[管理学]财务管理学ppt

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财务管理学（本）3．某公司2003年的销售净收入为315000元，应收账款的年末数为18000元，年初数为16000元，则其应收账款周转次数是？次。C．18.5315000/[(18000+16000)/2]=18.514．某公司年末财务报表数据为：流动负债40万元，流动比率2.5次，速动比率为1.3，销售成本80万元，年初存货32万元，则本年度存货周转率为？次。B．2流动资产：40*2.5=100速动资产：40*1.3=52年末存货：100-52=48平均存货：(32+48/2=40存货周转率：80/40=2已知某公司2006年会计报表的有关资料如下：     金额单位：万元资产负债表项目年初数年末数资产800010000负债45006000所有者权益35004000利润表项目上年数本年数主营业务收入净额（略）20000净利润（略）500要求：（1）计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）：①净资产收益率；②总资产净利率（保留三位小数）；③主营业务净利率；④总资产周转率（保留三位小数）；⑤权益乘数。（2）用文字列出净资产收益率与上述有关指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。 解答：(1)①净资产收益率＝500/[（3500+4000）/2]＝13．33%②总资产净利率＝500/[（8000+10000）/2]＝5．556%③主营业务净利率＝500/2000＝2．5%④总资产周转率＝20000/[（8000+10000）/2]＝2.222⑤权益乘数＝[（8000+10000）/2]/[（3500+4000）/2] ＝2．4(2)净资产收益率＝主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数＝2．5％×2．222×2．4＝13．33％1.A公司于2007年3月10日销售钢材一批，收到商业承兑汇票一张，票面金额为60000元，票面利率为4%，期限为90天（2007年6月10日到期），则该票据到期值为（）元。A．6060060000*（1+4%/360*90）=606006．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差？元。A．33．1100*3.31*1.1¨C100*3.31=33.1甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50％,30％和20％，其β系数分别为2．0，1．0和0．5。市场收益率为15％，无风险收益率为10%。  A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1．2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。 要求：（1）计算以下指标： ①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率（RP）； ③甲公司证券组合的必要投资收益率（K）；④投资A股票的必要投资收益率。（2）利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。解答：(1)①β＝50％×2+30％×l+20％×0．5＝1．4②RP＝1．4×(15％-10％)＝7％③K＝10%+1．4×5％＝17％④KA＝10％+2×5％＝20％(2)VA＝ 1.2×（1+8%）/（20%-8% ）＝10．8元A股票当前每股市价12元大于A股票的价值，因而出售A股票对甲公司有利。如果M公司有甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为¡°3/10，N/30¡±；乙公司的信用条件为¡°2/20，N/30¡±，请回答下面的问题并说明理由。①如M公司在10～30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否应在10天内归还甲的应付账款，以取得3%的折扣?②当M公司准备延期付款，应选择哪一个卖家?③当M公司准备享有现金折扣，应选择哪一个卖家?①不应该归还甲的应付款。因为,不在10天内付款，M公司放弃的现金折扣成本为：[3%/（1－3%）]×（360/20）=56%，但10～30天内运用该笔款项可得60%的回报，60%>56%，故企业应放弃折扣。②甲。放弃甲的现金折扣成本为56%，放弃乙的现金折扣成本为：[2%/（1－2%）]×（360/10）=73%。故应选择甲。③放弃的现金折扣为公司的资金成本，享有现金折扣则为公司的收益率。故当M公司准备３.某公司债券票面利率为9%，每年付息一次，发行费率为1%，所得税率为33%，则该债券的资金成本为?%。B.6.09　[9%（1-33%）]/（1-1%）*100%=6.09%5.某公司普通股发行价为10元，市场价格为20元，筹资费率为5%，第一年发放现金股利1元，以后每年增长2%。假定所得税率为33%，则该股票成本为?%。　D.12.531/(10-10*5%)*100%+2%=12.53%某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股1000万股和平均利率为10％的5000万元债务，该公司目前的息税前盈余为2000万元。