工程经济学讲义
第一章工程经济学概论工业工程是一门集自然科学、社会科学、工程学和管理学等的综合、交叉型科学。第一节工程经济学含义永动机是发明不出来的，因为它违背了物理学的能量守恒定律，在技术上实现不了。然而一个技术上可行的工程项目却不一定能被应用，因为人们在从事这个项目之前，首先要考虑它是否合算，即经济效益如何。可见，一个成功的工程项目涉及到两个问题：技术的可行性和经济的合理性。人们从这两方面分别研究，就产生了工程学和经济学。随着科学技术的飞速发展，为了用有限的资源来满足人们的需要，可能采用的工程技术方案越来越多。怎样以经济效果为标准把许多技术上可能的方案互相比较，做出评价，从中选择最优方案的问题，就越来越突出，越来越复杂。工程经济学(Engineering Economy)这门学科就是在这样的背景下产生的。那么什么是工程经济学呢，首先我们要掌握以下几个术语。一、工程与经济（一）工程工程是人们利用科学技术改造客观世界的活动。它是技术的使用过程，是科学理论和思想在改造世界中的表现过程。所以在工程实践中闪耀着科学的光芒。展示着技术的魅力。工程立足于科学技求之上，科学技术因工程而充分表观。科学技术是工程的基础和前提条件，工程是科学技术的具体使用和现实结果。工程学的任务是应用科学知识解决生产和生活问题来满足人们的需求。工程技术的先进性表现在两个方面：一个是它能够创造出具有新技术性能的新产品和服务(创造性)；另一个是它能够用较少的物力和人力资源创造出相同效用的产品和服务(节源性)。即工程学是研究如何将自然资金转变为有益于人类的产品的学科。它的任务是应用科学知识解决生产和生活问题来满足人们的需要。（二）经济经济是个多义词，大体有四方面的含义：1、经济是指生产关系。经济是人类社会发展到一定阶段的社会经济制度，是生产关系的总和，是政治和思想意识等上层建筑赖以树立起来的基础。2、经济是指一国国民经济的总称，或指国民经济的各部门。如工业经济、农业经济、运输经济等。3、经济是指社会生产和再生产。即指物质资料的生产、交换、分配、消费的现象和过程。4、经济是指节约或节省。由于工程经济学所研究的主要是人、财、物、时间等资源的节约和有效利用，以及技术经济决策所涉及的经济问题，因此，我们在本书中基本上是使用上述第三和第四种含义。经济按字面解释主要指节约，即社会活动中的经济合理性。这里所谈到的经济问题既要涉及工程节约问题，工程技术方案和技术措施对企业、国民经济影响的问题，还要涉及工程经济活动的组织管理问题。因此，对工程师而言，经济学的知识是相当重要的。\n经济学是研究人类和社会怎样进行选择的，也就是借助或不借助货币，使用可有其它用途的希缺资源来生产各种物品；并且，为了当前和未来的消费，在社会的各个成员之间或者集团之间分配这些物品。它分析改善资源使用的配置形式所需的代价和可能得到的收益。经济学的任务是使有限的生产资源得到有效的利用，以期获得不断扩大、日益丰富的商品和服务。（三）技术和经济的关系技术和经济的关系十分密切，有些情况下甚至不可分割。要发展经济，必须进行劳动和生产，必须运用一定的技术手段。而任何技术手段的运用，都必须消耗或占用人力、物力、财力等资源。所以，在人类社会进行物质生产活动中，经济离不开技术，技术也离不开经济，二者相互促进又相互制约，是始终并存的两个方面。经济发展是技术进步的动力和方向，而技术进步是推动经济发展，提高经济效益的重要条件和手段，经济发展离不开技术进步。社会物质文化需要的增长，国民经济的发展，都必须依靠技术的进步和应用。技术和经济的关系归纳起来有以下几点：(1)技术是人类进行社会实践和生产斗争的手段，经济是人类进行生产斗争的目的。(2)技术与经济互相促进(3)技术与经济互相制约技术的实现与当时、当地的自然条件与社会条件有关，条件不同，技术所带来的经济效果不同。(4)技术与经济的关系是一种辨证统一的关系，既有统一，又有矛盾。二、工程经济学工程经济学（engineeringeconomics）是以工程技术为主体，以技术-经济系统为核心，研究如何有效利用工程技术资源，促进经济增长的科学。它不研究工程技术原理与应用本身，也不研究影响经济效果的各种因素，而是研究各种工程技术方案的经济效果。它的任务是以有限资金，最好的完成工程任务，得到最大的经济效益。工程经济学的主要任务，就是研究技术和经济之间的合理关系，找出他们协调发展的规律，促进技术进步和提高经济效果。三、工程经济学的主要特点⑴综合性工程经济学横跨自然科学和社会科学两大类。它是一门与自然科学、社会科学密切相关的边缘学科。工程技术学科研究自然因素运动、发展的规律，是以特定的技术为对象的；而经济学科是研究生产力和生产关系运动发展规律的一门学科。工程经济学从技术的角度去考虑经济问题，又从经济角度考虑技术问题。⑵实用性工程经济学之所以具有强大的生命力，在于它非常实用。工程经济学研究的课题，分析的方案都来自于生产建设实际，并紧密结合生产技术和经济活动运行，它所分析和研究的成果，直接用于生产，并通过实践来验证分析结果是否正确。⑶定量性工程经济学的研究方法是以定量分析为主。即使有些难以定量的因素，也要予以量化估计。⑷比较性\n世上万物只有通过比较才能辨别孰优孰劣。经济学研究的实质是进行经济比较。工程经济分析通过经济效果的比较，从许多可行的技术方案中选择最优方案或满意的可行方案。⑸预测性工程经济预测性主要有两个特点：①尽可能准确地预见某一经济事件的发展趋向和前景，充分掌握各种必要的信息资料，尽量避免由于决策失误所造成的经济损失；②预见性包含一定的假设和近似性，只能要求对某项工程或某一方案的分析结果尽可能的接近实际，而不能要求其绝对的准确。四、工程经济学的学习方法⑴注意理论联系实际，采用调查研究和理论研究相结合的方法⑵注意定性分析与定量分析相结合的比较研究方法⑶注意采用系统分析的方法五、工程经济学的发展史工程经济学的发展历史已经有100多年。1887年,美国土木工程师亚瑟姆·惠灵顿(Arthar M.Wellington)出版了《铁路布局的经济理论》(The Economic Theory of Rail way Location)。作为一名土木工程师,惠灵顿认为,资本化的成本分析法可应用于铁路最佳长度或路线曲率的选择,并提出了工程利息的概念，从而开创了工程领域中的经济评价工作。工程经济(学)也从此破土萌芽了。惠灵顿认为,工程经济并不是建造艺术,而是一门少花钱多办事的艺术。1920年，O.B.戈德曼研究了工程结构的投资问题，并在著作《财务工程》（FinancialEngineering）中提出了用复利法来分析各个方案的比较值的方法。然而真正使工程经济学成为一门系统化科学的学者则是格兰特(Eugene L.Grant)教授。他在1930年发表了被誉为工程经济学经典之作的《工程经济原理》(Principles of Engineering Economy)。格兰特教授不仅在该书中剖析了古典工程经济的局限性,而且以复利计算为基础,讨论了判别因子和短期评价的重要性及资本长期投资的一般方法,首创了工程经济的评价理论和原则。他的许多理论贡献获得了社会公认,故被誉为“工程经济学之父”。1982年，J.L.里格斯教授出版了《工程经济学》，系统阐述了工程经济学的内容。该书具有观点新颖、内容丰富、论述严谨的特点，把工程经济学的学科水平向前推进了一大步。在我国，工程经济学的研究和应用起步于20世纪70年代后期。1984年，交通部组织编制了《运输船舶技术经济论证名词术语》，其中出现了工程经济学的若干基本概念。近十几年来,西方工程经济学理论出现了宏观化研究的趋势,工程经济中的微观部门效果分析正逐渐同宏观的效益研究、环境效益分析结合在一起,国家的经济制度和政策等宏观问题成为当代工程经济学研究的新内容。第二节工程经济学的研究对象工程经济学的研究对象：工程技术方案（或工程项目和技术政策）的经济效果。即工程项目的经济性方面。研究采用何种方法、建立何种方法体系，才能正确估价工程项目的有效性，才能寻求到技术与经济的最佳结合点。寻找最优的工程技术方案，为工程技术方案的决策提供依据。第三节经济效果评价原则\n一、经济效果的概念经济效果=产出/投入=成果/劳动消耗=使用价值/社会劳动消耗二、提高经济效果的途径（1）使用价值↑社会劳动消耗↓（2）社会劳动消耗↑使用价值↑↑使用价值↓社会劳动消耗↓↓（3）使用价值→社会劳动消耗↓社会劳动消耗→使用价值↑三、经济效果评价原则基本原则：产出〉投入评价原则：在工程经济分析中，为实现同一目标的技术方案有多个时，劳动消耗最少的工程技术方案经济效果最好。第四节工程经济分析的一般过程确定目标↓调查研究收集资料↓建立可比方案↓分析各方案优缺点及影响因素↓选择分析、评价的方法与指标体系↓计算各方案指标值↓综合评价（政治、经济、技术、社会、环境、资源等）↓选择最优方案第五节工程经济分析的基本原则1、工程技术与经济相结合的原则2、宏观经济效益和微观经济效益相结合的原则3、可持续发展的原则4、可比性原则5、直接经济效益和间接经济效益相结合的原则6、定量的经济效益和定性的经济效益相结合的原则项目经济效果的计算——定量分析项目与经济、社会大系统相联系——定性分析\n1、经济效益评价和综合效益评价相结合的原则第二章工程经济要素第一节投资及其构成对一个工程项目来说，投资、资产、成本及费用、销售收入、税金、利润等经济要素，是构成或影响项目投入产出的基本要素，也是进行工程经济分析最重要的基础数据。一、投资的概念和构成1、概念：指投资主体以一定的资源（资金、人力、技术、信息等）投入某项计划或工程，以获取所期望的报酬。作用：在于可以直接促进国民经济的增长，促使企业发展，提高生活水平，增强综合国力。2、构成：固定资产投资、流动资金、建设期贷款、固定资产投资方向调节税（现已停征）。企业或机构对工程项目投资以后会形成资产，据特性可分为固定资产、无形资产、流动资产和递延资产。固定资产：指单位价值较高，使用期限较长，并在使用过程中保持原有实物形态的资产。包括房屋、建筑物、机械、运输设备等。无形资产：没有物质实体，但可以使拥有者长期受益的资产。包括专利技术、专利权、著作权、土地使用权、商标权等。流动资产：指可以在1年内或者超过1年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、各种存款、短期投资、应收及预付款、存货等。递延资产：指企业已经支出，但不能全部计入当年损益，应当在以后年度分期摊销的各项费用。包括开办费、固定资产改良支出、租入固定资产改良支出以及摊销期限在1年以上的其它待摊费用。3、资金来源资金来源可划分为自有资金和负债资金两大类。其中：自有资金是指投资者缴付的出资额，包括资本金和资本溢价。资本金是指新建项目设立企业时在工商行政管理部门登记的注册资金。资本溢价是指在资金筹集过程中，投资者缴付的出资额超出资本金的差额。负债资金是指通过国内外银行贷款、国际金融组织贷款、外国政府贷款、出口信贷、发行债券、补偿贸易等方式筹集的资金。4、投资估算（1）固定资产的估算（2）流动资产的估算1）按建设投资的一定比例如20-30%具体情况具体分析2）按经营成本的一定比例3）按销售收入的一定比例4）按单位产量占用流动资金的比例\n原材料、成品、发放人员工资、办公费用、仓库所占费用（1）成本的估算1）同类产品成本估算2）类似产品成本估算普通车床热处理的C620车床（2）详细成本的估算1）材料费2）燃料、动力费的分摊3）生产工人的工资4）企业管理费（固定费用）（5）折旧与修理设备、厂房按一定比例来算净现金流量=收入-经营成本+折旧第二节产品成本及费用活劳动也称劳动消耗，是劳动力作用于生产资料，借以创造使用价值的劳动，是劳动者在物质资料生产过程中脑力和体力的消耗。物化劳动也称劳动占用，是活劳动作用于生产资料后，凝结在劳动对象中，体现为新的使用价值的物质形态的劳动。一、总成本费用1、概念：项目在一定时期内，为生产和销售产品而花费的全部成本和费用称为总成本费用2、构成总成本费用由生产成本与期间费用组成。其中期间费用包括管理费用、财务费用和销售费用。生产成本包括各项直接支出（直接材料、直接工资和其他直接支出）及制造费用。制造费用是指为组织和管理生产所发生的各项费用。管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理企业生产经营所发生的各项费用。财务费用是指企业为筹集生产经营所需资金而发生的各项费用。销售费用是指企业销售产品和提供劳务而发生的各项费用。二、折旧1、概念：随着固定资产的损耗而逐渐转移的价值称为固定资产的折旧。2、计算方法：1）直线法：年限平均法是指根据固定资产原值、规定的折旧年限和残值逐年等额计算折旧额。其计算公式如下，即年折旧额=年折旧率×固定资产原值2）工作量法：工作量法是指根据固定资产原值、规定的使用寿命期限内应完成的总工作量(如行驶里程、工作小时等)和预计报废时的残值，按其实际完成的工作量计算折旧额。工作量法又分为两种：一是按照行驶里程计算折旧；\n二是按照工作小时计算折旧。行使里程法：年折旧额=单位里程应提折旧额×实际行使里程工作时数法：年折旧额=单位工作小时应提折旧额×实际工作时数3）加速折旧法（年数总和法、双倍余额递减法）年数总和法是指根据固定资产原值减去残值后的净额，按照逐年递减的当年可使用年限占各年可使用年限总和之比计算折旧额。按照此方法，每年计提的折旧额是逐年减少的。其计算公式如下:年折旧额=（固定资产原值-预计净残值）×年折旧率双倍余额递减法双倍余额递减法是指根据固定资产原值、残值并按固定的百分比计算各年折旧额。实行双倍余额递减法的，应在折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除净残值后的净额平均摊销。它是快速折旧的方法之一，对于那些需要尽快收回投资的固定资产，可采用此方法。其计算公式如下年折旧额=固定资产净值×年折旧率3、例题1：一台机械原值为12000元，折旧年限为10年，残值为2000元，用双倍余额递减法来计算折旧。解：年限折旧率（％）年折旧额（元）年末帐面残值024001200012019209600220153676803201228.86144420983.044915.2520786.433932.16620629.153145.73720503.322516.588202013.2792006.63102000\n例题2：某固定资产原值50000元，规定折旧年限5年，假定无净残值，则该固定资产各年折旧额是多少。解：年限折旧率（％）年折旧额（元）年末帐面残值（元）05000014020000300002401200018000340720010800454005400554000财务制度规定，实行双倍余额递减法的固定资产，应当在其固定资产折旧年限到期前两年内，将固定资产净值（指扣除预计净残值后的净额）平均摊销。三、其它概念1、经营成本：指项目总成本费用扣除固定资产折旧费、维简费、无形资产及递延资产摊消费和利息支出以后的成本费用。2、固定成本：指在一定的业务量范围内不随业务量的变化而变化的成本。变动成本：随业务量的变化而成正比例变化的成本。3、机会成本：指利用一定资源获取收益时所放弃的其它可能的最大收益。