放经济学的宏观经济学：基本概念37购买力平价理论的局限性名义汇率并不总是反映两个国家之间物价水平的两个原因：许多物品是不容易进行贸易的例如：理发，看电影套利不能消除这些物品之间的价格差即使是可贸易物品，当它们在不同国家生产时，也并不总能完全替代例如，一些美国消费者相对于丰田汽车更偏爱雪佛兰，反之亦然价格差别反映了嗜好的不同0\n开放经济学的宏观经济学：基本概念38购买力平价理论的局限性但购买力平价在许多情况下都会发生作用，尤其是解释长期趋势例如，购买力平价意味着： 一个国家的通货膨胀率增加越快，它通货贬值速率也应该更快（相对于美国这样的低通胀国家）数据支持这个预测......0\n31个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据平均每年的CPI通货膨胀从1993年到2003年(对数标尺)平均每年相对于美国美元的通货贬值：1993-2003(对数标尺)乌克兰巴西日本加拿大墨西哥阿根廷罗马尼亚肯尼亚0\n1.下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A.出口<进口B.资本净流出<0C.投资<储蓄D.YS.主动学习3参考答案411.下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正确的？A.出口<进口B.资本净流出<0C.投资<储蓄D.Y
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