该公司现在拟开发一个新的项目，该项目需要投资5000万元，预期投产后每年可增加息税前利润500万元。该项目备选的筹资方案有三个：①按12％的利率发行债券；②按面值发行股利率为10％的优先股；③按20元/股的价格增发普通股。公司适用的所得税税率为30％，证券发行费可忽略不计。要求：①计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。②计算筹资前后的财务杠杆系数。③该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？①增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点（EBIT－500）×(1－30%)/1250=(EBIT－1100)×(1－30%)/1000EBIT=3500（万元）增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点（EBIT－500）×(1－30%)/1250=〔(EBIT－500)×(1－30%)－5000×10％〕/1000EBIT=4071.43（万元）②筹资前的财务杠杆＝2000/（2000－500）＝1.33发行债券的财务杠杆＝2500/（2500－1100）＝1.79发行优先股的财务杠杆＝2500/〔2500－500－500/（1-30％）〕＝1.94增发普通股的财务杠杆＝2500/（2500－500）＝1.25③筹资后的息税前利润等于2000＋500＝2500（万元）所以此时负债筹资的每股收益＝(2500－1100)×(1－30%)/1000＝0.98（元/股）优先股筹资的每股收益＝〔(2500－500)×(1－30%)－5000×10％〕/1000＝0.9（元/股）增发普通股筹资的每股收益＝（2500－500）×(1－30%)/1250＝1.12（元/股）由于增发普通股的每股利润（1.12元）大于其它方案，且其财务杠杆系数（1.25）小于其它方案，即增发普通股筹资的收益性高且风险低，所以方案三优于其它方案。A公司2003年的主要财务数据如下表所示：①销售收入增加额为5000¡ª4000=1000万元，增加的资产为1000×100%=1000万元，增加的负债为1000×10%=100万元，增加的所有者权益为5000×5%×（1¡ª60/200）=5000×5%×70%=175万元。所以，外部融资额=1000¡ª100¡ª175=725（万元）②销售收入增加额为4500¡ª4000=500万元，增加的资产为500×100%=500万元，增加的负债为500×10%=50万元，增加的所有者权益为4500×6%×100%=270万元，外部融资额=500¡ª50¡ª270=180万元。③A公司预计2004年不可能获得任何外部融资，意味着外部融资额为0。设2004年的销售额增量为X，则：X×100%-X×10%-\n（4000+X）×5%×70%=0X=161.85（万元）2004年度销售额=4000+161.85=4161.85（万元）①某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年成本和费用的总额为120万元，其中折旧为10万元，无形资产摊销为10万元，所得税率为30%，则该投资现金净流量为？万元。B.62=（180-120）×（1-30%）+10+10=62。②有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内含报酬率为？％。B、8.77某公司拟更新一台旧设备，其账面折余价值为10万元，如果目前出售可取得收入7.5万元，预计还可使用5年，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产效率，降低成本。新设备购置成本为40万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值与使用旧设备的残值一致；使用新设备后公司的销售收入第一年可从100万元上升到115万元，第二至五年的销售收入可从150万元上升到170万元，每年的经营成本将要从110万元上升到118万元。该企业的所得税税率为30%，资金成本率为10%。要求：（1）计算更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；（2）计算经营期各年增加的净利润；（3）计算固定资产提前报废所发生的净损失及其抵减的所得税；（4）计算各年的净现金流量；（5）通过计算差额内部收益率，说明该设备是否应当更新？