机会成本是指由于资源的有限性,考虑了某种用途,就失去了其他被使用而创造价值的机会。在所有这些其他可能被利用的机会中,把能获取最大价值作为项目方案使用这种资源的成本称之为机会成本。例如，某市区中心繁华地段有一块地皮，如果该地皮分别有开发大型商场、开发宾馆、开发住宅三种可能用途，这三种用途的地皮出让价值分别为1500万元、1300万元和1200万元，但现在为了提高市区中心的绿化率，决定用该地皮建一个公共绿地，则该地皮用来建公共绿地的机会成本应该是1500万元。4、沉没成本：指过去已经发生而现在无法得到补偿的成本。联系生活中决策的例子：一名研究生准备在校外租一间房子写论文，租期为1个月，看中了一套，月租金1400元，付了定金100元，无论租与否，定金都不退。过了一周，他又发现了一套，面积和使用条件都相同，月租金只有1310元，不收定金。从月租金看，似乎后者便宜了90元(1400-1310=90)，但正确的决策应该选择前面那个方案，因为已付的定金100元是沉没成本，无论租或不租那个房子，这笔钱都已经花了，是无法挽回的。正确的比较应是第一方案的1300元(1400-100=1300)与第二方案的1310元相比。按费用最小的原则，应选择第一方案。再举一个经典的例子：某企业在3年前投资50万元购买了一台设备(原值)，3年计提的折旧费累计为30万元，故该设备的账面价值为20万元，而现在这台设备在市场上只值15万元。如果现在要考虑是否要对该设备进行更新的决策，“无”方案(不更新)的设备价值既不是50万，也不是20万，而是15万元。把设备的减值5万元(20-15=5)看作是沉没成本，这个减值损失不能用来作为设备更新决策的数据。第三节销售收入、利润和税金\n一、销售收入：指企业销售产品或提供劳务等取得的收入。二、利润：企业在一定时期内全部生产经营活动的最终成果。销售利润＝销售收入－总成本费用－销售税金及附加税后利润＝销售利润－所得税三、税金：税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金，是企业为国家提供积累的重要方式。分类：1、流转税类：增值税、营业税、消费税2、资源税类：资源税、城镇土地使用税3、特定目的税类：城市维护建设税、土地增值税4、所得税类：企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税5、财产和行为税类：房产税、车船使用税、车船使用牌照税、印花税、屠宰税、契税6、农业税类：农业税、牧业税7、关税\n第三章工程项目经济预测第一节项目经济预测的概念技术经济分析中对未来发生的费用和效益,可行性论证中对未来市场销售的测算,以及项目方案的选择和评价所依据的数据都需要技术经济预测。一、预测的概念预测是决策的基础，“凡事预则立，不预则废”。自古以来，人们就试图预测未来。如对于出现的各种节气、日食和月食等物理现象，人们在很早以前就能凭借经验对它们作出足够精确的预测。然而，处理当今错综复杂、迅速发展变化的系统对象，人们要做出正确的决策远比我们出门时根据天气情况决定是否带雨具的决策要困难得多。因此，预测未来并不是仅凭个人的苦思冥想，更不是靠算命先生的“未卜先知”，而是需要科学的头脑、科学的方法以及科学的手段。预测是根据事物发展变化的实际数据和历史资料，运用现代的科学理论和方法，以及知识对事物在未来一定时期内的可能变化进行推测、估计和分析。二、预测方法的分类根据预测方法性质的不同，现有预测方法可以分为三大类。1)定性(Qualitative)预测方法这类方法主要是依据人们对系统过去和现在的经验、判断和直觉，如市场调查、专家打分、主观评价等作出预测，主要有德尔菲法、主观概率法、领先指标法等。2)时间序列分析(TimeseriesAnalysis)预测方法这类方法主要是根据系统对象随时间变化的历史资料(如统计数据、试验数据和变化趋势等)，只考虑系统变量随时间的发展变化规律，对其未来作出预测。它主要包括移动平均法、指数平滑法、趋势外推法以及博克斯-詹金斯方法等。3)因果关系(Causal)预测方法预测变量之间存在着某种前因后果关系，找出影响某种结果(称因变量)的一个或几个因素(称自变量)，建立起它们之间的数学模型，然后可以根据自变量的变化预测因变量的变化。因果关系模型中的因变量和自变量在时间上是同步的，即因变量的预测值要由并进的自变量的值来旁推。因果关系预测方法主要有线性回归分析(LinearRegressionAnalysis)法、马尔可夫(Markov)法、状态空间预测法、计量经济预测法以及系统动力学仿真法等。三、预测的一般步骤预测是对事物发展、演变客观规律的认识和分析过程。因此，应该建立在科学的理论基础之上，采用合理的分析、测算以及评价方法和手段。预测技术遵循的理论包括两个方面：一是预测对象本身所处学科领域的理论，用以辨识事物发展的客观规律，指导预测方法的选择和结果的分析检验，如天气预报和经济预报可能采用完全不同的预测模型；二是预测方法本身的理论，主要是数理统计学的一些有关理论，近来出现了一些智能预测的理论和方法等。因此，实施一个具体的预测项目，必须基于上述两方面的科学理论。一个成功的预测实践，\n应当科学、合理地选择预测方法以及准确、完整地理解预测对象(包括其发展历史、现状及其资料、数据等)。尽管不同的预测对象、不同的预测方法可能导致不同的预测实施过程，但总体看来，预测(特别是定量预测)大致可分为以下几个步骤。1)明确预测目的一般来说，预测不是目的，它是为决策服务的。因此，在预测工作过程中，首先要在总目标指导下，确定预测对象及具体的要求，包括预测指标、预测期限、可能选用的预测方法以及要求的基本资料和数据。2)收集、整理资料和数据根据可能选用的预测方法和预测指标，需要进行两个方面的工作：一是把有关的历史资料、统计数据、试验数据等尽可能收集齐全，在此基础上进一步分析、整理，去伪存真，形成合格的数据样本；二是进行调查、访问，以取得第一手的数据资料，这一点对定性预测更是如此。3)建立预测模型根据科学理论指导以及所选择的预测方法，基于有关变量与预测对象的关系，建立起预测用的数学模型。必要时可对数据样本进行适当处理，以符合模型本身的要求。4)模型参数估计按照各自模型的性质和可能的样本数据，采取科学的统计方法，对模型中的参数进行估计，最终识别和确认所选用的模型形式和结构。5)模型检验检验包括对模型的合理性及有效性验证。模型检验具体有两个方面：一是对有关假设的检验，如对线性关系的假设、变量结构(变量选取)以及独立性假设等必须进行统计检验，以保证理论、方法的正确性；二是模型精度即预测误差的检验，如误差区间、标准离差等的检验。6)预测实施与结果分析运用通过检验的预测模型，使用有关数据进行预测，并对预测结果进行有关理论、经验方面的分析。此外，必要时还应对不同方法、模型的预测结果加以分析对比，以作出更佳可信的预测。上述列出了预测的六个步骤。从预测实际工作来看，不可能仅靠上述步骤就能完全达到目标，有时会需要若干次的反复和迭代，经过多次样本修改、信息补充、模型修正等，才能完成系统预测任务。第二节定性预测方法定性预测是以人的逻辑判断为主，并根据由各种途径得到的有关信息资料，综合分析实时的环境形势以及预测对象的内在联系，以判断事件的发展前景，并尽量把这种判断转化为可计量的预测。定性预测法一般适应于缺乏历史统计数据的系统对象。下面介绍德尔菲(Delphi)法和主观概率法。1、德尔菲法德尔菲法是最常用的定性预测方法，是专家会议调查法的发展。它以匿名方式通过几轮函询，征求专家意见。预测领导小组对每一轮的意见都进行汇总整理，作为参考资料再发给每个专家，供他们分析判断，提出新的论证。如此多次反复，专家意见日趋一致，结论的可靠性越来越大。2、主观概率法对于专家小组的m名专家，设就某一个定量回答记为y(i=1,2,…,m)，同时主观给出每位专家的概率为p(i=1,2,…,m)，则主观概率法求得的预测值为：\n第三节定量预测方法定量预测方法是指运用数学知识，从数量上分析把握客观事物发展变化趋势的预测方法。运用定量预测方法需具备三个条件：一是要有过去的历史资料；二是这种资料能以数据方式定量化；三是可以假定过去的形态会延续到将来。工程项目预测中常用的定量预测方法主要分为两大类：时间序列分析法、因果分析法。一、时间序列预测时间序列的概念预测中某一变量或指标的数值或统计观测值，按时间顺序排列成一个数值序列x(t=1,2,…,m)，称为时间序列(Timeseries)。例如，商场的月销售额、城市的季度用电量、地区的每年5月份的降雨量、地区的工业总产值、投资总额等都是时间序列的典型例子。从系统的角度来看，某一时间序列代表着客观事物的某一动态过程，它是系统中某一变量受其他各种因素影响的总结果。因此，时间序列也往往称为动态数据。系统变量变化的动态过程分为两类：一类是可以用时间的确定函数加以描述，称为确定性过程；另一类是没有确定的变化形式，也不能用确定函数加以描述，但是可以用概率统计方法寻求合适的随机模型来近似地反映其变化规律，这种过程称为随机过程。在预测中讨论的每一个时间序列都是某一事件变化的随机过程的一个样本，通过对样本的分析研究，找出动态过程的特性、最佳的数学模型、估计模型参数，并检验利用数学模型进行统计预测的精度，这就是时间序列预测的主要内容。1、移动平均法设时间序列{x1,x2,…,xn}，对其中连续N(N≤n)个数据点进行算术平均，得t时点的移动平均值，记为Mt，有2、指数平滑法指数平滑法是对时间序列进行修匀，不过它不是求算术平均，而是注重时间序列的长期数值对未来预测值的共同影响，即对时间序列的各个数据进行加权平均，时间越近的数据，其权值越大。二、因果分析法由于系统各个要素之间的相互作用、相互影响，预测对象发展变化的过程是许多其他因素共同作用的综合结果。这些因素与变量之间常常存在着统计依赖关系，但却没有确定的函数形式加以描述。因此，我们可以依据大量的观测统计数据，利用控制论的“黑箱”模型原理，来找出这些因素之间的统计规律，并选用合适数学方程式加以描述。因果分析法的主要方法是回归分析预测法。回归分析就是进行这项工作的一种最简单、最有效、最常用的方法。回归分析根据自变量的个数通常分为一元回归和多元回归；\n根据变量之间相互关系又可分为线性回归和非线性回归两种。由于非线性回归一般可以转化成线性回归分析来进行，本节主要介绍多元线性回归。回归分析是一种数理统计方法，主要内容包括从一组数据出发，确定因变量和自变量之间的关系式；对关系式中的参数进行估计，并进行统计检验；筛选自变量，即从大量自变量中找出影响显著的，剔除不显著的；用求得的回归模型进行预测；对预测结果进行分析、评价。第四章资金的时间价值\n第一节相关概念一、资金时间价值资金的概念：资金是用货币形式表现的发展生产的财力。工程项目消耗的人力、物力和资源，以及产生的经济效益，最终都是以价值形态即资金的形式表现出来的。一般企业资金的构成根据其性质不同可以划分为：固定资金—是劳动资料的货币表现。其实物形态是厂房建筑，机器设备，职工食堂等固定资产；其中，又分为生产性固定资金和非生产性固定资金。它是企业生产经营的重要物质技术基础。流动资金—是支付在劳动对象上的资金。其实物形态是原材料，燃料，职工工资等各类流动资产。它包括企业初建时的流动资金和在以后生产经营中追加的流动资金。它是保证企业再生产过程持续进行的必要条件。专项资金—是由企业内部提取而形成的资金。例如更新改造基金、大修理基金、职工福利基金及利润留成基金等，基本上是专款专用，是一种独立的资金运动形态。无形资金—是一种与信誉、影响等联系在一起的节源效益形成的资金，其表现形式有厂名，商标，专利和知识产权等。它是—种潜在资金，在市场产品的生产经营中可以发挥作用。企业运用这些资金，组织生产经营活动，生产出满足社会和消费者需要的产品和服务，同时取得盈利，也具备了再生产投资的资本。1、资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程中，随着时间的推移能产出增值，所增值的部分就称为资金的时间价值。注：资金增值的实质是劳动者在生产过程中创造的新的价值。2、资金时间价值产生的原因资金之所以会产生时间价值，是基于以下几方面的原因。(1)货币增值因素。一般的货币并不会增值，只有资金在“流通领域→生产领域→流通领域……”的循环往复运动中，每经历一个周期就实现一次增值。这也是生产的本质和投资的目的。资金增值的来源是劳动所创造的剩余价值。(2)通货膨胀因素。人们手持货币总是用于购买所需的商品与服务，而社会平均物价水平从总体上看是在不断上涨的。同样量的货币因通货膨胀引起货币的贬值，意味着其价值随时间增加而减少。因此，要通过资金的时间价值对其损失作补偿。(3)时间风险因素。一般来说，未来的预期收入具有不确定性，时间越长、不确定性也越大，意味着风险也随时间增加而增加。因此，对于同样量的货币，人们更愿意现在拥有而不是将来拥有。这就隐含着人们对未来不确定性需要用一定量的货币作为补偿。3、基本形式：利润和利息公元前2000年，在巴比伦的历史中就行利息的记载。最早的实例是借用粮食和其他商品时要用粮食和其他货物支付利息的。在公元前575年，就有一家由许多银行家创办的商行在巴比伦设有国内办事处，从事国际贸易中高利贷业务。资金存入银行，由于时间变化产生的增值，称为利息；资金投入生产经营产生的增值称为盈利或净收益。\n也可以说,利润是由生产和经营部门产生的。利息是以信贷为媒介的资金使用权的报酬。二、资金时间价值的度量资金的时间价值是以一定量的资金在一定时期内的利息来度量的。利息是衡量资金时间价值的绝对尺度，而利息率(简称利率)是衡量资金时间价值的相对尺度。1、利息在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额(原借贷款金额常称作本金)的部分，就是利息。表达式为：利息＝目前应付(应收)的总金额—本金2、利率利率是一定时间内所付利息额与所借资金额之比，即利息与本金之比。通常用百分数表示。即：式中用于表示计算利息的时间单位称为计息周期，计息周期通常为年、半年、季、月、周或天。例4.1某人现借得本金2000元，一年后付息180元，则年利率为：（180/2000）100%=9%3、决定利率高低的因素利率是各国发展国民经济的杠杆之一，利率的高低由如下因素决定。(1)利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。在通常情况下，平均利润率是利率的最高界限。因为如果利率高于利润率，借款者就会因无利可图而不去借款。(2)在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。借贷资本供过于求，利率便下降；反之，求过于供，利率便上升。(3)借出资本要承担一定的风险，而风险的大小也影响利率的波动。风险越大，借出方要求的利率也就越高。(4)通货膨胀对利息的波动有直接影响。(5)借出资本的期限长短。贷款期限长，不可预见因素多，风险大，利率也就高；反之，贷款期限短，不可预见因素少，风险小，利率就低。4、利息和利率在技术经济活动中的作用(1)利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。以信用方式筹集资金有一个特点就是自愿性，而自愿性的动力在于利息和利率。(2)利息促进企业加强经济核算节约使用资金。(3)利息和利率是国家管理经济的重要杠杆。国家在不同的时期制定不同的利息政策，对不同地区不同部门和不同的产业以及不同的项目规定了不同的利率标准，就会对整个国民经济产生影响。(4)利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。5、利息的计算单利：每期均按原始本金计息，这种计算方式称为单利；F=P(1+ni)\n其中：F——本利和，P——本金，n——计算周期数，i——利率复利：将所生利息加入本金再计利息，俗称“利滚利”。F=P(1+i)nEG4.2：某人现在存款1000元，单利年利率为2.25%，则5年年末本利和为多少？解：据公式F=P(1+ni)可得：F=1000X（1+5X2.25%）=1112.5元EG4.3：某公司进行技术改造，年初向银行贷款100万元，年利率为12%，复利计息，银行要求5年末一次偿还的金额应为（）。解：据公式F=P(1+i)n可得：F=100（1+12%）5=176.234万元三、名义利率与实际利率在借贷过程中，债权人不仅要承担债务人到期无法归还本金的信用风险，而且要承担货币贬值的通货膨胀风险。实际利率与名义利率的划分，正是从这个角度引起的。名义利率：是按每一计息期利率乘上一年中计息期数计算所得的年利率。实际利率：是指通过等值换算，使计息期与利率的时间单位（一年）一致的利率。通常称年利率为年名义利率，一年内按几次计息后的全部利息与本金之比称为年实际利率。例4.4：已知某项目的计息周期为月，利率8‰，则项目的名义年利率为（9.6%）。名义利率与实际利率的关系式为： i=(1+(5.6)式中i—实际利率； —名义利率； n—名义利率所标明的计息周期内，实际上复利计息的次数。例4.5现有两家银行可以提供贷款，甲银行年利率为17%，一年计息一次；乙银行年利率为16%，一月计息一次，均为复利计算。问哪家银行的实际利率低？解 甲银行的实际利率等于名义利率，为17%，一年计息一次：乙银行的年实际利率为：故甲银行的实际利率低于乙银行。从上例可以看出，名利利率与实际利率存在着下列关系：(1)当实际计息周期为一年时，名义利率与实际利率相等。实际计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。(2)名义利率不能完全反映资金的时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值。(3)名义利率越大，实际计息周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大。上述按期（年、季、月和日）计息的方法称为离散式复利\n。如果是按瞬时计息的方式则称为连续式复利，在这种情况下，复利可以在一年中按无限多次计算，年有效利率为：=(5.7)式中：e—自然对数的底，其数值为2.71828。连续复利6%的年有效利率为：就整个社会而言，资金确实在不停地运动，每时每刻都通过生产和流通在增值，从理论上讲应采用连续式复利，但在经济评价中实际应用多为离散式复利。四、资金等值在工程经济分析中，等值是一个十分重要的概念，它为我们提供了计算某一经济活动有效性或者进行方案比较、优选的可能性，因为在考虑资金时间价值的情况下，其不同时间发生的收入或支出是不能直接相加减的。而利用资金等值的概念，则可以把在不同时点发生的资金换算成同一时点的等值资金，然后再进行比较。所以，在工程经济分析中，方案比较都是采用等值的概念来进行分析、评价和选定。1、概念：指考虑时间因素后不同时点上数额不等的相关资金在一定利率条件下具有相等的价值。影响资金等值的因素有三个：金额；金额发生的时间；利率。2、术语说明：现值（PresentValue）:资金现在的价值。终值（FutureValue）：资金经过一定时间的增值后的资金值。时值（AnnualValue）：资金在其运动过程中处于某一时点的价值。五、现金流量1、概念：项目寿命期内各个时间点处，货币资金的流入或流出统称项目的现金流量。投资经营者生产系统（市场）成本货币收入图1工业企业货币流简图对一个系统而言，凡在某一时点上流出系统的货币称为现金流出或负现金流量，计为CO；流入系统的货币称为现金流入或正现金流量，计为CI\n；同一时间点上的现金流入和现金流出的代数和称为净现金流量，计为NCF。现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量。2、现金流量表表1现金流量表单位：万元年末12345…n现金流入00600800800…900现金流出1000800100120120…120净现金流量-1000-800500680680…7803、现金流量图现金流量图能直观、方便地表示出项目现金流的三个要素,即现金流发生的时点、大小及方向。所谓现金流量图就是一种反映项目经济系统资金运动状态的因式，即把项目经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图2所示。图2项目的现金流量图（1）以横轴为时间轴。向右延伸表示时间的延续。轴线等分为若干间隔，每一间隔代表一个时间单位，通常是“年”(也可以是季，半年等)。时间轴上的点称为时点，时点通常表示的是该年的年末，同时也是下一年的年初。（2）相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，在横轴上方的箭线表示现金流入；在横轴下方的箭线表示现金流出。（3）在现金流量图中，箭线长短应适当体现各时点现金流量数值的差异，并在各箭线上方(或下方)注明其现金流量的数值即可。现金流量的性质(流入与流出)是对特定的人而言的。贷款人的流入就是借款人的流出或归还贷款，反之亦然。通常现金流量的性质是从资金使用者的角度来确定的。总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即现金流量的大小(现金数额)、方向(现金流入或流出)和作用点(现金发生的时间点)。第二节资金时间价值的复利公式一、一次支付终值公式：F=P(1+i)n现金流量图：\n二、一次支付现值公式：P=F(1+i)n现金流量图：三、等额支付终值公式：F=A(F/A,i,n)现金流量图：四、等额支付积累基金（偿债基金）公式：A=F(A/F,i,n)现金流量图：五、等额支付现值公式：P=A(P/A,i,n)现金流量图：六、等额资金回收公式：A=P(A/P,i,n)现金流量图：七、均匀梯度支付系列公式：\n现金流量图：=＋第三节资金时间价值公式的应用Eg1、某企业拟在6年内积累资金100万元，在年存款利率为8％的条件下，问该企业年等额存款应是多少？解：已知i=8%,n=6,F=100万元，求A=?由式A=F(A/F,i,n)可得A=100(A/F,8％,6)＝100×0.1363＝13.63万元Eg2、某项设备投资5万元，运行后前3年每年维护保养费用2000元，以后逐年递增200元，设备可使用10年，残值不计，设年利率为10％，求设备使用费用的现值。解：P=2000×(P/A,10%,3)+[(2200+200/0.1)(P/A,10%,7)-(P/F,10%,7)]×(P/F,10%,3)=2000×2.4869+(4200×4.8684-14000×0.5132)×0.7513=14937.9元Eg3、资金平衡的现金流量如图所示：（a）已知a,b求c.(b)已知a,c,h,k,求b。（利率为i）(a)(b)(a)解：由F＝P(F/P,i,n)得C=a(F/P,i,N)+b(F/P,i,N-M)(b)解：由F＝P(F/P,i,n)和P＝F(P/F,i,n)得b=-a(F/P,i,3)＋h(F/P,i,1)＋k(P/F,i,1)-c(P/F,i,2)Eg4、某一工程项目现金流动情况如图所示，i=8%,求现值、终值、第四期期末的等值资金。（单位：万元）\n解：（1）求PP=-50-50×（P/A,8%,3）+[40+70×（P/A,8%,6）]（P/F,8%,4）+50×（P/A,8%,2）（P/F,8%,10）=129.694(万元)（2）求FF=-50×（F/A,8%,4）（F/P,8%,9）+40×（F/P,8%,8）+70×（F/A,8%,6）（F/P,8%,2）+50×（F/A,8%,2）=326.429(万元)(3)求第四期期末等值Y=-50×（F/A,8%,4）（F/P,8%,1）+40+70×（P/A,8%,6）+50×（P/A,8%,2）（P/F,8%,6）=176.37(万元)或用P来表示：Y=P（F/P,8%,4）=176.37(万元)或用F来表示：Y=F（P/F,8%,8）=176.37(万元)第五章单方案评价第一节投资回收期一、静态投资回收期1、概念：指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。2、表达式i、年收益相等Pt=P=A·PtPt=P/Aii、年收益不相等静态投资回收期=－1+图静态投资回收期示意图3、判别准则：Pt≤Pc,接受；Pt>Pc,拒绝。Pc：基准投资回收期\n1、例题某技术方案的净现金流量如下表所示，求该技术方案的Pt，若该行业类似规模项目的从投资时算起的投资回收期一般为5年，请问这个项目可行不可行？累计净现金流量计算表年限01234567NCFt-10-4544454累计NCFt-10-14-9-5-13812解：累计净现金流量计算结果如表所示，据式Pt=－1+＝5-1+＝4.25年由于4.25<5，所以该技术方案可行。二、动态投资回收期1、概念：在考虑资金时间价值条件下按设定的利率收回全部投资所需要的时间。2、表达式i、年收益相等ii、年收益不等①②Pt´=(累计净现金流量出现正值的年份数-1)+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量3、判别准则：Pt´≤Pc,接受；Pt´>Pc,拒绝。4例题参考课本例5-4P100三、投资回收期指标优缺点投资回收期指标容易理解，计算也比较简便；项目投资回收期在一定程度上显示了资本的周转速度。显然，资本周转速度愈快，回收期愈短，风险愈小，盈利愈多。这对于那些技术上更新迅速的项目，或资金相当短缺的项目，或未来的情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿的项目，进行投资回收期指标的分析是特别有用的。但不足的是投资回收期没有全面地考虑投资方案整个计算期内的现金流量，即：只考虑回收之前的效果，不能反映投资回收之后的情况，亦即无法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。所以，投资回收期作为方案选择和项目排队的评价准则是不可靠的，它只能作为辅助评价指标，或与其他评价方法结合应用。四、静、动态投资回收期的关系\n与静态投资回收期相比，动态投资回收期指标的优点是考虑了资金的时间价值，然而计算却复杂多了。在投资回收期不长和基准收益率不大的情况下，两种投资回收期的计算结果差别不大，不至于影响方案的选择，因此动态投资回收期指标不常用。只有在静态投资回收期较长和基准收益率较大的情况下，才计算动态投资回收期。第二节投资收益率一、概念：指项目达到设计生产能力后的一个正常年份的净收益额与项目总投资的比率。属于比率性评价指标。其经济含义是表明项目投产后单位投资所创造的净收益额。二、表达式：R=A/PR——投资收益率；P——项目总投资；A——项目达产后正常生产年份的净收益或年平均净收益额。判别准则：R≥ic，接受；R＜ic,拒绝。根据分项目的不同，表达式中的分子可以是年利润总额、年利税总额或净产值等。所以，根据分子的具体含义，计算出的投资收益率可具体分为投资利润率、投资利税率或投资净产值率等。如投资利润率=15%,则说明每百元投资每年可获利润15元。三、例题参考课本例题例5-5，P102某建设项目，投资估算总额为为85780万元，建设期贷款利息为6457.35万元，流动资金为4025万元，固定资产投资方向调节税为零。投产期为2年，年利润总额分别为3167万元、4846万元，达到设计能力生产期为16年，年利润总额为7836万元，求投资利润率。解：（1）按年利润总额计算投资利润率=7836÷（85780+6457.35+4025）×100%=7836÷96262.35×100%=8.14%（2）按年平均利润总额计算投资利润率=(3167+4846+7836×16）÷(18×96262.35）×100%=(7410.5÷96262.35)×100%=7.7%第三节净现值一、净现值1、含义：是根据项目方案所期望的基准收益率，将方案在计算期内的现金流量折算到基准年的所有现值的代数和。2、表达式：NPV=\n3、判别准则：NPV≥0，接受；NPV＜0，拒绝。4、净现值指标的优点与不足(1)净现值指标的优点：净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以货币额表示项目的盈利水平；判断直观。(2)净现值指标的不足：净现值指标的计算必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行各个方案之间的比选；同样，净现值不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果。5、净现值函数：计算净现值时，折现率i的选取对于NPV的影响是比较明显的，对于某一特定的技术方案而言，当净现金流量和n确定时，此时净现值仅是折现率i的函数，称为净现值函数。6、基准收益率的概念及其确定的影响因素(1)基准收益率的概念。基准收益率也称基准折现率，是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目方案最低标准的收益水平。它表明投资决策者对项目资金时间价值的估价，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，是评价和判断投资方案在经济上是否可行的依据，是一个重要的经济参数。根据从不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同。(2)基准收益率确定及影响因素。实际工作中，在对项目进行财务分析时采用行业基准收益率；在对项目进行国民经济分析时采用社会折现率。行业财务基准收益率代表行业内投资资金应当获得的最低财务盈利水平，代表行业内投资资金的边际收益率；社会折现率表示从国家角度对资金机会成本和资金时间价值的估算。这两个经济参数由国家计委、建设部组织测定，非国家投资项目由投资者自己确定。基准收益率的确定一般以行业的平均收益率为基础，同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀及资金限制等影响因素。