(P/A，14％，4)＝2.9137，(P/A，15％，4)＝2.8550，（P/F，14％，1）＝0.8772（P/F，15％，1）＝0.8696（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=新设备的投资－旧设备的变价净收入=40-7.5=32.5万元(2)更新决策每年增加的折旧=（40-7.5）/5=6.5万元经营期1-5年每年增加的经营成本118-110=8万元经营期1-5年每年总成本的变动额=8+6.5=14.5万元经营期第1年增加的销售收入=115-100=15万元经营期2-5年每年增加的销售收入=170-150=20万元所以，经营期第1年增加的净利润=(15-14.5)×(1-30%)=0.35万元经营期第2-5年每年增加的净利润=(20-14.5)×(1-30%)=3.85万元(3)固定资产提前报废发生净损失=10-7.5=2.5万元因固定资产提前报废发生净损失抵减所得税=2.5×30%=0.75万元(4)ΔNCF0=-32.5万元ΔNCF1=0.35+6.5+0.75=7.6万元ΔNCF2-5=3.85+6.5=10.35万元(5)-32.5+7.6×（P/F，ΔIRR，1+10.35×(P/A，ΔIRR，4)×（P/F，ΔIRR，1）=0当I=14％时，NPV=0.62当I=15％时，NPV=-0.20ΔIRR-14%)/(15%-14%)=(0-0.62)/(-0.2-0.62)ΔIRR=14.76%由于差额内部收益率大于资本成本10%，所以应该更新。6.2004年1月1日，某公司以10200元的价格购买面值为10000元的2000年1月1日发行的5年期债券，票面利率8％，每年付一次息，若该公司持有至到期日，其到期收益率为?％。  A.5.88  B.6.86  C.8  D.7.84[10000(1+8%)-10200]/10200*100%8.甲公司拟发行面值为1000元的5年期债券，其票面利率为8％，每年付息一次，当前的市场利率为10％。乙公司准备购买该债券进行投资，该债券定价为?元时，乙公司才会购买。  A.低于924.16  80*3.791+1000*0.6209=924.189.某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价格为?元。    C.22  2*(1+10%)/(20%-10%)=22  甲公司以1050元的价格购入债券A，债券A的面值为1000元，票面利率为8％。请分别回答下列问题：（1）计算该债券的票面收益率；（2）如果该债券按年付息，计算该债券的本期收益率；（3）如果该债券为到期一次还本付息，持有3个月后以1080元的价格卖掉，计算该债券的持有期收益率；（4）如果该债券为按年付息，9个月后到期，计算该债券的到期收益率；（5）如果该债券为按年付息，两年后到期，计算该债券的到期收益率。解:（1）票面收益率＝（1000×8％/1000）×100％＝8％（2）本期收益率＝（1000×8％/1050）×100％＝7.62％（3）持有期收益率＝[（1080－1050）/（3/12）]/1050×100％＝11.43％（4）到期收益率＝[（1000＋1000×8％）－1050]/（9/12）/1050×100％＝3.81％（5）1050＝1000×8％×（P/A，I，2）＋1000×（P/F，I，2）经过测试得知：当I＝5％时，1000×8％×（P/A，I，2）＋1000×（P/F，I，2）＝1055.752当I＝6％时，1000×8％×（P/A，I，2）＋1000×（P/F，I，2）＝1036.672用内插法计算：（6％－I）/（6％－5％）＝（1036.672－1050）/（1036.672－1055.752）I＝5.3％　即到期收益利率为5.3％10.某公司预计2002年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额600万元，则该公司2002年的应收账款收现保证率为?％。C.50(2100-600)/3000*100%=50%①某企业预测的年赊销额为1200万元，应收账款平均收账期为30天，变动成本率为60％，资金成本率10％，则应收账款的机会成本为?万元。B、6应收账款机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝应收账款平均余额×变动成本率×资金成本率＝年赊销额×平均收账天数/360×变动成本率×资金成本率＝1200×30/360×60％×10％＝6②某企业全年耗用A材料2400吨，每次的订货成本为1600元，每吨材料储备成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。C、3经济进货批量＝800（吨）最佳订货次数＝2400/800＝3（次）③某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为300000元，每次转换有价证券的固定成本为600元，有价证券的年利率为10％，则全年固定性转换成本是?元。C、3000根据公式可知：最佳现金持有量＝60000（元）全年现金转换次数＝300000/60000＝5（次）全年固定性转换成本＝5×600＝3000（元）A企业全年需从外购入材料2000公斤，每次进货费用50元，单位材料的年储存成本5元，该材料每公斤进价20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000公斤，按标准价格计算，每批购买量超过1000公斤，价格优惠5％。要求：（1）计算该企业进货批量为多少时，才是有利的。（2）计算该企业最佳的进货次数。（3）计算该企业最佳的进货间隔期为多少天（4）计算该企业经济进货批量的平均占用资金。解:（1）①在没有价格折扣时，最佳进货批量＝根号2×50×2000/5＝200（公斤）存货成本总额＝2000×20＋2000/200×50＋200/2×5＝41000（元）②取得价格折扣5％时，企业必须按1000公斤进货,存货总成本＝2000×20×（1-5％）+2000/1000×50+1000/2×5＝40600（元）③通过计算比较，进货批量1000公斤的总成本低于进货批量200公斤的总成本，因此，该企业应按1000公斤进货更有利。（2）最佳的进货次数＝2000/1000＝2（次）（3）最佳的进货间隔期＝360/2＝180（天）（4）平均占用资金＝（1000/2）×20×（1－5％）＝9500（元）8.某股票拟进行现金分红，方案为每10股派息2.5元，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为10元，则该股票的除权价应该是?元。B.9.7510-2.5/10=9.759.某股票拟进行股票分红，方案为每10股送5股，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为9元，则该股票的除权价应该是?元。A.69/(1+5/10)=610.如果企业缴纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%\n，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，股东真正可自由支配的部分占利润总额的?%。B.53.61*(1-33%)*(1-20%)=53.6%①按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为3比2，该公司下一年度计划投资600万元，今年年末实现的净利润为1200万元，股利分配时，应从税后净利中保留?万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。D、360投资中需要的权益资金＝600×3/（3+2）＝360（万元）②某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面额1元，资本公积300万元，未分配利润800万元，股票市价20元；若按10％的比例发放股票股利并按市价折算未分配利润的变动额，公司资本公积的报表列示将为?万元。C、490股本按面值增加1×100×10％＝10万元，未分配利润按市价减少20×100×10％＝200万元，资本公积增加200-10＝190万元，累计资本公积＝300＋190＝490万元甲公司2004年销售额200000元，税后净利24000元。其他有关资料如下：（1）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为48000元；（2）所得税率40％；（3）2004年普通股股利为30000元。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数和复合杠杆系数（2）若2005年销售额预期增长10％，则每股收益比上年增长百分之几？（3）若该公司实行的是稳定股利政策，法定盈余公积金（包括公益金）的提取率为20％，则能满足股利支付的最少销售额是多少？（1）税前利润＝24000/（1－40％）＝40000EBIT＝税前利润＋利息＝40000＋I1.5＝EBIT/（EBIT－I）＝（40000＋I）/40000利息I＝20000EBIT＝60000边际贡献＝60000+48000＝108000经营杠杆系数＝108000/60000＝1.8复合杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7（2）每股收益比上年增长百分比＝2.7×10％＝27％（3）边际贡献率＝108000/200000＝54％设销售额为X，则有（X×54％-48000-20000）×（1-40％）×（1-20％）＝30000X＝241666.67（元）一、单项选择题1.某公司预计2002年应收账款的总计金额为3000万元，必要的现金支付为2100万元，应收账款收现以外的其他稳定可靠的现金流入总额600万元，则该公司2002年的应收账款收现保证率为?％。C.50(2100-600)/3000*100%=50%2.某企业预测的年赊销额为1200万元，应收账款平均收账期为30天，变动成本率为60％，资金成本率10％，则应收账款的机会成本为?万元。B、6＝1200×30/360×60％×10％＝63.某企业全年耗用A材料2400吨，每次的订货成本为1600元，每吨材料储备成本12元，则每年最佳订货次数为（）次。C、3经济进货批量＝800（吨）最佳订货次数＝2400/800＝3（次）4.某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为300000元，每次转换有价证券的固定成本为600元，有价证券的年利率为10％，则全年固定性转换成本是?元。C、3000最佳现金持有量＝60000（元）全年现金转换次数＝300000/60000＝5（次）全年固定性转换成本＝5×600＝3000（元）5.某股票拟进行现金分红，方案为每10股派息2.5元，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为10元，则该股票的除权价应该是?元。B.9.7510-2.5/10=9.756.某股票拟进行股票分红，方案为每10股送5股，个人所得税率为20%，该股票股权登记日的收盘价为9元，则该股票的除权价应该是?元。A.69/(1+5/10)=67.如果企业缴纳33%的所得税，公积金和公益金各提取10%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，股东真正可自由支配的部分占利润总额的?%。