二、净现值率（NPVR）：指方案的净现值与其投资现值之比。当对比的两个方案投资额不同时，如果仅以各方案的NPV大小来选择方案，可能导致不正确的结论，因为净现值大小只表明盈利总额，不能说明投资的利用效果。单纯以净现值最大作为方案选优的标准，往往导致评价人趋向于选择投资大、盈利多的方案，而忽视盈利额较多，但投资更少，经济效果更好的方案。为此，可采用净现值的相对指标(单位投资的净现值)，即净现值率来进行评价。净现值率是在NPV的基础上发展起来的，可作为NPV的一种补充。净现值率是项目净现值与项目全部投资现值之比，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值，是一个考察项目单位投资盈利能力的指标。由于净现值不直接考虑项目投资额的大小，故为考虑投资的利用效率，常用净现值率作为净现值的辅助评价指标。计算公式：NPVR=三、净年值（NAV）：又称等额年值、等额年金，\n是指以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值。计算公式：NAV=NPV(A/P,ic,n)四、净终值（NFV）：是指方案计算期内的净现金流量，通过基本收益率折算成未来某一时点的终值代数和。计算公式为NFV=NPV(F/P,ic,n)从上述公式中可看出净年值、净终值与净现值总是成比例的，故净年值、净终值与净现值在评价同一个项目时的结论总是一致的。五、例题某项目的现金流量如图所示，求净现值与净现值率（折现率为8％）。解：NPV=-110-100(P/F,8%,1)-70(P/F,8%,2)+20(P/F,8%,3)+[60+70(P/A,8%,6)](P/F,8%,4)=35.23（万元）NPVR=＝=0.1416>0第四节内部收益率1、含义：指项目在整个计算期内各年净现金流量现值代数和等于零时的折现率。它反映项目所占用资金的盈利率。2、表达式：3、判别准则：IRR≥ic,接受；IRR＜ic，拒绝。4、IRR的优点及不足。参考课本P112。5、计算IRR线性插值法：6、例题某项目拟建一容器厂，初建投资为5000万元，预计寿命期10年中每年可得净收益800万元，第10年年末可得残值2000万元，试求该项目的内部收益率为多少？解：（1）据IRR公式可得：＝-5000+800(P/A,IRR,10)+2000(P/F,IRR,10)=0(2)试算IRR。\n假设i=10%NPV=-5000+800(P/A,10%,10)+2000(P/F,10%,10)=-5000+800X6.1446+2000X0.3855=686.7>0假设i=12%NPV=-5000+800(P/A,12%,10)+2000(P/F,12%,10)=-5000+800X5.6502+2000X0.322=164.2>0假设i=13%NPV=-5000+800(P/A,13%,10)+2000(P/F,13%,10)=-5000+800X5.4262+2000X0.2946=-69.8<0(3)内插求IRR。IRR=12%+(13%-12%)X=12.7%第六章多方案评价工程项目方案的类型要想正确评价项目方案的经济性,仅凭对单个项目方案评价指标的计算及判别是不够的,还必须了解方案之间的相互关系,从而按照方案之间的相互关系确定适合的评价方法和指标,为最终做出正确的投资决策提供科学依据。所谓方案类型是指一组备选方案之间所具有的相互关系。这种关系一般分为独立型、互斥型、混合（相关）型。1、互斥方案在一组方案中，采纳其中一个方案，便不能再采纳其余方案。2、独立方案在一组方案中，采纳某一个方案不会影响采纳其他方案。3、相关方案拒绝或接受某一方案，会显著改变其他方案的现金流量或影响其他方案的拒绝或接受。第一节互斥方案的经济效果评价\n互斥方案的完整评价程序分作两大步骤：（1）绝对效果检验，取NPV＞0,ix＞ic。筛选方案。（2）相对效果检验，NPV取最大准则。优选方案。一、互斥型方案的类型在建设项目方案选优中，较多的是互斥型方案的比较和选优问题。由于技术的进步，为实现某种目标可能形成众多的工程技术方案。这些方案或是采用不同的技术工艺和设备，或是不同的规模和坐落位置，或是利用不同的原科和半成品等等。当这些方案在技术上都是可行的，在经济上也是合理的时候，项目经济评价的任务就是从中选择最好的方案。按互斥型方案寿命是否全相等，互斥型方案分为两类：(1)各方案寿命相等的互斥型方案的选择；(2)各方案寿命不全相等的互斥型方案的选择。前者自动满足时间可比性的要求，故可直接进行比较；后者则要借助于某些方法进行时间上的变换，在保证时间可比性之后进行选择。二、互斥型方案选优的比较原则如果能够利用货币单位统一度量互斥型各方案的效益和费用，则可以利用下述4条比较原则做出判断。(1)现金流量的差额评价原则。即评价互斥型方案时，首先计算两个方案的现金流量之差，然后再考虑某一方案比另一方案增加的投资在经济上是否合算。(2)比较基准原则。即相对于某一给定的基准收益率而言，如果追加投资收益率大于或等于基准收益率，则应选择投资大的方案；如果追加投资收益率小于基准收益率，则应选择投资小的方案。(3)环比原则。即对于互斥型方案的选择，必须将各方案按投资从小到大排序，依次比较，而不能用将各方案与投资最小的方案比较。(4)时间可比原则。即进行互斥型投资方案比选时，各方案的寿命应该相等，否则必须利用某些方法，如最小公倍数寿命法、研究期法等进行方案寿命上的变换，以保证各方案具有相同的比较时间。三、寿命期相同方案的比较与选择：当互斥型方案寿命相等时，在已知各投资方案的收益与费用的前提下，直接用净现值法、净年值法和净将来值法指标进行方案选优最为简便。1、直接比较法：净现值、净年值2、差额分析法：差额内部收益率、差额净现值（不常用）例题：有2个方案A、B，寿命均为10年，方案A初始投资10000元，年净收益2500元，方案B初始投资5000元，年净收益1600元，假设ic=10%,问当用NPV和IRR两标准分别对两个方案比选时，其比选结果是否一致，若不一致，试取一适当的再投资利率后，用△NPV和△IRR两标准再比选，此时比选结论如何？解：采用NPV标准NPVA=-10000+2500(P/A,10%,10)=5361.5元NPVB=-5000+1600(P/A,10%,10)=4831.36元NPVA>NPVB,应选方案A。采用IRR标准\nIRRA=21.41%,IRRB=29.61%IRRA
0∴选A.NPV(i)A-B=-5000+（2500-1600）(P/A,i,10)=0i1=15%,f1=-483.08i2=10%,f2=85.18△i=10%+x5%=10.75%△i>ic,∴选A.上述直接法中两个指标所得结果不一致，可用下图来说明。虽然方案B的内部收益率大于A的，但在ic=10%处，A的净现值却大于B的净现值。追加投资内部收益率ΔIRRA-B=Δi=10.75%，表示贴现率为10.75%时，两个方案的净现值相同。由下图可见，当给定的基准收益率ic<Δi，NPVA(ic)>NPVB(ic)，即A方案为最优方案；当给定的基准收益率ic>Δi，NPVA(ic)NPVB,应选方案A。2、净年值法：是寿命期不等的互斥方案比选时最为简便的方法。同上例，NAVA=40-100(A/P,10%,4)=8.5万元NAVB=53-200(A/P,10%,6)=7.1万元NAVA>NAVB,应选方案A。3、研究期法方案重复法、年值法及追加投资内部收益率法实质上都是延长寿命期以达到可比要求，这通常被认为是合理的。但在某些情况下并不符合实际，因为技术进步往往使完全重复是不经济的，甚至在实践中是完全不可能的。一种比较可行的办法是利用研究期法，即选择一段时间作为可比较的计算期。研究期的选择没有特殊的规定，但显然以各方案中寿命最短者为研究期时计算最为简便，而且可以完全避免可重复性假设。不过，值得注意的是，研究期法涉及寿命未结束方案的未使用价值的处理问题。其处理方式有3种：第1种承认方案未使用价值，第2种不承认未使用价值，第3种预测方案未使用价值在研究期末的价值并作为现金流入量。例：某公司拟投资购买某种设备，现有设备A、B均可满足使用需求，具体数据见下表，设该公司的基准收益率ic=10%。假设用研究期法进行设备A、B方案的选优，试问选择哪台设备在经济上更有利。寿命不等的互斥型方案设备投资/万元每年末净收益寿命/年A104.04B205.36解:(1)承认未使用价值法。假定取设备A方案的寿命4年为研究期，并承认设备B方案投资使用6年的价值，即将设备B投资按时间价值分摊到整个寿命期6年中，然后取4年研究期的净现值与设备A方案的净现值相比较，则有：NPVA=4×(P/A,10%,4)-10=2.68(万元)NPVB1=[5.3-20×(A/P,10%,6)](P/A,10%,4)=2.24(万元)因为NPVA>NPVB1,故选择设备A方案。(2)不承认未使用价值法。如果不承认设备B方案投资使用6年的价值，则有： NPVA=4×(P/A,10%,4)-10=2.68(万元)\nNPVB2=[5.3-20×(A/P,10%,4)](P/A,10%,4)=-3.2(万元)因为NPVA>NPVB2,故选择设备A方案。(3)预测未来价值法。假设设备B方案在研究期末可以处理回收现金8万元，则有：NPVA=4×(P/A,10%,4)-10=2.68(万元)NPVB3=5.3×(P/A,10%,4)+8×(P/F,10%,4)-20=-2.26(万元)因为NPVA>NPVB3,故选择设备A方案。五、寿命期无限长的比较与选择：净现值法：NPV∞=NAV1资金化成本是指项目在无限长计算期内等额年费用的折算现值。CW=第二节独立方案的经济效果评价不考虑资金限制时，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的，即选NPV、IRR、NAV任一指标进行检验即可。独立型项目方案选择的互斥化方法是工程经济学的传统解法。其具体步骤如下所述。(1)首先列出所有可能的项目方案组合。如果能够利用某种方法把各独立型项目方案都组合成相互排斥的方案群，其中每个组合方案代表由若干个项目组成的与其他组合相互排斥的方案，因为每个项目都有两种可能：选择或被拒绝，故m个独立型项目方案可以构成2m个互斥型方案。(2)从所有可能的方案组合中取出投资额不大于总额资金约束的方案。(3)按互斥型方案的选择原则，选出最优项目方案组合。1、互斥组合法参考课本P129例6-112、整体内部收益率（加权内部收益率法）：指方案组合内各项投资的内部收益率的加权平均值，对期末使用的剩余资金则按基准收益率计算。对于寿命不等的独立方案，这时也可用内部收益率标准对所有方案由大到小排列，并在资金限额条件下选择方案组合，使其达到整体内部收益率最大。例题：某企业有5个独立投资方案，数据见下表1，资金限额为500万元，试用整体内部收益率标准选取最优方案组合（ic=10%）。表1独立方案投资、寿命和IRR方案投资(万元)寿命n(年)IRR（％）A-80425B-100522C-160618D-260717.5E-300813.5解：将总投资额不超过500万元的部分互斥方案组合及其整体内部收益率的计算结果列于表2中\n1#:(80×0.25+100×0.22+160×0.18+160×0.10)＝17.36％表2组合方案投资及其整体IRR组合号方案组合投资（万元）整体IRR（％）1ABC-34017.362ABD-44019.13ACD-50018.864CE-46013.865BE-40012.5…………由表2可知，方案组合ABD的整体内部收益率最大，因此ABD为最优方案组合。值得注意的是：用加权内部收益率(IRR*)最大化方法并不一定保证能得到真正的最优解。因为，在相当多的情况下，直接按互斥型方案的内部收益率的高低选择方案并不一定保证能选出在基准收益率下净现值最大的方案。2、取舍率法参考课本P130例题。第三节相关方案的经济效果评价现实中存在着大量的混合型方案选择问题，即若干个独立方案中每个独立方案又存在若干个互斥方案情况下如何选择方案的问题。混合型项目方案的选择与独立型项目方案的选择一样，可以分为资金无限制和资金有限制两类。如果资金无限制，只要从各独立方案中选择互斥型方案中净现值(或净年值)最大且不小于零的方案加以组合即可。当资金有限时，选择方法比较复杂：一种方法是西方工程经济学的方法，即混合型方案的互斥化方法；另一种方法是日本经济性工程学的方法，即追加投资效率指标排序法。例题参考课本P129例6-11第七章不确定性分析工程经济分析是对“未来”结果所作的事先分析，它一般分为两个阶段：第一阶段是在预测的基础上进行确定性分析，用销售收入、投资、经营费用等数据计算各方案的指标，分析比较和选优；第二阶段是对基本方案进行不确定性分析，主要分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以及方案本身对不确定性的承受能力。常用的方法有盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析。第一节不确定性分析概述一、不确定性分析的概念先举例说明。项目评价所采用的数据大部分来自估算和预测，有一定程度的不确定性。为了分析不确定性因素对经济评价指标的影响，需要进行不确定性分析，估计项目可能存在的风险，考察项目的财务可行性。不确定性的直接后果是使方案经济效果的实际值与评价值相偏离，\n从而使得按评价值做出的经济决策带有风险。为了分析不确定因素对经济评价指标的影响，应根据拟建项目的具体情况，分析各种外部条件发生变化或者测算数据误差对方案经济效果的影响程度，以估计项目可能承担不确定性的风险及其承受能力，确定项目在经济上的可靠性。这里所说的不确定性分析包含了不确定性分析与风险分析两项内容，严格来讲，两者是有差异的。其区别就在于不确定性分析是不知道未来可能发生的结果，或不知道各种结果发生的可能性，由此产生的问题称为不确定性问题；风险分析是知道未来可能发生的各种结果的概率，由此产生的问题称为风险问题。人们习惯于将以上两种分析方法统称为不确定性分析。二、不确定性产生的原因一般情况下，产生不确定性或风险的主要原因如下所述。(1)项目数据的统计偏差。（数据的收集与预测的误差）这是指由于原始统计上的误差、统计样本点的不足、公式或模型的套用不合理等所造成的误差。比如说，项目固定资产投资和流动资金是项目经济评价中重要的基础数据，但在实际中，往往会由于各种原因而高估或低估其数额，从而影响项目评价的结果。(2)通货膨胀。由于有通货膨胀的存在，会产生物价的浮动，从而会影响项目评价中所用的价格，进而导致诸如年销售收入、年经营成本等数据与实际发生偏差。我国目前的通货膨胀率为1.4-1.5%，国际上规定如超过12.5%，成恶性通货膨胀。(3)技术进步。即技术装备和生产工艺的变革。技术进步会引起新老产品和工艺的替代，这样，根据原有技术条件和生产水平所估计出的年销售收入等指标就会与实际值发生偏差。(4)市场供求结构的变化。这种变化会影响到产品的市场供求状况，进而对某些指标值产生影响。