B.53.61*(1-33%)*(1-20%)=53.6%8.按照剩余股利政策，假定某公司目标资金结构为自有资金与借入资金之比为3比2，该公司下一年度计划投资600万元，今年年末实现的净利润为1200万元，股利分配时，应从税后净利中保留?万元用于投资需要，再将剩余利润发放股利。D、360投资中需要的权益资金＝600×3/（3+2）＝360（万元）9.某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面额1元，资本公积300万元，未分配利润800万元，股票市价20元；若按10％的比例发放股票股利并按市价折算未分配利润的变动额，公司资本公积的报表列示将为?万元。C、490股本按面值增加1×100×10％＝10万元，未分配利润按市价减少20×100×10％＝200万元，资本公积增加200-10＝190万元，累计资本公积＝300＋190＝490万元四、计算业务题1.某公司2005年末的资产负债表如下表所示（单位：万元）：资产期末负债及净资产期末货币资金95流动负债218应收账款150长期负债372存货170负债合计590待摊费用35净资产720流动资产450固定资产860 总计1310总计1310另外，该企业2004年的销售净利率为20％，总资产周转率为0．7次，权益乘数为1．71，自有资金利润率为23．9％。2005年的销售净收入为1014万元(其中，赊销净额为570万元)，净利润为253．3万元。要求：(1)计算2005年的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；(2)计算2005年的应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率；(3)计算2005年的销售净利率、权益净利率；(4)采用杜邦分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对权益净利率的影响。解：(1)流动比率＝450/218=2.06速动比率＝280/218=1.28资产负债率＝590/1310=45.04％权益乘数=1.82(2)应收账款周转率（次数）=570/150=3.8固定资产周转率（次数）=1014/860=1.18总资产周转率（次数）=1014/1310=0.77(3)销售净利率=253.3/1014=24.98％股东权益报酬率（权益净利率）=253.3/720=35.18％(4)销售净利润变动的影响＝（24.98%—20%）×0.7×1.71＝5.96%总资产周转率变动的影响＝24.98%×(0.77—0.7)×1.71＝2.99%权益乘数变动的影响＝24.98%×0.77×(1.82—1.71)＝2.12%2.已知如下资料：资产负债表甲公司2005年12月31日单位：万元资产负债与权益 货币资金150应付账款300应收账款长期负债 存货实收资本300固定资产留存收益300合计合计长期负债与权益之比为0．5，销售毛利率10%，存货周转（按年末数计算）9次，应收账款周转天数18天（即平均收现期，按年末数、360天计算），总资产周转率（按年末数计算）2．5次。要求完成上表并列出计算过程。解：净资产=300+300=600\n长期负债=600*0．5=300资产=负债+权益=300+300+600=1200销售额=2．5*1200=3000应收账款=18*3000/360=150由销售毛利率=（销售额—销售成本）/销售额=10%计算得出销售成本=2700则存货=2700/9=300固定资产=1200–150–150–300=6003.企业拟以600万元进行投资，现有A和B两个互斥的备选项目，假设各项目的预期收益率呈正态分布，具体如下：经济情况概率A项目收益率B项目收益率好0.3110%130%一般0.660%70%差0.110%-10%要求：（1）分别计算A、B项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率；（2）如果无风险报酬率为8%，风险报酬系数为0.3，请分别计算A、B项目的投资报酬率。解：（1）A项目预期收益率的期望值=0.3×110%+0.6×60%+0.1×10%=70%A项目预期收益率的标准离差==30%A项目预期收益率的标准离差率=标准离差/期望值=42.86%B项目预期收益率的期望值=0.3×130%+0.6×70%+0.1×（-10%）=80%B项目预期收益率的标准离差=40.25%B项目预期收益率的标准离差率=标准离差/期望值=50.31%（2）A的投资报酬率=8%+42.86%×0.3=20.86%B的投资报酬率=8%+50.31%×0.3=23.09%4.某企业现有资本总额5300万元，其中长期债券2200万元，年利率8%，筹资费率为5%；普通股3100万元，每股的年股息率为12%，预计股利增长率为3%，筹资费率为6%。假定企业所得税税率为33%。要求：计算该企业现有资本结构的加权平均成本。解：债券成本=8%*(1－33%)/(1－5%)=5.64%普通股成本=12%*(1+3%)+6%=18.36%加权平均成本=5.64%×2200/5300+18.36%×3100/5300=13.08%5.C公司现在已经发了债券500万元，利率为8%。它打算再筹资300万元进行业务扩展。有以下两种方案：再发行新债券，利率为10%；发行面值为15元的普通股20万股。公司已有100万股普通股发行在外，公司的所得税率为30%。（1）假定EBIT为180万元，求两种筹资方式下的EPS各为多少？