(5)其他外部影响因素。如政府政策的变化，新的法律、法规的颁布，国际政治经济形势的变化、突发事件（如9.11）等，均会对项目的经济效果产生一定的甚至是难以预料的影响。当然，还有其他一些影响因素。在项目经济评价中，如果要全面分析这些因素的变化对项目经济效果的影响是十分困难的，因此在实际工作中，往往需要着重分析和把握那些对项目影响大的关键因素，以期取得较好的效果。三、不确定性分析的作用不确定性分析是项目经济评价中的一个重要内容。因为前面所讲的项目评价都是以一些确定的数据为基础，如项目总投资、建设期、年销售收入、年经营成本、年利率、设备残值等指标值，认为它们都是已知的，是确定的，即使是对某个指标值所做的估计或预测，也认为是可靠、有效的。但实际上，由于前述各种影响因素的存在，这些指标值与其实际值之间往往存在着差异，这样就对项目评价的结果产生了影响。如果不对此进行分析，仅凭一些基础数据所做的确定性分析为依据来取舍项目，就可能会导致投资决策的失误。比如说，某项目的标准折现率ic定为8%，根据项目基础数据求出的项目的内部收益率为10%，由于内部收益率大于标准折现率，根据方案评价准则自然会认为项目是可行的。但如果凭此就做出投资决策则是欠周到的，\n因为我们还没有考虑到不确定性问题。如果在项目实施的过程中存在通货膨胀，并且通货膨胀率高于2%，则项目的风险就很大，甚至会变成不可行的。因此，为了有效地减少不确定性因素对项目经济效果的影响，提高项目的风险防范能力，进而提高项目投资决策的科学性和可靠性，除对项目进行确定性分析以外，还很有必要对项目进行不确定性分析。五、不确定性分析的内容和方法常用的不确定分析方法有盈亏平衡分析和敏感性分析。在具体应用时，要在综合考虑项目的类型、特点，决策者的要求，相应的人力、财力，以及项目对国民经济的影响程度等条件下来选择。一般来讲，盈亏平衡分析只适用于项目的财务评价，而敏感性分析则可用于财务评价和国民经济评价。第二节盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析基本概念的确立盈亏平衡分析也称为量—本—利分析，它是根据建设项目正常生产年份的产量(销售量)、固定成本、变动成本、税金等，研究建设项目产量、成本、售价、利润之间变化与平衡关系的方法。当项目的收益与成本相等时，即盈利与亏损的转折点，称为盈亏平衡点。盈亏平衡分析就是要找出项目的盈亏平衡点。盈亏平衡点越低，说明项目盈利的可能性越大，亏损的可能性越小，因而项目有较大的抗风险能力。它是将成本划分为固定成本和变动成本，通过分析产品产量、成本和利润之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量、单价、成本等方面的界限，以判断在各种不确定性因素作用下方案的风险情况。建立关于成本、产销量和利润三者关系的数学模型，这个数学模型的表达形式为：利润=销售收入-总成本-税金根据成本、销售收入和产量之间是否成线性关系可分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。二、线性盈亏平衡分析1、线性盈亏平衡分析的基本公式假设产量等于销售量，并且项目的销售收入与总成本均是产量的线性函数，销售收入=单位售价×销量 总成本=变动成本+固定成本=单位变动成本×产量+固定成本销售税金=(单位产品销售税金+单位产品增值税)×销售量将销售收入、总成本和销售税金的公式带入利润的公式，则利润的数学公式如下：B=PQ-CVQ-CF-t×Q式中:B——利润；P——单位产品售价；Q——产销量；t——单位产品销售税金及附加(当投入产出都按不含税价格时,t不包括增值税)；CV——单位产品变动成本；CF——固定总成本。\n2、线性盈亏平衡分析的前提条件(1)生产量等于销售量。(2)生产量变化,单位可变成本不变,从而使总生产成本成为生产量的线性函数。(3)生产量变化,销售单价不变,从而使销售收入成为销售量的线性函数。(4)只生产单一产品,或者生产多种产品,但可以换算为单一产品计算。3、线性盈亏平衡分析的方法（1）图解法（2）解析法 计算公式： TR=TC TR=(P-t)Q TC=Cf+CvQ Q*=Cf/(P-t-Cv)例题：某方案年设计能力25000吨，销价11730元/吨，销售税金1227.8元/吨，单位产品的变动价格5018.9元/吨，固定成本4330万元，试用盈亏平衡分析法进行不确定性分析。解：1、求Q*。据已知条件可知：TR=(P-t)Q＝（11730-1227.8）QTC=Cf+CvQ=+5018.9Q由TR=TC，且Q=Q*，可得（11730-1227.8）Q*＝+5018.9Q*解得Q*＝7896.7（吨）2、生产能力利用率＝7896.7/25000＝31.6％<70％3、单位产品价格＝/2500+5018.9+1227.8=7978.7（元/吨）二、非线性盈亏平衡分析在垄断竞争下，随着项目产销量的增加，市场上产品的单位价格就要下降，\n因而销售收入与产销量之间是非线性关系；同时，企业增加产量时原材料价格可能上涨，同时要多支付一些加班费、奖金及设备维修费，使产品的单位可变成本增加，从而总成本与产销量之间也成非线性关系。这种情况下盈亏平衡点可能出现一个以上。计算公式： TR(Q)=a1Q2+b1Q+c1 TC(Q)=a2Q2+b2Q+c2整理后得：（a1-a2）Q2+(b1-b2)Q+(c1-c2)=0解此一元二次方程可得二解。例题：某生产项目根据统计分析得到关系式TR(x)=300x-0.01x2，总固定成本F＝元，总可变成本TCv(x)=100x+0.01x2，总成本TC(x)=+100x+0.01x2，x表示产量，TR和TC分别为销售收入和总成本，试作盈亏平衡分析。解：∏（x）=TR(x)-TC(x)=300x-0.01x2-(+100x+0.01x2)=-0.02x2+200x-令∏（x）＝0，解得盈亏平衡点产量x1*=1000x2*=9000说明当产量在1000～9000台时能盈利，若产量x<1000或x>9000时，都会亏损。令∏′（x）=-0.04x+200=0,得最大盈利点产量：x′=5000台三、互斥方案的盈亏平衡分析在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果有某一个共有的不确定因素影响这些方案的取舍，可以先求出两两方案的盈亏平衡点，再根据盈亏平衡点进行方案取舍。例题：某物流配送中心拟投资建仓库，现有两种建设方案：方案A初始投资为7000万元，预期年净收益1500万元；方案B初始投资17000万元，预期年收益3500万元。由于该项目的市场寿命具有较大的不确定性，试分析采用何种方案比较经济(如果给定基准收益率为15%，不考虑期末资产残值)?解：设项目寿命期为n年，则：NPVA=-7000+1500(P/A,15%,n)NPVB=-17000+3500(P/A,15%,n)当NPVA=NPVB时,有：-7000+1500(P/A,15%,n)=-17000+3500(P/A,15%,n)(P/A,15%,n)=5查复利系数表得：n≈10年。这就是以项目寿命期为共有变量时，方案A与方案B的盈亏平衡点，如下图所示。从图中可知：如果根据市场预测项目寿命期小于10年，应采用方案A；如果寿命期在10年以上，则应采用方案B。由于方案B年净收益比较高，项目寿命期延长对方案B有利。\n 图 互斥方案A、B盈亏平衡分析图 盈亏平衡分析虽然能够度量项目风险的大小，但并不能揭示产生项目风险的根源。虽然我们知道降低盈亏平衡点就可以降低项目的风险，提高项目的安全性，也知道降低盈亏平衡点可采取降低固定成本的方法，但是如何降低固定成本，应该采取哪些可行的方法或通过哪些有效的途径来达到这个目的，盈亏平衡分析并没有给出答案，还需采用其他一些方法来帮助达到这个目的。因此，在应用盈亏平衡分析时，应注意使用的场合及欲达到的目的，以便能够正确的运用这种方法。第三节敏感性分析投资项目评价中的敏感性分析是指在确定性分析的基础上，通过进一步分析、预测项目主要不确定因素的变化对项目评价指标(如财务内部收益率、财务净现值等)的影响，从中找出敏感因素，分析评价指标对该因素的敏感程度，并分析该因素达到临界值时项目的承受能力。敏感性分析有单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。通常只要求进行单因素敏感性分析。敏感性分析结果用敏感性分析表和敏感性分析图来表示。一、单因素敏感性分析概念：指研究某些不确定性因素（如销售收入、成本、投资、生产能力、价格、寿命、建设期、达产期等）对经济效益评价值（如投资收益率、现值、年值等）的影响程度，从许多不确定因素中找出敏感因素，并提出相应的控制对策，供决策者研究分析。二、敏感性分析的步骤1、确定敏感性分析指标：如投资回收期、财务净现值、财务内部收益率等；2、计算目标值。3、选取不确定因素。如项目投资、建设周期、项目寿命年限、成本、价格、产销量等等4、计算不确定因素变动对分析指标的影响程度。5、找出敏感因素。6、选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。三、单因素敏感性分析的应用某一投资方案，其设计能力为年产某产品1500台，\n预计产品售价1800元/台，单位产品成本为700元/台，估算投资额为800万元，方案寿命期为8年，试对此方案的投资回收期作敏感性分析。解:本例敏感性分析指标是静态投资回收期，先作确定性分析:Pt=/1500×(1800-700)≈4.8(年)选择产品售价、产量和投资作为进行敏感性的参数,并计算这些参数变化时对投资回收期的影响程度，具体计算结果见下表表参数变化对静态投资回收期的影响程度参数变化率+20%+10%0-10%-20%产量（台/年）44.44.85.396.06售价（元/台）3.654.174.85.87.21投资（元）5.825.334.84.43.88根据上表可绘制出敏感性分析图：图单参数变化敏感性分析图由此可见，按投资回收期对各个因素的敏感程度来排序，依次是产品价格、投资额、经营成本，最敏感的因素是产品价格。因此，从方案决策的角度来讲，应该对产品价格进行进一步更准确的测算，因为从项目风险的角度来讲，如果未来产品价格发生变化的可能性较大，则意味着这一投资项目的风险性亦较大。需要说明的是，单因素敏感性分析虽然对于项目分析中不确定因素的处理是一种简便易行、有效实用的变化方法，适用于分析最敏感的因素，但它是以假定其他因素不变为前提，而这种假定条件在实际经济活动中是很难实现的。四、多因素敏感性分析概念多因素敏感性分析是对两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时,分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。单因素敏感性分析的方法简单，但其不足在于忽略了各因素之间相互作用的可能性。实际上，一个因素的变动往往也伴随着其他因素的变动。例如，固定资产投资的变化可能导致设备残值的变化；产品价格的变化可能引起需求量的变化，从而引起市场销售量的变化，等等。多因素敏感性分析考虑了这种相关性，因而能反映几个因素同时变动对项目评价指标产生的综合影响，弥补了单因素分析的局限性，更全面地揭示了事物的本质。因此，在对一些有特殊要求的项目进行敏感性分析时，除进行单因素敏感性分析外，还应进行多因素敏感性分析。多因素敏感性分析由于要考虑可能发生的各种因素不同变动情况的多种组合，因此计算起来要比单因素敏感性分析复杂得多。\n多因素敏感性分析的方法有两种：一是把一次改变一个参数的敏感性分析方法应用到多参数的敏感性分析；二是采用乐观－悲观分析法。五、多因素敏感性分析的应用参考课本例题7－7 P151综上所述,敏感性分析在一定程度上就各种不确定因素的变动对方案经济效果的影响做了定量描述。这有助于决策者了解方案的风险情况,有助于确定在决策过程中及各方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。但是,敏感性分析没有考虑各种不确定因素在未来发生变化的概率,这可能会影响分析结论的准确性。实际上,各种不确定因素在未来发生某一幅度变动的概率一般是有所不同的。可能有这样的情况,通过敏感性分析找出的某一敏感因素未来发生不利变动的概率很小,因而实际上所带来的风险并不大,以至于可以忽略不计;而另一个不太敏感的因素未来发生不利变动的概率却很大,实际上所带来的风险比那个敏感因素更大。这种问题是敏感性分析所无法解决的,必须借助于风险概率分析方法。第四节概率分析建设项目风险分析是在市场预测、技术方案、工程方案、融资方案和社会评价论证中已进行的初步风险分析的基础上，进一步综合分析识别拟建项目在建设和运营中潜在的主要风险因素，揭示风险来源，判别风险程度，提出规避风险对策，降低风险损失。一、项目风险分析概念：1、项目风险分析的概念：项目风险分析是指风险管理主体通过风险识别、风险评价去认识项目的风险，并以此为基础，合理地使用风险回避、风险控制、风险分散、风险转移等管理方法、技术和手段对项目的风险进行有效的控制。2、项目风险分析的程序 项目风险分析的程序是指对项目风险进行管理的一个系统的、循环的工作流程,包括风险识别、风险评估、风险对策决策、实施决策、风险实施监控五个方面内容。二、概率分析的概述1、概率分析是运用概率方法和数理统计方法对风险因素的概率分布和风险因素对评价指标的影响进行定量分析。概率分析首先预测风险因素发生的概率，将风险因素作为自变量，预测其取值范围和概率分布；再将选定的评价指标作为因变量，测算评价指标的相应取值范围和概率分布，计算评价指标的期望值，以及项目成功的概率。概率分析又称风险分析，是利用概率研究和预测不确定因素对项目经济评价指标影响的一种定量分析法。概率分析法是在已知概率分布的情况下，通过计算期望值和标准差（或均方差）来表示其特征。2、概率分析的计算方法概率分析的方法有很多，这些方法大多是以项目经济评价指标(主要是NPV)的期望值的计算过程和计算结果为基础的。这里介绍项目净现值的期望值法和决策树法，计算项目净现值的期望值及净现值大于或等于零时的累计概率，\n以判断项目承担风险的能力。净现值的期望值期望值是用来描述随机变量的一个主要参数。期望值是在大量重复事件中随机变量取值的平均值。换句话说，期望值是随机变量所有可能取值的加权平均值，权重为各种可能取值出现的概率。项目净现值的期望值及方差计算公式如下： 式中:E(NPV)——随机变量NPV的期望值；NPVi——随机变量NPV的各种取值；Pi——NPV取值NPVi时所对应的概率值。三、概率分析的应用例1、某项目初始投资5000万元，项目当年建成并投产，各年的净收益不等，现金流量分布如表所示，若n=3年，ic=6%，期末残值为0，试用期望值法决策。