（2）计算筹资的无差别点。（3）在EBIT为200万元时你愿意选择那一种方式？在次优方式成为最好之前，EBIT需增加多少？解：（1）在发行新债券筹资方式下的EPS为[（180-500*8%-300*10%）*（1-30%）]/100=0.77（元）；在发行普通股筹资方式下的EPS为[（180-500*8%）*（1-30%）]/（100+20）=0.82（元）。（2）发行新债券和发行普通股两种筹资方式的无差别点为[（EBIT-500*8%-300*10%）*（1-30%）]/100=[（EBIT-500*8%）*（1-30%）]/（100+20）EBIT=220（万元）。（3）在EBIT为200万元时应采用普通股筹资方式。在次优方式成为最好之前，EBIT需增加20万元。6.某企业生产一种产品，单价8元，单位变动成本5元，其中直接材料2元，直接人工2元，其它变动费用1元。要求：(1)假定销售额为50000元时可以保本，计算固定成本总额。(2)假定直接人工成本增加10%，边际利润率不变，则售价应提高多少?解：(1)销量=50000/8=62506250*(8－5)－固定成本=0  固定成本=18750(2)边际利润率=(8－5)/8=37.5%  新单位变动成本=2+2×(1+10%)+1=5.2设新单价为P(P－5.2)/P=37.5%P=8.32当单价提高0.32元时，能维持目前的边际利润率。7.天明股份有限公司2007年实现净利润4500万元，发放现金股利1620万元。2008年公司实现净利润5200万元，年末股本总额为5000万元。2009年公司固定资产投资需要筹资6000万元。现有下列几种利润分配方案：（1）保持2007年的股利支付比率；（2）2009年投资所需资金的45%通过借款筹集，其余通过2008年收益留存来融资，留存收益以外的净利润全部用来分配股利；（3）2009年投资所需资金的一部分由投资人追加投资，拟实施配股，按2008年年末总股本的30%配股，估计配股价格为3.50元，发行（承销）费用约为筹资额的4%；其余所需资金通过2008年收益留存来融资，多余利润全部分配现金股利。要求：对上述各种分配方案，分别计算该公司2008年利润分配每股现金股利金额。解：（1）2007年的股利支付比率为1620÷4500=36%，因此，2008年公司的现金股利总额为5200×36%=1872万元。每股现金股利为1872÷5000=0.3744（元）（2）2008年收益留存额应为6000×55%=3300（万元），用来分配股利的金额为5200-3300=1900（万元），每股现金股利=0.38元（3）2009年配股1500万股，筹资净额为（1500×3.5×（1-4%）=5040（万元），通过2008年收益留存来融资的数额为6000-5040=960万元，多余利润为5200-960=4240万元，全部分配现金股利，每股现金股利为0.848元。8.A企业全年需从外购入材料2000公斤，每次进货费用50元，单位材料的年储存成本5元，该材料每公斤进价20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000公斤，按标准价格计算，每批购买量超过1000公斤，价格优惠5％。要求：（1）计算该企业进货批量为多少时，才是有利的。（2）计算该企业最佳的进货次数。（3）计算该企业最佳的进货间隔期为多少天（4）计算该企业经济进货批量的平均占用资金。解:（1）①在没有价格折扣时，最佳进货批量＝根号2×50×2000/5＝200（公斤）存货成本总额＝2000×20＋2000/200×50＋200/2×5＝41000（元）②取得价格折扣5％时，企业必须按1000公斤进货,存货总成本＝2000×20×（1-5％）+2000/1000×50+1000/2×5＝40600（元）③通过计算比较，进货批量1000公斤的总成本低于进货批量200公斤的总成本，因此，该企业应按1000公斤进货更有利。（2）最佳的进货次数＝2000/1000＝2（次）（3）最佳的进货间隔期＝360/2＝180（天）（4）平均占用资金＝（1000/2）×20×（1－5％）＝9500（元）9.甲公司2004年销售额200000元，税后净利24000元。其他有关资料如下：（1）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为48000元；（2）所得税率40％；（3）2004年普通股股利为30000元。要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数和复合杠杆系数（2）若2005年销售额预期增长10％，则每股收益比上年增长百分之几？（3）若该公司实行的是稳定股利政策，法定盈余公积金（包括公益金）的提取率为20％，则能满足股利支付的最少销售额是多少？（1）税前利润＝24000/（1－40％）＝40000EBIT＝税前利润＋利息＝40000＋I1.5＝EBIT/（EBIT－I）＝（40000＋I）/40000利息I＝20000EBIT＝60000边际贡献＝60000+48000＝108000经营杠杆系数＝108000/60000＝1.8复合杠杆系数＝1.8×1.5＝2.7（2）每股收益比上年增长百分比＝2.7×10％＝27％（3）边际贡献率＝108000/200000＝54％设销售额为X，则有（X×54％-48000-20000）×（1-40％）\n×（1-20％）＝30000X＝241666.67（元）