现金流量分布表t0123Nt5000250020001500450035002500200015001000Pt10.250.50.250.40.60.20.20.40.2解：E(N1)=2500×0.25+2000×0.5+1500×0.25=2000万元E(N2)=4500×0.4+3500×0.6=3900万元E(N13)=2500×0.2+2000×0.2+1500×0.4+1000×0.2=1700万元E(NPV)=-5000+2000(P/F,0.06,1)+3900(P/F,0.06,2)+1700(P/F,0.06,3)=1785万元E(NPV)>0,∴该方案可行。例2、已知某投资方案各种因素可能出现的数值及其对应的概率如下表1所示。假设投资发生在期初，年净现金流量均发生在各年的年末。已知标准折现率为10%，试求其净现值的期望值。表1投资方案变量因素值及其概率投资额/万元净收益/万元寿命期/年数 值概 率数 值概 率数 值概 率12030%2025%10100%15050%2840%17520%3335% 解:根据各因素的取值范围，共有9种不同的组合状态。根据净现值的计算公式，可求出各种状态的净现值及其对应的概率如表2所示。根据净现值的期望值计算公式，可求出：E(NPV)=2.89×0.075+52.05×0.12+82.77×0.105-27.11×0.125+22.05×0.2+52.77×0.175-52.11×0.05-2.95×0.08+27.77×0.07=24.51(万元)\n表2方案所有组合状态的概率及净现值投资额/万元120150175年净收益/万元202833202833202833组合概率0.0750.120.1050.1250.20.1750.050.080.07净现值/万元2.8952.0582.77-27.1122.0552.77-52.11-2.9527.77D(NPV)=∑[NPVi-E(NPV)]2Pi=[2.89-24.51]2×0.075+[52.05-24.51]2×0.12+[82.77-24.51]2×0.105+[-27.11-24.51]2×0.125+[22.05-24.51]2×0.2+[52.77-24.51]2×0.175+[-52.11-24.51]2×0.05+[-2.95-24.51]2×0.08+[27.77-24.51]2×0.07=1311.18σ(NPV)==36.21(万元)离散系数净现值大于等于零的累计概率为：P(NPV≥0)=0.075+0.12+0.105+0.2+0.175+0.07=0.745=74.5%该项目的净现值的期望值为24.51万元，净现值大于或等于零的累计概率为74.5%，但标准差为36.21万元，离散系数为1.4774，说明项目有较大风险。第八章建设项目可行性研究与经济评价第一节可行性研究概述一、可行性研究的概念：可行性研究是建设项目建设前期对拟建项目在技术上是否先进、经济上是否合理、建设上是否可行所进行的综合分析和全面科学论证的工程经济研究活动。对拟建的投资项目在决策之前进行详细，周密，全面的调查研究，综合论证项目上马的必要性，可能性，有效性，合理性，并从多个可能方案中，评选出经济效果最佳投资方案，为决策者提供决策依据。二、可行性研究的目的\n是为了避免或减少建设项目决策的失误，提高投资的综合效果。三、可行性研究的对象很广泛，包括新建、改建、扩建的工业项目、民用项目、科研项目、地区开发、技术措施的应用与技术政策的制定等。四、可行性研究的实质是运用工程技术学和经济学原理，采用系统的观点和方法，对工程项目方案的各方面（包括技术、经济、市场、资源、社会、环境等方面）进行调查研究，分析预测，反复比较，综合论证，从而保证工程项目在技术上的先进适用性，经济上的合理盈利性，市场和社会的可行性，以便对项目的“可行”或“不可行”作出结论，选出最优方案，为决策提供科学依据。五、可行性研究的作用可行性研究的作用归纳起来有以下几点：(1)可作为是否进行工程项目建设的依据，也是编制设计文件和进行项目建设准备工作的重要依据。主管部门在审查项目是否建设时，在很大程度上取决于可行性研究报告的论证结果。总之，可行性研究是投资者对项目进行决策的重要依据。(2)可作为向银行申请贷款筹集资金的依据。银行对建设项目实行贷款，首先要严格审查项目的可行性研究报告。各大银行都设有专门的审查部门负责这项工作。银行对工程项目的经济效益、盈利状况需要进行分析，并从此判断资金借出后，在项目建成后有无偿还能力。只有在确认有能力按时归还贷款，不致承担大风险时，才会给予贷款。(3)作为建设项目与有关部门签订各种协议和合同的依据。根据可行性研究报告内容的要求，可与有关部门签订为完成项目建设所需要的各种原材料、燃料、水电、运输以及其他各方面相互间的协议和合同，以保证项目的顺利进行。(4)可作为向当地政府及规划部门申请建设执照的依据。(5)可作为工程项目建设基础资料的依据。在可行性研究报告中，对工厂厂址、工艺技术方案、生产规模、交通运输、设备选型等等诸多方面的问题都进行了方案比较，并经反复分析论证，寻找出最佳的解决办法，提出推荐方案。所以，可行性研究中的内容、数据可以作为项目基础资料的依据,并据此进行项目工程设计、设备加工订货以及建设前期的其他各项准备工作。(6)作为科研试验、制作项目拟采用的新技术、新工艺、新设备的依据。(7)可作为企业机构设置、招收人员、职工培训等方面工作的依据。(8)在可行性研究中，对于合理的生产组织、工程进度都做了论证，因此，可行性研究还可作为组织施工、安排项目建设进度、以及对工程质量提出要求，并进行工程质量检验的重要依据。(9)项目建设与环境和生态有着密切的联系，因此项目建设也必须得到当地环保部门的认可，可行性研究可作为审查项目是否符合环保要求的依据。第一节可行性研究的阶段、主要内容和工作程序一、可行性研究的阶段划分：一般将可行性研究分为机会研究、初步可行性研究和可行性研究(有时也叫详细可行性研究)三个阶段。机会研究证明效果不佳的项目，\n就不再进行初步可行性研究；同样，如果初步可行性研究结论为不可行，则不必再进行可行性研究。在机会研究阶段，政府机构或行业主管部门根据国家、地区、部门经济发展战略规划和市场要求提出投资意向，企业根据这种意向，结合自身发展和经营规划，提出具体投资项目的设想，并对设想进行粗略分析。初步可行性研究和可行性研究的基本内容相同，只是研究的详细程度、深度与精度不同，有时初步可行性研究和可行性研究可合并进行，尤其是中小型项目更是如此。初步可行性研究完成后，一般要向主管部门提交项目建议书；可行性研究完成后，合作方、合资方、主管部门或银行要组织专家对可行性研究报告进行评估，据此对可行性研究报告进行审批，以进一步提高决策的科学性。二、可行性研究的主要内容项目可行性研究的内容非常广泛，并需要达到规定的深度。内容主要包括三大块：一是论证项目的必要性问题，在这个方面需要研究的是市场需求问题，以及相应的产品方案和建设规模；二是论证项目的技术可行性问题，在这个方面需要研究的是生产技术问题，包括生产规模、厂址选择、工艺流程和设备选型等；三是论证项目的经济合理性问题，这是可行性研究的核心和重点，在这个方面需要研究投资估算、资金筹措、经济评价等内容。只有通过这三个方面论证的项目才既具有可行性又有必要性。可行性研究的主要内容包括以下几个方面。(1)投资可行性。根据市场调查及预测的结果及有关的产业政策等因素论证项目投资建设的可行性。(2)技术可行性。从项目实施的技术角度合理设计技术方案，并进行方案比选评价。(3)财务可行性。从项目及投资者的角度设计合理的融资方案，构建符合项目建设运营需要的股权结构或债务结构，测算项目的财务盈利能力，评价投资的安全性和还款能力。(4)组织可行性。制订合理的项目实施进度计划，设计合理的组织机构，选择经验丰富的管理人员，建立良好的协作关系，制订合适的培训计划，以保证项目顺利执行。(5)经济可行性。从资源配置的角度衡量项目的价值，评价项目在增加供应、创造就业、提高人民生活等方面的效益。(6)环境可行性。从环境保护和可持续发展的角度评价项目在控制污染、保护生态平衡、自然资源利用、环境质量改善等方面的效益。(7)社会可行性。分析项目对社会的影响,包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定等。(8)风险因素及对策。对项目的市场风险、技术风险、财务风险、组织风险、法律风险、经济及社会风险等风险因素进行评价，制订应对风险的策略。三、可行性研究的工作程序可行性研究的基本工作程序大致可以概括为：(1)签订委托协议；(2)组建工作小组；(3)制定工作计划；(4)市场调查与预测；(5)方案研制与优化；(6)项目评价；(7)编写可行性研究报告，与委托单位交换意见，并提交可行性研究报告。第三节可行性研究报告\n一、可行性研究报告的作用可行性研究报告应该：①做出一个工程项目是否具有经济可行性的评价；②解决工程的技术问题或提出解决这些问题的办法；③报告的内容和形式应该是决策人可以接受和理解的，能够为决策者提供这项工程是否应该实施、什么时候实施和怎样实施的依据。二、可行性研究报告的内容可行性研究过程形成的工作成果一般通过可行性研究报告固定下来，构成下一步研究工作的基础。根据我国目前规定，一般工业项目可行性编制大纲研究报告的内容如下所述。(1)总论。主要说明项目背景、项目概况及问题及建议。(2)市场预测。市场预测是可行性研究的重要环节。其内容包括产品市场供应预测、产品市场需求预测、产品目标市场分析、价格现状与预测、市场竞争力分析、市场风险。(3)资源条件评价(指资源开发项目)。主要内容为：资源可利用量、资源品质情况、资源赋存条件、资源开发价值。(4)建设规模与产品方案。主要内容为：建设规模、产品方案。(5)场址选择。主要内容为：场址所在位置现状、场址建设条件、场址条件比选。(6)技术方案、设备方案和工程方案。主要内容包括：技术方案、主要设备方案、工程方案。(7)主要原材料、燃料供应。主要内容包括：主要原材料供应，燃料供应，主要原材料、燃料价格。需要编制主要原材料、燃料年需要量表。(8)总图、运输与公用辅助工程。主要内容包括：总图布置、场内外运输、公用辅助工程。(9)节能措施。主要内容包括：节能措施、能耗指标分析。(10)节水措施。主要内容包括：节水措施、水耗指标分析。(11)环境影响评价。主要内容包括：场址环境条件、项目建设和生产对环境的影响、环境保护措施方案、环境保护投资、环境影响评价。(12)劳动安全卫生与消防。主要内容包括：危险因素和危害程度分析、安全防范措施、卫生保健措施、消防设施。(13)组织机构与人力资源配置。主要内容包括：组织机构、人力资源配置。(14)项目实施进度。主要内容包括：建设工期、项目实施进度安排、项目实施进度表(横线图)。(15)投资估算。主要内容包括：投资估算依据、范围,建设投资估算，流动资金估算，投资估算表。(16)融资方案。主要内容包括：资本金筹措、债务资金筹措、融资方案分析。(17)财务评价。主要内容包括：新设项目法人项目财务评价、既有项目法人项目财务评价、不确定性分析、财务评价结论。(18)国民经济评价。主要内容包括：影子价格及通用参数选择、效益费用范围调整、效益费用数值调整、国民经济评价效益费用流量表、国民经济评价指标、国民经济评价结论。\n(19)社会评价。主要内容包括：项目对社会的影响分析、项目对所在地互适应性分析、社会风险分析、社会评价结论。(20)风险分析。主要内容包括：项目主要风险因素识别、风险程度分析、防范和降低风险对策。(21)研究结论与建议。主要内容包括：推荐方案的总体描述、推荐方案优缺点描述、主要对比方案、结论与建议。第四节工程项目的财务评价一、财务评价的概念、目的及作用1、概念：财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。财务评价应在初步确定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上进行,财务评价结果又可以反馈到方案设计中,用于方案比选,优化方案设计。2、财务效益评价的目的（1）分析项目投资的结果，评价项目投产后的获利能力。（2）确定项目的资金来源，制定资金规划。（3）估算项目的清偿能力。（4）为协调企业利益与国家利益提供依据。3、财务效益评价的作用财务评价对企业投资决策、金融机构提供贷款及有关部门审批项目都具有十分重要的意义。(1)财务评价是建设项目决策分析与评价的重要组成部分。对建设项目的评价应从多角度、多方面进行，无论是在对建设项目的前评价、中间评价和后评价中财务评价都是必不可少的重要内容。在对建设项目的前评价——决策分析与评价的各个阶段中，无论是机会研究、项目建议书、初步可行性研究报告，还是可行性研究报告，财务评价都是其中的重要组成部分。(2)财务评价是建设项目投资决策的重要依据。在项目决策所涉及的范围中，财务评价虽然不是唯一的决策依据，但却是重要的决策依据。在市场经济条件下，绝大部分项目的有关各方根据财务评价结果做出相应的决策：项目发起人决策是否发起或进一步推进该项目；投资人决策是否投资于该项目；债权人决策是否贷款给该项目；各级项目审批部门在做出是否批准该项目的决策时，财务评价结论也是重要的决策依据之一。具体说来，财务评价中的盈利能力分析结论是投资决策的基本依据，其中项目资本金盈利能力分析结论同时也是融资决策的依据；偿债能力分析结论不仅是债权人决策贷款与否的依据，也是投资人确定融资方案的重要依据。(3)财务评价在项目或方案比选中起着重要作用。建设项目决策分析与评价的关键是方案比选。无论是在规模、技术、工程等方面都必须通过方案比选予以优化，使项目整体更趋于合理，此时项目财务数据和指标往往是重要的比选依据。在投资机会不止一个的情况下，如何从多个备选项目中择优，往往是项目发起人、投资者，甚至政府有关部门关心的事情，财务评价的结果在项目或方案比选中所起的重要作用是不言而喻的。(4)财务评价是项目投资各方谈判签约与平等合作的重要依据。\n目前，投资主体多元化已成为项目融资的主流，存在着多种形式的合作方式，主要有国内合资或合作的项目、中外合资或合作的项目、多个外商参与的合资或合作的项目等。而项目投资各方合同条款的拟定、谈判和合同正式签约的重要依据就是建设项目的财务评价结果。因此，财务评价结果起着促使投资各方平等合作的重要作用。二、财务评价的原则在进行财务评价时，应遵循如下原则：（1）有效性原则即财务评价必须符合国家和地方的经济发展规划、产业政策、相关法律规章，保证企业的微观利益与国民经济的宏观利益协调一致。（2）客观性原则财务评价必须建立在项目技术可行的基础上，且正确识别项目的财务效益和费用，计算口径对应一致，只计算项目本身的内部效果，以保证结论真实可靠。（3）科学性原则财务评价应在上述国家规定的技术规范——《建设项目经济评价方法与参数》的指导下进行，即以动态分析为主、静态分析为辅，充分考虑资金的时间价值，以全面综合反映项目的财务效果，并满足审批项目建议书和可行性研究报告对财务评价的技术要求。三、财务评价的内容及其步骤（一）、财务效益评价的内容财务评价是在确定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上进行财务可行性研究。(1)选取财务评价基础数据与参数，包括主要投入品和产出品的财务价格、税率、利率、汇率、计算期、固定资产折旧率、无形资产和递延资产摊销年限、生产负荷及基准收益率等基础数据和参数。(2)计算销售(营业)收入，估算成本费用。(3)编制财务评价报表，主要有财务现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、借款偿还计划表。(4)计算财务评价指标，进行盈利能力分析和偿债能力分析。(5)进行不确定性分析，包括敏感性分析和盈亏平衡分析。(6)编写财务评价报告。（二）、财务评价内容的步骤财务评价的内容分为财务评价的准备工作和财务分析与评价两个部分。财务评价的准备工作指财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析；财务分析与评价工作包括盈利能力分析、偿债能力分析和不确定性分析。实践中这两部分工作互有交叉。（三）、项目财务评价的基本报表财务评价报表主要有财务现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、借款偿还计划表等。（1）财务现金流量表财务现金流量表分为以下几种。1)项目财务现金流量表项目财务现金流量表是以新建项目为一个独立系统，从项目融资前的角度进行设置。它将项目建设所需的总投资作为计算基础，反映项目在整个计算期(包括建设期和生产经营期)内现金的流入和流出。通过项目财务现金流量表，\n可计算项目财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标，并可考察项目的盈利能力，为各个方案进行比较建立共同的基础。对于一个大型工厂来说，表中的n为主要设备的经济寿命。我国解放初期设备寿命为33年，西方设备寿命8-10年。2)资本金财务现金流量表资本金财务现金流量表是从项目法人(或投资者整体)角度出发，以项目资本金作为计算的基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用于计算资本金收益率，反映投资者权益投资的获利能力。3)投资各方财务现金流量表投资各方财务现金流量表是分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，用以计算投资各方收益率。（2）损益和利润分配表损益和利润分配表用于计算项目投资利润率。表中损益栏目反映项目计算期内各年的销售收入、总成本费用支出、利润总额情况；利润分配栏目反映所得税税后利润及利润分配情况。（3）资金来源与运用表资金来源与运用表用于反映项目计算期各年的投资、融资及生产经营活动的资金流入、流出情况，考察资金平衡和余缺情况。（4）借款偿还计划表借款偿还计划表用于反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标。（四）、常用的评价指标财务评价指标主要有盈利能力分析的指标和清偿能力分析的指标。1、盈利能力分析的静态指标有全部投资回收期、投资利润率、投资利税率和资本金利润率；动态指标有财务内部收益率和财务净现值。（1）Investmentreturn=NB/I×100%（2）投资利税率=（NB+Tax）/I×100%（3）净现值（4）投资回收期（5）IRR2、清偿能力分析的指标有借款偿还期、资产负债率、流动比率和速动比率。（1）（2）流动资金清偿能力短期借款，利息高。1）\n2）（3）3、创汇能力分析外汇净现值NPVF第五节国民经济评价一、国民经济评价的概念及必要性1、概念：国民经济评价是按照资源合理配置的原则，采用影子价格、影子汇率、社会折现率等国民经济评价参数，从国家整体角度考察项目的效益和费用，分析、计算项目对国家经济的净贡献，据以判断项目的经济合理性。2、国民经济评价的必要性(1)国民经济评价为政府在资源配置中的决策提供参考依据。从国家经济发展和社会利益角度来看，存在一个基本的经济课题，即如何把有限的资源有效地分配给各种不同的经济用途，包括如何控制工程项目投资等。有限的资源包括劳动力、土地、各种自然资源、资金等。在完全的市场经济中,由市场配置资源，“看不见的手”通过市场机制调节资源的流向。在非完全的市场经济中，政府在资源配置中发挥一定的作用，项目的国民经济评价对项目的经济效益进行分析评价，为政府在资源配置中的决策提供参考依据。(2)国民经济评价能够全面反映项目对于国民经济的贡献与代价。项目的财务评价是站在企业投资者的立场考察项目的经济效益，而企业与国家处于不同的立场，企业的利益并不总是与国家和社会的利益完全一致。项目的财务盈利性并不一定能够全面正确地反映项目对于国民经济的贡献和代价。至少在三个方面,项目对于社会的影响可能没有被正确地反映：国家对于项目实施的征税及财务补贴、市场价格的扭曲及项目的外部费用和效益。二、国民经济评价的范围和内容1.国民经济评价的范围在市场经济充分发达的条件下，依赖市场调节的行业项目，投资通常由投资者自行决策，政府不必参与具体的项目决策。这类项目政府调节的主要作用发挥在构建合理有效的市场机制，而不在具体的项目投资决策。因此，这类项目不必进行国民经济评价，只进行财务评价。财务评价是从项目角度考察项目的盈利能力和偿债能力，在市场经济条件下，大部分项目的财务评价结论可以满足投资决策的要求。但有些项目需要进行国民经济评价，需要从国民经济角度评价项目是否可行。需要进行国民经济评价的项目主要是：国家及地方政府参与投资的项目；国家给予财政补贴或者减免税费的项目；铁路、公路等交通运输项目；较大的水利水电项目；国家控制的战略性资源开发项目；动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目；主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。\n2.国民经济评价的内容国民经济评价的内容主要是识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制国民经济评价报表，计算国民经济评价指标并进行方案比选。三、国民经济评价的基本原理(1)采用费用与效益比较的理论方法国民经济评价采用费用效益分析方法，即费用与效益比较的理论方法，寻求以最小的投入(费用)获取最大的产出(效益)；国民经济评价采用“有无对比”方法识别项目的费用和效益；采取影子价格理论方法估算各项费用和效益；采用现金流量分析方法，使用报表分析，采用内部收益率、净现值等经济盈利性指标进行定量的经济效益分析。(2)遵循费用与效益的计算范围对应一致的基本原则在国民经济评价中，需要计算项目的外部费用和外部效益。在外部费用和外部效益计算中，计算范围的确定需要仔细分析。容易出现的一种偏差是效益的扩大化。一种谨慎的解决办法是，在衡量一项效益是否应当计入本项目的外部效益时，分析一下带来这种效益是否还需要本项目以外其他的投入(费用)。(3)项目方案优化遵循基本的经济分析法则国民经济评价目标是资源的最优配置，使资源使用获得最大的经济效益。在实践中，通常采取总量效益最大化或单位效率最大化两种方法。从资源最有效利用角度考虑，总量效益最大化是基本原则。在使用单位效率最大化方法时，需要分析是否会与总量效益最大化的原则相冲突。四、国民经济评价与财务评价的关系1、国民经济评价与财务评价的共同点(1)两种评价方法相同。它们都是经济效果评价，都使用基本的经济评价理论，即效益与费用比较的理论方法。它们都要寻求以最小的投入获取最大的产出，都要考虑资金的时间价值，都采用内部收益率、净现值等盈利性指标评价工程项目的经济效果。(2)两种评价的基础工作相同。两种分析都要在完成产品需求预测、工艺技术选择、投资估算、资金筹措方案等可行性研究内容的基础上进行。国民经济评价利用财务评价中所已经使用过的数据资料，以财务评价为基础进行所需要的调整计算，得到国民经济评价的结论。(3)两种评价的计算期相同。无论国民经济评价还是财务评价，都使用相同的计算寿命期。2、国民经济评价与财务评价的区别(1)两种评价的基本出发点不同。财务评价是站在项目的层次上，从项目经营者、投资者、未来债权人的角度分析项目在财务上能够生存的可能性，分析各方的实际收益或损失，分析投资或贷款的风险及收益。国民经济评价则是站在国民经济的层次上，从全社会的角度分析项目的国民经济费用和效益。(2)两种评价中费用和效益的含义和划分范围不同。财务评价只根据项目直接发生的财务收支来计算项目的费用和效益。国民经济评价则从全社会的角度考察项目的费用和效益，这时项目的有些收入和支出,从全社会的角度考虑，不能作为社会费用或收益，例如税金、补贴、国内银行贷款利息。(3)两种评价所使用价格体系不同。财务评价使用实际的市场预测价格，\n国民经济评价则使用一套专用的影子价格体系。(4)两种评价使用的参数不同。如衡量盈利性指标内部收益率，财务评价中用财务基准收益率，国民经济评价中则用社会折现率，财务基准收益率依行业的不同而不同，而社会折现率在全国各行业各地区都是一致的。(5)两种评价的内容不同。财务评价主要有两个方面，一是盈利能力分析，另一个是清偿能力分析。而国民经济评价则只做盈利能力分析，不做清偿能力分析。3、国民经济评价结论与财务评价结论的关系由于财务评价和国民经济评价有所区别，虽然在很多情况下两者结论是一致的，但也有不少时候两种评价结论是不同的。下面分析可能出现的四种情况及其相应的决策原则：（1）财务评价和国民经济评价均可行的项目，应予以通过。（2）财务评价和国民经济评价均不可行的项目，应予以否定。（3）财务评价不可行，国民经济评价可行的项目予以通过。但国家和主管部门应采取响应的优惠政策，如减免税、财政补贴等，使项目在财务上具有生存能力。（4）财务评价可行，国民经济评价不可行的项目，应予以否定，或者重新考虑方案，进行“再设计”。五、国民经济评价参数国民经济评价的参数是国民经济评价的基础。正确理解和使用评价参数，对正确计算费用、效益和评价指标，以及比选优化方案具有重要作用。国民经济评价的参数体系有两类，一类是通用参数，如社会折现率、影子汇率和影子工资等，这些通用参数由有关专门机构组织测算和发布；另一类是各种货物、服务、土地、自然资源等的影子价格，由行业或者项目评价人员测定。1、影子价格的概念影子价格是进行项目国民经济评价，计算国民经济效益与费用时专用的价格，是指依据一定原则确定的，能够反映投入物和产出物真实经济价值，反映市场供求状况，反映资源稀缺程度，使资源得到合理配置的价格。进行国民经济评价时，项目的主要投入物和产出物价格在原则上都应采用影子价格。影子价格应当根据项目的投入物和产出物对国民经济的影响，从“有无对比”的角度研究确定。项目使用了投入物，将造成两种影响：对国民经济造成资源消耗或挤占其他用户。项目生产的产品及提供的服务也会造成两种影响：用户使用得到效益或挤占其他供应者的市场份额。2、社会折现率社会折现率是国民经济评价的重要通用参数。社会折现率是用以衡量资金时间价值的重要参数，代表社会资金被占用应获得的最低收益率，并用作不同年份资金价值换算的折现率。社会折现率可根据国民经济发展的多种因素综合测定。各类投资项目的国民经济评价都应采用有关专门机构统一发布的社会折现率作为计算经济净现值的折现率。社会折现率可作为经济内部收益率的判别标准。根据对我国国民经济运行的实际情况、投资收益水平、资金供求状况、资金机会成本及国家宏观调控等因素的综合分析,目前社会折现率取值为10%。3、影子汇率影子汇率是指能正确反映外汇真实价值的汇率，即外汇的影子价格。在国民经济评价中，影子汇率通过影子汇率换算系数计算，\n影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值。投资项目投入物和产出物涉及进出口的，应采用影子汇率换算系数调整计算影子汇率。根据目前我国外汇收支状况、主要进出口商品的国内价格与国外价格的比较、出口换汇成本及进出口关税等因素的综合分析，目前我国的影子汇率换算系数取值为1.080。例如，当美元的外汇牌价=8.09元/美元时，美元的影子汇率=美元的外汇牌价×影子汇率换算系数=8.09×1.08=8.74元/美元。4、影子工资影子工资是项目使用劳动力，社会为此付出的代价。影子工资由劳动力的边际产出和劳动就业或者转移而引起的社会资源耗费两部分构成。在国民经济评价中影子工资作为国民经济费用计入经营费用。影子工资一般是通过影子工资换算系数计算。影子工资换算系数是影子工资与项目财务评价中劳动力的工资和福利费的比值。根据目前我国劳动力市场的状况，技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值为1，非技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值为0.8。5、常用的基本报表主要包括国民经济效益费用流量表（全部投资）、国民经济效益费用流量表（国内投资）和经济外汇流量表。6、常用的评价指标国民经济评价的指标包括国民经济盈利能力指标和外汇效果指标两类。国民经济盈利能力指标包括经济内部收益率和经济净现值；外汇效果指标包括有经济外汇净现值、经济换汇成本和经济节汇成本。第九章价值工程第一节价值工程的基本原理价值工程是一门管理技术，但它又不同于一般的工业工程和全面质量管理技术。它们都是以产品设计图纸已给定的技术条件为前提的，因此降低产品成本都有局限性。而价值工程是从产品的功能出发，在设计过程中，重新审核设计图纸，对产品做设计改进，把与用户需求的功能无关的零部件消除掉，更改具有过剩功能的材质和零部件，设计出价值更高的产品。由于它冲破了原来设计图纸的界限，故能大幅度地降低成本。价值工程是采用系统的工作方法分析产品的功能与成本、效益与费用之间关系。它不仅广泛应用于产品设计和产品开发，而且应用于各种建设工程项目，\n甚至应用于组织机构的改革。价值工程在建设工程项目中主要应用在规划和设计阶段，因为这两个阶段是提高建设工程项目经济效果的关键环节。价值工程(ValueEngineering简称VE)是第二次世界大战以后发展起来的一种新的技术经济分析方法。它通过产品的功能分析从而实现节约资源和降低成本的目的。一、价值工程的相关概念1、价值工程：价值工程是着重于功能分析，力求用最低的寿命周期成本可靠地实现必要功能的一种有组织的创造性活动。价值工程中的“价值”是指评价某一对象所具备的功能与实现它的耗费相比合理程度的尺度。价值工程中的价值既不是对象的使用价值，也不是对象的交换价值，而是对象的比较价值。价值的大小取决于功能和成本。产品的价值高低表明产品合理有效地利用资源的程度。产品价值高其资源利用程度就高；反之，价值低的产品其资源就未得到有效的利用，就应设法改进和提高。这种对比关系可以用下列数学公式表示：V=F/C式中V——产品或服务的价值（value）；F——产品或服务的功能(function)；C——产品或服务的成本(cost)。2、寿命周期：寿命周期有两种解释：（1）指一个产品从构思、设计、制造、流通、使用，直到报废为止的整个时期，又称为自然寿命周期。（2）指源于技术进步，原有的产品由于效率低，性能落后、经济效果低而不宜继续使用，需转让或报废的时期，又称为产品的经济寿命期。价值工程的全寿命周期就是指产品的经济寿命周期。3、寿命周期成本：（lifecyclecost）是由购置成本（生产成本）和使用成本构成的。其中设计成本占生产成本的70%。TC=C1+C2+C3其中：TC：寿命周期成本；C1：生产成本；C2：使用成本；C3：清理成本（可忽略）\n例：油价低时，产品节能型一般型一般型较好；油价高时，节能型较好。4、必要功能：对象为满足使用者的需求而必须具备的功能，包括基本功能和辅助功能。一般成本和价值工程中的成本比较：一般成本↓，但必须有原材料的成本；价值工程中的成本中可有替代品↓原材料成本如左图所示:例如：计算机→电子管→晶体管→集成块→大集成块→超大集成块二、提高价值工程的途径1、功能不变、成本降低替代产品可实现此途径。（此处要举例说明各途径）2、功能提高、成本不变3、功能提高、成本降低4、功能大大提高、成本略有提高5、功能略有降低、成本大大减少EG：某公司打算采用甲工艺进行施工，但经广泛的市场调研和技术论证后，决定用乙工艺代替甲工艺，有效地提高了施工质量，且成本降低了20％，根据价值工程原理，该公司采用了何种途径提高价值。（功能提高、成本降低）三、价值工程的特点：1、以用户的需求为出发点满足用户的效用需求与价值需求。“牛鞭效应”获得的信息不全面。\n应从市场上获得。联想是从销售商←→总部获得销量信息。2、以功能分析为核心，以提高技术经济效益为目的。↙而不是以产品为核心，例如显示时间的表。思维更开放一点。3、以集体智慧开展有计划、有组织的活动。“头脑风暴法”4、采用系统分析的方法。5、运用创新思想与创新性活动。四、价值工程的工作程序/步骤实质是分析活动（企业产品）、发现问题、解决问题的过程。价值工程整个过程大致可划分为三个阶段：分析问题、综合研究和方案评价。表9-2仔细讲解表9.2价值工程工作步骤表一般决策过程的阶段VE实施的具体步骤VE的提问分析问题对象的选择目标的选定搜集情报功能分析VE的对象是什么?(2)它是干什么的?(3)其成本是多少?(4)其价值是多少?综合研究方案评价和选择(5)有无其它方法实现同样的功能?方案评价试验和提案活动成果的评价(6)新方案的成本是多少?(7)新方案能满足要求吗?1、准备阶段←讲课的主要内容2、创新阶段←企业进行VE的主要内容即实际的主要内容。3、实施阶段五、价值工程在优化工程设计中的运用(1)运用价值工程既提高工程功能,又降低项目投资。例如，某酒厂建设曲酒池有两种方案：甲方案是按照过去的习惯做法，在地面上用花岗岩大石条砌成储酒池，环氧树脂嵌缝，另外加建罩房；乙方案是利用2m以下的硬土层，建四分之三埋于地下、四分之一露出地面的贴瓷砖的钢筋水泥酒池，酒池上建罩房或多层厂房，酒池群形成一个荷载较大的箱体基础，酒池顶板形成罩房的地坪。运用价值工程进行分析，乙方案造价省、功能高。(2)在保证工程功能不变的情况下，运用价值工程可降低项目投资。\n例如上海华东电力设计院承担宝钢自备电厂储灰场长江边围堤筑坝设计任务，原设计为土石堤坝，造价在1500万元以上。设计院通过对钢渣物理性能和化学成分的分析试验，在取得可靠数据以后，设计人员反复计算，细致推敲，证明用钢渣代替抛石在技术上是可行的，为保险起见，他们先搞了200m试验坝(全坝长2353m)，取得成功经验后，再大面积施工。经过设计、施工及生产三方共同努力，长江边国内首座钢渣黏土夹心坝提前1个月胜利建成，建成大坝稳定而坚固，经受了强台风和长江特高潮位同时袭击而巍然屹立，比原设计方案节省投资700多万元，取得了降低投资、保证功能的效果。(3)在项目投资不变的情况下,运用价值工程可提高项目功能,因而最终降低建设项目投资。例如人防工程，为了备战需要，国家每年进行大量投资，以往只单纯考虑它具有战时隐蔽功能，平时闲置不用，并且需要投入人工、材料予以维护。近些年来，许多城市在进行人防工程建设时，把它们设计成战时能隐蔽、平时能发挥效益的多功能工程，如哈尔滨市把人防工程建成了多层的“地下城”，大大缓解了市中心的拥挤；南京建成的“夫子庙地下商场”；鞍山市、天津市建成的车站广场地下商场；北京把许多人防工程稍加修饰，建成招待所或旅馆，这些都大大提高了人防工程功能，并增加了人防工程的经济效益。(4)在项目主要功能不变、次要功能略有下降情况下，运用价值工程可使项目投资大幅度降低。例如上海宝山钢铁集团中心试验室四栋厂房日本原设计为钢结构，重庆钢铁设计院在施工单位配合下，建议把日方设计的第一试验室和机械加工室两栋厂房改为混凝土结构，这样虽增加了动力管网、电缆、电线埋设件，但不影响厂房主要功能，却能节约投资40万元。(5)在项目投资略有上升情况下，运用价值工程可使工程功能大幅度提高。例如，上海某设计院承担某地处要道路口冷饮商品冷库的设计任务。设计院经过认真分析研究，认为原设计方案冷库用于单纯储存冷饮商品，季节性强，设备利用不足，经济效益不高，同时冷库立面光秃，街景十分难看。为此，他们提出改进方案，以冷藏为主，兼搞冷饮品生产，沿街建设一座漂亮生产大楼，街景典雅美观，虽然投资提高，但由于充分发挥制冷设备潜力，投产后企业也取得了较好的经济效益。除了完成仓储计划外，每年生产冷饮品多创利200多万元，从微利保本单位变成厚利单位。第二节VE对象选择和情报资料收集一、VE对象选择的原则（一般原则）1、与企业经营方针及发展方向相一致的原则。2、有利于提高价值的原则：（1）从设计方面考虑考虑结构复杂、体大量重、材料昂贵、性能较差的产品或构配件。（2）从施工生产方面考虑产量较大、工艺复杂、原材料消耗高、成品率低的产品或构配件。（3）从市场销售方面考虑考虑用户意见多、竞争能力差、未投入市场的新产品，需扩大销路的老产品等。（4）从成本方面考虑考虑成本高于同类产品或高于功能相近的产品等。\n二、VE对象选择的具体方法1、经验分析法，或称为因素分析法。即根据上述选择对象时应考虑的因素，凭借VE人员之经验，选择和确定对象。2、ABC法，又称之为Pareto方法，成本比重法，百分比法等等。这是由意大利经济学家Pareto提出来的，这是一种按零部件成本在整个产品成本中所占比重的大小选择VE对象的方法，即“关键的少数和次要的多数”。ABC分析法是指根据研究对象对某项目技术经济指标的影响程度和研究对象数量的比例大小两个因素，把所有研究对象划分为主次有别的A、B、C三类的方法。这种方法由意大利经济学家帕累托所提出，其基本原理为“关键的少数和次要的多数”，抓住关键的少数可以解决问题的大部分。在价值工程中，这种方法的基本思路是：首先把一个产品的各种部件(或企业的各种产品)按成本的大小由高到低排列起来，并绘成费用累积分配图(见图)；然后将占总成本70%～80%而占零部件总数10%～20%的零部件划分为A类部件，将占总成本5%～10%而占零部件总数60%～80%的零部件划分为C类，其余为B类。其中A类零部件是价值工程的主要研究对象。图9.1 ABC分析法我国的个人所得税的80%是由工薪族提供的，20%是大款等艺人，监管不合理。应该20%是由老百姓提供的，80%是大款等艺人。3、强制确定法（ForcedDecisionMethod），简称FD法，又称01评分法。在对象选择、功能评价、方案的评价中均可使用。在对象选择中，它的做法是通过求算成本系数、功能重要性系数、得到价值系数。根据价值系数判断对象的价值，将价值低的选为VE对象。4、最合适区域法/价值指数法也是一种通过计算价值系数选择VE对象的方法。V=F/CV＜1，是研究对象；V＞1，要仔细考虑；V=1，F，C相匹配；V=0，功能取消、合并。4个方法可单独使用也可混合使用。三、信息资料收集\n信息资料的收集，应该是全面的、准确的和及时的。价值工程所需的信息资料应视具体情况而定。对于产品分析来说，一般应收集以下几方面的信息资料：(1)相关市场与用户需求方面的信息资料；(2)市场销售方面的信息资料；(3)生产与制造（技术）方面的信息资料；(4)生产成本（经济）方面的信息资料；(5)本企业的基本资料；(6)环境保护方面的信息资料；(7)外协方面的信息资料；(8)政府和社会有关部门的法律、法规、条例等方面的信息资料。收集方法：1、访谈法2、书面调查法3、现场观察法车流量等4、查阅资料法第三节功能分析功能分析是价值工程的最重要，最关键的环节。功能分析是把功能分解，把每个零部件的功能量化、可比化，并结合实际功能的成本来确定其价值的大小。功能分析包括功能定义、功能分类、功能整理和功能评价四部分内容。功能分析的目的：1、加强必要功能，剔除多余功能。2、进行功能载体替代，提供价值高的商品。一、功能定义1、概念：功能定义是用简单明确的语言对产品或各构配件的功能下个确切地定义，是对VE对象的用途、作用或功能所做的明确的表达。产品整体功能的定义即：功能进行定义产品零部件功能的定义2、方法用一个动词和一个名词来表述。“动宾词组”，名词尽量定量化。例如：主语动词名词汽车运输物资钢琴演奏乐曲烤箱烘烤食品二、功能分类1、按功能的重要性程度分为基本功能和辅助功能；基本功能就是要达到这种产品的目的所比不可少的功能，是产品的主要功能，如果不具备这种功能，这种产品就失去了其存在的价值。辅助功能是为了更有效地实现基本功能而添加的功能，是次要功能，是为了实现基本功能而附加的功能。例如，对于台灯，其基本功能是为了照明，其次还要求造型美观、光线柔和、适宜的色彩等辅助功能。\n但是，如果有人将台灯作为摆设，那么显而易见，此时的台灯本质上属于装饰用品，后者变成基本功能。但也有可能一个产品有2个或以上的基本功能。如TV，一显图像，二发出声音。2、按用户的需求分为必要功能和不必要功能；必要功能是指用户所要求的功能以及与实现用户所需求功能有关的功能，使用功能、美学功能、基本功能、辅助功能等均为必要功能；不必要功能是不符合用户要求的功能，是完全没有必要或没有意义的“画蛇添足”功能，包括一是多余功能、二是重复功能和三是过剩功能三个方面。因此，价值工程的功能，一般是指必要功能。3、按功能的性质分类，功能可划分为使用功能和美学（esteem）功能；使用功能是指VE对象能满足用户实质物质需求的那部分功能。美学功能与使用者精神感觉、主观意识有关的功能。使用功能的内涵上反映其使用属性；而美学功能从产品外观上反映功能的艺术属性。三、功能整理putinorder/sortout1、功能系统：功能结构与内在联系所构成的整体叫功能系统。特点：完备性、缺少的破坏性、多余的无效性，变化的一致性。2、系统的逻辑性目的（上位）→手段（下位）通过功能整理，明晰产品的基本功能（并列关系）构成，各个基本功能又是通过什么功能实现的（上下位关系）。把握各局部功能相互之间的逻辑关系，并通过“功能系统图”予以表达。F0F1F2F3F11F12F13F21F22F23F31F32F33图9.2功能系统图\n遮盖室内空间防水保温隔热遮蔽顶部承受荷载提供承重结构隔绝雨水排除雨水防止渗漏形成坡度汇集雨水排出雨水图9.3平屋顶功能系统图四、功能评价功能评价是将各个功能区域的价值定量化。功能评价，即评定功能的价值，是指找出实现功能的最低费用作为功能的目标成本(又称功能评价值)，以功能目标成本为基准，通过与功能现实成本的比较，求出两者的比值(功能价值)和两者的差异值(改善期望值)，然后选择功能价值低、改善期望值大的功能作为价值工程活动的重点对象。功能评价工作可以更准确地选择价值工程的研究对象，同时，通过制定目标成本，有利于提高价值工程的工作效率，并增加工作人员的信心。表达式：V=F/C式中V——功能价值系数；F——功能平均值；C——功能现实成本。五、例题某产品有三个构件，共同分担四项功能，功能与成本的关系见下表，功能系统图如下图，各功能的评分为FS1=8,FS2=5,FS3=2,FS4=5。构件名称实际成本功能F1F2F3F4P11560%40%P2720%80％P33100％要求：（1）计算各功能的实际成本；（2）若产品的目标成本为20元，试计算各功能的目标成本；（3）用功能成本法计算各功能的价值指数和成本降低幅度。解：列表计算功能实际成本（元）功能系数目标成本（元）价值系数成本降低幅度F115×60％＝90.4×20＝88/9=0.899-8＝1F215×40％+7×20％＝7.40.25×20＝55/7.4=0.687.4-5＝2.4\nF33×100％＝30.1×20＝22/3=0.673-2＝1F47×80％＝5.60.25×20＝55/5.6=0.895.6-5＝0.6合计251205第四节价值工程方案的制定一、创新与改进的方法1、头脑风暴法头脑风暴法是美国现代创造学奠基人奥斯本提出的。指自由奔放地思考问题。具体地说，就是由对改进对象有较深了解的人员组成的小集体在非常融洽和不受任何限制的气氛中进行讨论、座谈，打破常规、积极思考、互相启发、集思广益,提出创新方案。这种方法可使获得的方案新颖、全面、富于创造性，并可以防止片面和遗漏。这种方法以5～10人的小型会议的方式进行为宜，会议的主持者应熟悉研究对象，思想活跃，知识面广，善于启发引导，使会议气氛融洽，使与会者广开思路,畅所欲言。2、哥顿法美国人哥顿在1964年提出了这种方法。这个方法也是在会议上提方案，但究竟研究什么问题，目的是什么，只有会议的主持人知道，以免其他人受约束。例如，想要研究试制一种新型剪板机，主持会议者请大家就如何把东西切断和分离提出方案。当会议进行到一定时机，再宣布会议的具体要求，在此联想的基础上研究和提出各种新的具体方案。这种方法的指导思想是把要研究的问题适当抽象，以利于开拓思路。在研究到新方案时，会议主持人开始并不全部摊开要解决的问题，而是只向大家做一番抽象笼统的介绍，要求大家提出各种设想，以激发出有价值的创新方案。这种方法要求会议主持人机智灵活、提问得当。提问太具体，容易限制思路；提问太抽象，则方案可能离题太远。3、德尔菲法(Delphi)德尔菲法是由组织者将研究对象的问题和要求函寄给若干有关专家，使他们在互不商量的情况下提出各种建议和设想，专家返回设想意见，经整理分析后，归纳出若干较合理的方案和建议，再函寄给有关专家征求意见，再回收整理，如此经过几次反复后，专家意见趋向一致，从而最后确定出新的功能实现方案。这种方法的特点是专家们彼此不见面，研究问题时间充裕，可以无顾虑、不受约束地从各种角度提出意见和方案。其缺点是花费时间较长，缺乏面对面的交谈和商议。4、专家审查法这个方法不是靠大家想办法，而是由主管设计的工程师做出设计，提出完成所需功能的办法和生产工艺，然后按顺序请各方面的专家(如材料、生产工艺、工艺装备、成本管理、采购方面)审查。这种方法先由熟悉的人进行审查，以提高效率。二、方案的评价和选择方案评价是在方案创造的基础上对新构思方案的技术、经济和社会效果等几方面进行估价，以便于选择最佳方案。\n在方案创造阶段提出的设想和方案是多种多样的，能否付诸实施，就必须对各个方案的优缺点和可行性做分析、比较、论证和评价，并在评价过程中对有希望的方案进一步完善。方案评价包括概略评价和详细评价两个阶段。其评价内容和步骤都包括有技术评价、经济评价、社会评价及综合评价，如图所示。在对方案进行评价时，无论是概略评价还是详细评价，一般可先做技术评价，再分别进行经济评价和社会评价，最后再进行综合评价。概略评价详细评价技术评价经济评价社会评价综合评价方案评价步骤示意图
